當前，全球公共債務(wù)達到了“二戰(zhàn)”以來的峰值，央行的資產(chǎn)負債表也達到了戰(zhàn)時規(guī)模，這使財政和貨幣政策回歸正常變得十分困難，將給“決策者帶來艱巨的挑戰(zhàn)”，在通貨膨脹可能卷土重來的背景下，這一問題顯得尤為嚴重。當利息開始上升，債務(wù)的可持續(xù)性會立刻面臨風險：政府的償債成本會大幅攀升。
在增長放緩、債務(wù)上升的背景下，世界將走向何方？
在諸多影響中，有四個方面最為突出：第一，國家之間的趨同性終止；第二，通貨膨脹卷土重來；第三，生產(chǎn)效率再次提升；第四，加密貨幣強勢出現(xiàn)。前兩個將產(chǎn)生很大的問題，第三個將為我們帶來希望，第四個則揭示了我們必須面對的重大未知和不確定性。
(資料圖)
第一，富國和窮國之間趨同性的終止可能是暫時性的，也可能成為后疫情時代經(jīng)濟格局的系統(tǒng)性特征。目前來看，一個可以確定的趨勢是，世界經(jīng)濟的疫后復(fù)蘇將是不平衡的。大多數(shù)新興市場國家和發(fā)展中國家的發(fā)展前景要遠遜于發(fā)達國家，這種相互背離的情形將會形成“雙速”全球經(jīng)濟局面。國際貨幣基金組織等機構(gòu)曾預(yù)計發(fā)達國家的經(jīng)濟產(chǎn)值到2022年將會恢復(fù)至疫前水平，然后便會小幅超越，而世界其他地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展至少在2025年以前都會遠落后于這一趨勢。
有兩大原因可以解釋這一脫節(jié)現(xiàn)象：一是疫苗接種差異，二是財政和貨幣政策支持力度的差距。
就第一點而言，截至2021年10月，發(fā)達國家近60%的民眾已接種新冠疫苗，而新興經(jīng)濟體的這一比例僅為36%，最貧困國家的這一數(shù)據(jù)更是只有可憐的5%。這就意味著只有發(fā)達國家民眾的生活可以開始恢復(fù)“常態(tài)”。
從第二點來看，大多數(shù)新興市場國家和幾乎所有的發(fā)展中國家基本沒有足夠的財政政策空間，難以應(yīng)對新冠肺炎疫情帶來的負面沖擊。一些國家曾推出擴張性的財政政策，但造成了資本的外流、匯率的劇烈波動和通貨膨脹水平的上升。更糟糕的是，由于債權(quán)人擔心危機不斷惡化，不愿意提供展期貸款，因此導(dǎo)致這些國家難以維持現(xiàn)有的債務(wù)水平。在疫情暴發(fā)后的最初幾個月，90多個國家請求國際貨幣基金組織施以援手。
展望未來，如果美國采取緊縮政策，很可能會導(dǎo)致新興市場大量資本外逃，進而導(dǎo)致資本成本增加。連鎖反應(yīng)幾乎不可避免：發(fā)展中國家的麻煩也會影響發(fā)達國家。雙方在發(fā)展過程中越是相互背離（而不是趨同），因傳染效應(yīng)引發(fā)金融動蕩的風險就越大，進而越容易出現(xiàn)不可控制的移民和地緣政治沖突。
第二，大多數(shù)分析人士和決策者都未能預(yù)料2021年第三季度通貨膨脹會卷土重來。在2020年衰退的基礎(chǔ)上，全球經(jīng)濟出現(xiàn)強勢反彈（反彈幅度創(chuàng)80年來新高），但同時伴隨著全球通脹水平的快速上升。
絕大多數(shù)的政策制定者、分析人士和市場主體最初都以為這只是暫時現(xiàn)象，認為通脹是因為經(jīng)濟復(fù)蘇引發(fā)了需求強勁增長，而供應(yīng)鏈尚未對此做出快速調(diào)整。因此，貨幣政策未能及時應(yīng)對通脹帶來的供應(yīng)沖擊，央行決定“靜觀其變”。結(jié)果，通脹的強度和周期均超出各方最初的預(yù)期。如果薪資壓力在高收入國家成為現(xiàn)實（到本書出版時很可能會出現(xiàn)這種情況），那么會導(dǎo)致工資—物價螺旋式上升，這將成為各國央行的噩夢。
《大敘事：構(gòu)建韌性、公平和可持續(xù)的社會》，中信出版社
通脹壓力在世界各國不斷攀升，導(dǎo)致美國等幾個系統(tǒng)性重要國家和許多新興國家沒有足夠的空間，來繼續(xù)實施寬松的貨幣政策和維持極低的利率。如果疫情持續(xù)更長時間，引起供應(yīng)鏈的進一步中斷，帶來更大的通脹壓力，滯脹（低增長、高通脹）風險就會變成最讓人擔心的問題，進而危及全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程。
第三，過去15年的主要特點是所謂的“生產(chǎn)率悖論”：科技進步明顯，但生產(chǎn)率停滯不前，有些發(fā)達經(jīng)濟體甚至出現(xiàn)了退步。然而，斯坦福大學教授埃里克·布林約爾松（ErikBrynjolfsson）堅稱，“生產(chǎn)力繁榮正在到來”。如果他所言非虛，生產(chǎn)率得以再次提升，那對于經(jīng)濟增長無疑是絕好的消息。
經(jīng)濟學家保羅·克魯格曼（PaulKrugman）有個著名的觀點：“生產(chǎn)率并非一切，但從長遠看，它幾乎就是一切。一個國家能否持續(xù)提高生活水準，基本取決于該國能否提高每個勞動力的產(chǎn)出”。
在疫情的“助推”下，生產(chǎn)率似乎終于迎來了爆發(fā)。美國、歐洲和日本的數(shù)據(jù)顯示，全要素生產(chǎn)率增長了2%以上。全要素生產(chǎn)率是衡量生產(chǎn)率的通用方式，本質(zhì)上關(guān)注用更少的資源實現(xiàn)更多的產(chǎn)出。對此，最有可能的解釋是疫情期間相關(guān)國家提高了科技的接受度和數(shù)字化、自動化等技術(shù)的應(yīng)用程度。2021年下半年出現(xiàn)了勞動力短缺，這不僅有助于維持生產(chǎn)率的增長，而且能迫使企業(yè)加大創(chuàng)新力度，從而進一步刺激生產(chǎn)率的增長。既然經(jīng)濟增長水平和生產(chǎn)率的變化以及勞動力的變化存在強關(guān)聯(lián)，那么生產(chǎn)率的潛在提高無疑將為經(jīng)濟增長帶來福音，在世界大多數(shù)地區(qū)勞動力不斷縮減的背景下尤其如此。
第四，面對加密貨幣以及金融科技快速、強勢崛起，經(jīng)濟發(fā)展受困于錯綜復(fù)雜的技術(shù)創(chuàng)新，很難確定其中的因果關(guān)聯(lián)，也難以洞察技術(shù)的潛在應(yīng)用及其對政策的影響。分析報告和媒體報道給人的印象是，法定貨幣已經(jīng)在和加密貨幣展開競爭，因為個人和機構(gòu)已經(jīng)能夠持有電子錢包，可以任意選擇加密資產(chǎn)。正如帕拉格·卡納（ParagKhanna）指出：
我們即將迎來全球貨幣競爭的時代。即使在本國公民中，各國貨幣也必須時刻爭取在個人錢包組合中的位置。例如，數(shù)字版日元將在全球競爭中迎頭碰上瑞士法郎、巴西雷亞爾和擁有開放式資本賬戶的其他任何資產(chǎn)，包括比特幣。每個人都會隨時變成外匯交易員。在此背景下，只有最優(yōu)秀的法定貨幣或加密貨幣才能被所有人持有。
在可預(yù)見的未來，出于幾個現(xiàn)實原因，全球經(jīng)濟增速將低于以往。這些原因包括（不按特定順序排列）：全球人口老齡化、社會不平等、全球化的局部倒退及其帶來的供應(yīng)鏈危機、高負債水平、地緣政治沖突和中國經(jīng)濟增速不可避免地趨緩。這些因素通常會相互交織、相互強化，限制未來的經(jīng)濟增長。
然而，我們用什么來衡量經(jīng)濟增長，又渴望實現(xiàn)怎樣的增長呢？
新冠肺炎疫情以及2008年的全球金融危機表明，僅僅用GDP來衡量經(jīng)濟發(fā)展是不夠的。GDP可以衡量共同繁榮和全球經(jīng)濟進步，但國際社會日益達成的共識是GDP不能覆蓋一些更重要的方面，包括氣候行動、可持續(xù)發(fā)展、包容性、全球合作、健康和社會福祉等。
雖然經(jīng)濟學家和決策者承認各國需要經(jīng)濟增長來擺脫新冠肺炎疫情的沖擊，但他們也希望在確保經(jīng)濟高質(zhì)量增長的同時，實現(xiàn)人類發(fā)展、社會進步和環(huán)境健康。因此他們渴望用一種新的衡量工具來評估人類生產(chǎn)和消費決策對自然環(huán)境的影響，既能體現(xiàn)對兒童看護和志愿者活動等社會工作的重要貢獻（無法用金錢來衡量），又能兼顧經(jīng)濟效益的分配方式。這些方面是無法通過GDP來體現(xiàn)的。
最早提出用更好的人類進步指標來取代或補充GDP的是經(jīng)濟學家西蒙·庫茲涅茨（SimonKuznets）。他在“二戰(zhàn)”前夕首創(chuàng)GDP概念，但很快意識到這一概念并不能涵蓋社會福祉。羅伯特·肯尼迪在幾十年后指出，GDP衡量一切，但“無法涵蓋那些讓生命有意義的因素”，包括健康、教育和兒童福利等。
自此，各國不斷探尋能夠代替GDP的指標，比如不丹提出的“國民幸福指數(shù)”，馬來西亞提出的“生活質(zhì)量指數(shù)”、“真實發(fā)展指數(shù)”，經(jīng)合組織認可的“美好生活指數(shù)”和“同一個地球資產(chǎn)負債表項目”等。所有這些提議都旨在采取不同的方法，用社會、環(huán)境因素補充甚至取代GDP指標。
雖然此類努力仍在繼續(xù)，但用人均GDP（平均每個人創(chuàng)造的GDP）來代替總量GDP可能是最好的辦法。人均GDP反映了一個被大多數(shù)替代性方法忽視的關(guān)鍵現(xiàn)象：有些國家的人口下降了。日本就是一個典型的案例。日本常常被描述為一個沒有希望的國家，因為日本同時面臨人口下降和增長停滯兩大問題。但是如果將人口結(jié)構(gòu)納入統(tǒng)計數(shù)據(jù)，將總量GDP轉(zhuǎn)
化為人均GDP，我們就會發(fā)現(xiàn)日本的發(fā)展表現(xiàn)要好于大多數(shù)國家。日本的人均GDP一直在高位上保持增長，并且自2007年以來，適齡勞動人口實際的人均GDP（這個定義比人均GDP的范疇還要窄）增速超出了七國集團的其他國家。
隨著世界各國進入老齡化社會，越來越多的國家經(jīng)歷了人口的負增長，人均GDP將成為最好的衡量指標：如果人口降幅大于總量GDP降幅，那么即使出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，人均GDP仍有可能呈上升趨勢，這或許表明實際情況沒有預(yù)想的那么糟糕。
主張使用人均GDP這一指標的理由包括：它往往代表著一個國家采取的措施有助于強力提升該國的生活滿意度（幸福指數(shù)），比如更高的預(yù)期壽命、更有效的社會保障、更低的嬰兒死亡率和貧困率、更少的空氣污染和腐敗問題。
這些已經(jīng)得到一年一度的《世界幸福報告》的證實。根據(jù)最新發(fā)布的報告，在排名前二十五的國家中，只有一個國家（哥斯達黎加）的人均GDP不足15000美元；而排在后六十名的國家中，沒有一個國家的人均GDP超過15000美元。
未來數(shù)年，不管上述潛在的替代性指標進展如何，許多領(lǐng)導(dǎo)者仍然會癡迷于追求GDP的最大增長，因此GDP仍將左右大多數(shù)經(jīng)濟決策。然而一個不可逆轉(zhuǎn)的趨勢是，各國將日益注重用不同的視角來衡量進步，并且會更加重視保護GDP衡量范圍之外的要素（比如生物多樣性和社會凝聚力等）。
有鑒于此，我們至少在富裕國家會逐步認同下述觀點：GDP增速稍微降低一些并不意味著災(zāi)難，對于那些在環(huán)境和社會指標上表現(xiàn)良好的國家更是如此（因為這代表著它們的經(jīng)濟發(fā)展更加“均衡”、更有質(zhì)量）。我們甚至會發(fā)現(xiàn)，我們在這樣的情形下會生活得很幸福！這并不是一個反問句。大家可以試想一下愿意生活在下列哪一個國家：第一個國家實施嚴格的環(huán)保標準，GDP增速中規(guī)中矩，但是人們的主觀感受（幸福感）始終處于世界領(lǐng)先地位；第二個國家的GDP增速平均要高出1~2個百分點，但在環(huán)境和社會領(lǐng)域評分較低。
具體來說，你是喜歡環(huán)境良好、社會穩(wěn)定、GDP增速只有2%的國家？還是喜歡污染嚴重、社會凝聚力差但GDP增速高達4%的國家呢？
舉一個極端的例子，日本國民很高的生活水準和幸福指數(shù)就為我們提供了一個有益的參考：即便在GDP基本不增長（但仍然保持著體面的人均GDP增速）的情況下，日本社會仍然充滿了希望。在和我們的對談中，山口周（ShuYamaguchi）將這種情況稱為“文明的完成”，并補充表示，“我希望將日本稱為‘高原社會’，而不是‘上升型社會’。20世紀的日本曾是一個上升型社會，不斷翻山越嶺，努力趕超美國和英國。那時的日本社會經(jīng)濟體系運轉(zhuǎn)良好，但這種情形已不復(fù)存在。這并非停滯不前，而是完成了現(xiàn)代化進程”。
一些富人的消費習慣就體現(xiàn)了這一點，他們會摒棄炫耀性消費和物質(zhì)積累，轉(zhuǎn)而追求全新的身份標記，比如注重體驗而不是購買具體的商品—從音樂會到烹飪課或長途旅行（通常有明確目的），再到生產(chǎn)效率難以繼續(xù)提高的服務(wù)行業(yè)（“不可交易”的服務(wù)部門）等。這些體驗活動對提高GDP效果有限，但卻是社會進步的標志。
貧困國家（以及大多數(shù)發(fā)展中國家）的情況則截然不同。對于這些國家來說，GDP的增長仍然非常重要。經(jīng)濟學家丹碧莎·莫友（DambisaMoyo）指出：我們應(yīng)當特別關(guān)注那些在不經(jīng)意間對窮國持偏見態(tài)度的政策?；蛟S我是錯的，但我懷疑那些認為我們應(yīng)當降低生活水準的人都是已經(jīng)富裕起來的人。如果沒有能源、醫(yī)療或教育，那么下一代人很有可能非常貧困，這是新興市場的真實狀況，目前世界90%的人口生活在這些國家。提倡發(fā)展的主張仍然極具吸引力。
新冠肺炎疫情表明，嚴重的危機有助于加強國家的力量。在疫情期間，政府的好壞（衛(wèi)生系統(tǒng)與政策是否健全、公務(wù)員是否稱職）可以決定人的生死或者收入的高低。
新冠肺炎疫情危機促使大政府回歸，這一趨勢不會逆轉(zhuǎn)。就像對疫情而言，很難想象用純粹的市場化方案來解決外在危機，例如自然和氣候變化緊急狀況或是貧富差距加劇所激化的社會危機。
根據(jù)經(jīng)濟學家瑪麗安娜· 馬祖卡托的建議，政府不應(yīng)只是簡單地修復(fù)失靈的市場機制，而應(yīng)當“積極塑造和打造市場環(huán)境，促進經(jīng)濟的包容性和可持續(xù)增長。政府還應(yīng)保證牽涉政府資金的商業(yè)合作是為了造福公共利益，而不是為了追逐利潤”。
展望未來，各國政府很有可能（盡管程度不同）得出如下結(jié)論：改革部分游戲規(guī)則和永久性強化政府的作用，最符合整個社會的利益。在 20 世紀 30 年代，正是通過強化政府的職責，美國才逐步解決了大規(guī)模失業(yè)問題和經(jīng)濟不安全問題。面對當前的形勢，在可預(yù)見的未來，類似的行動計劃很可能會再度成為現(xiàn)實：政府發(fā)揮越來越重要的作用，提供多種服務(wù)以支持人力和社會資本。具體形式將取決于各國國情，我們可以在此概述一些比較顯著的共同點。
社會保障、健康和失業(yè)保險將得到加強，甚至最“市場化”的國家也會考慮乃至實施改善失業(yè)福利、延長病假等各種社會保障措施，來緩解沖擊帶來的影響，并加強社會資本（使經(jīng)濟有效運作的潤滑劑）。
關(guān)于環(huán)境和社會問題，政府也會向企業(yè)追責，要求它們參與解決問題。此外，政府會鼓勵開展公私部門合作，推動企業(yè)更多地參與減緩全球風險。姑且不論細節(jié)和具體形式如何，政府的作用會不斷被強化，世界各國、各行各業(yè)的企業(yè)管理者都必須適應(yīng)不同程度的政府干預(yù)。
稅率會提高，尤其是針對富有人群的稅率，因為政府需要加強抗風險能力，并希望加大投入力度。對此，約瑟夫· 斯蒂格利茨（ Joseph Stiglitz）提出下列主張：“首要任務(wù)是……為公共部門提供更多的資金，尤其要為復(fù)雜社會中專門防控各類風險的公共部門提供資金支持，同時還要資助推進科學研究和優(yōu)質(zhì)教育，為未來繁榮奠定基礎(chǔ)。在這些領(lǐng)域，我們可以快速創(chuàng)造富有價值的工作機會，包括研究崗位、教師崗位以及相關(guān)機構(gòu)的運營管理崗位。”
在富裕國家，政府愿意投資于人力和社會資本，并在此過程中增強國家的經(jīng)濟實力，因為它們認識到：其一，這將改善經(jīng)濟和社會福利，其二，這是防止民粹主義崛起的最佳保障。后一點至關(guān)重要，因為要想應(yīng)對民眾的不滿情緒和民粹主義，不能簡單地采取“向問題砸錢”的辦法。系統(tǒng)性問題需要全方位的應(yīng)對策略，并可能有必要重新定義政府的作用。
我們需要“反思公共機構(gòu)、公共部門、公共價值、公共目的和企業(yè)型國家的概念，從而獲得更多的指導(dǎo)，與企業(yè)建立更好的伙伴關(guān)系” 。
簡單地說，國家和企業(yè)可以成為良好、有效的合作伙伴，如果我們認為政府定位于“企業(yè)型”，那就更應(yīng)該如此。主流經(jīng)濟學的傳統(tǒng)觀點認為，政府無法激發(fā)創(chuàng)新，只應(yīng)在“市場失靈”時出手干預(yù)。這種觀點站不住腳。在世界各地，政府刺激創(chuàng)新、創(chuàng)造新市場和像企業(yè)一樣發(fā)揮積極作用的例子比比皆是，在硅谷和以色列都是如此。
此外，新冠肺炎疫情凸顯了韌性的重要性。
韌性是指面對逆境繼續(xù)發(fā)展的能力和從困境中恢復(fù)的能力。隨著我們逐漸進入后疫情時代，韌性已成為一個流行術(shù)語和一種“不可或缺”的品質(zhì)。這絕對可以理解！每個人都想提高韌性，新冠肺炎疫情讓我們共同意識到身心健康對于追求韌性的重要性，也認識到全面提高韌性的必要性。社會韌性和個人韌性一樣重要。世界不太平，我們個人也無法安好。一個社會缺乏韌性，生活在其中的每個人也就無法擁有韌性（在一個分崩離析的社會中獨自強韌只會讓我們變成求生者）。
一個社會如果能將提高韌性置于首要位置，就能更好地抵御全球性風險（比如經(jīng)濟和金融危機、大流行、極端天氣事件、網(wǎng)絡(luò)攻擊、供應(yīng)鏈瓶頸和沖突等）。近來，為了管理此類沖擊事件，多個社會要么試圖避免事件的發(fā)生，要么被動采取控制措施。
但是，如果能夠投資于制定機制和政策，在承認沖擊存在的基礎(chǔ)上，助力社會經(jīng)濟的復(fù)蘇（比如開展廣泛的疫苗接種）將會更有意義。
其中的邏輯如下：我們不應(yīng)當回避風險，因為只有承擔風險，社會才能不斷取得突破，實現(xiàn)繁榮發(fā)展。相反，不愿意擁抱風險的社會將會變得非常脆弱。因此，一個似乎有點自相矛盾的方法是，“和不計成本全力回避風險相比，時不時經(jīng)受一次小規(guī)模危機似乎更為可取。危機是進行必要調(diào)整的機會”，也代表著一次可以提高韌性的機會。
提高系統(tǒng)和社會韌性的解決方案并不缺乏，其政策影響也可以清晰界定。
對系統(tǒng)來說，增加備份和緩沖配置顯然是一個提高韌性的解決方案。供應(yīng)鏈備份和金融市場緩沖配置（比如針對商業(yè)銀行的資本要求或針對中央銀行的外匯儲備要求）具有突出的意義。對于社會和國家來說，保護弱勢群體是提高韌性的一種途徑，它不僅可以避免社會負面效應(yīng)，也可以證明韌性這一概念可以“用來指導(dǎo)制定惠及萬民的社會契約” 。
經(jīng)濟、環(huán)境、地緣政治、社會和技術(shù)問題相互交織，不斷拓展我們的未知邊界。此外，瞬息萬變的形勢不僅會限制我們的理解能力，也會影響政策應(yīng)對能力，使其難以應(yīng)對出現(xiàn)的各種挑戰(zhàn)。
大流行與其他許多重大危機一樣，讓我們反思具有普遍約束力的社會契約和行為方式，這反過來會激發(fā)創(chuàng)新，為制度、政策和社會改革鋪平道路。重大沖擊能夠催生重大變革，而發(fā)揮聰明才智逆勢而上一直是人類的本能。
大變局即將發(fā)生，我們應(yīng)當建立一種信念：基于對美好未來的無限向往而心懷希望，我們就能夠改善現(xiàn)狀，如果隨之采取關(guān)鍵行動，就有可能取得成功。正如南非前總統(tǒng)納爾遜·曼德拉總結(jié)的這種觀念的潛力：“事情尚未完成前，一切總是看似不可能?！?/p>
文轉(zhuǎn)| 摘自《大敘事：構(gòu)建韌性、公平和可持續(xù)的社會》，中信出版社
文章僅代表作者個人觀點
關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟增長 發(fā)達國家 經(jīng)濟學家
