近年來，ST人樂主業(yè)表現(xiàn)不濟(jì)，已披星戴帽兩次。2016年該公司依靠處置資產(chǎn)避免退市。今年6月，其又因2019年處置資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利而摘星，此次于年末進(jìn)行資產(chǎn)處置是否為規(guī)避虧損?
2020年最后一個(gè)月，人人樂連鎖商業(yè)集團(tuán)股份有限公司(下稱ST人樂，002336.SZ)一天之內(nèi)連發(fā)兩起資產(chǎn)處置公告，引起市場(chǎng)關(guān)注。
12月12日，ST人樂陸續(xù)披露了《關(guān)于公司轉(zhuǎn)讓全資子公司股權(quán)的公告》和《關(guān)于公司全資子公司出售永和坊項(xiàng)目資產(chǎn)的公告》。
公告顯示，ST人樂擬轉(zhuǎn)讓全資子公司西安人人樂實(shí)業(yè)有限公司(下稱西安實(shí)業(yè)公司)100%股權(quán)及全資子公司西安市人人樂超市有限公司永和坊項(xiàng)目資產(chǎn)。其中，西安實(shí)業(yè)公司的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.64億元，永和坊項(xiàng)目的交易價(jià)款為3.79億元。
值得注意的是，ST人樂近年來主業(yè)表現(xiàn)不濟(jì)、連續(xù)虧損，已經(jīng)披星戴帽兩次。2016年，該公司依靠處置資產(chǎn)避免退市。今年6月，其又因2019年處置資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利，隨后向深交所提交公司股票交易撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)，證券簡(jiǎn)稱由*ST人樂變更為ST人樂。
或受此影響，ST人樂此番資產(chǎn)處置行為引起深交所高度關(guān)注，關(guān)注函內(nèi)容顯示，上市公司需要就這兩起交易是否存在“年末突擊交易進(jìn)行資產(chǎn)處置規(guī)避虧損的情形”進(jìn)行解釋說明。
主業(yè)下滑靠賣資產(chǎn)保殼？
披星戴帽之前，ST人樂證券簡(jiǎn)稱為人人樂，這家民營(yíng)連鎖超市于2010年1月登陸深交所中小板，被稱作“中國(guó)民營(yíng)超市第一股”，也是中國(guó)30強(qiáng)零售連鎖企業(yè)品牌之一。
曾經(jīng)，人人樂有過輝煌的歷史。上市當(dāng)年，其門店數(shù)量超過百家，營(yíng)業(yè)收入也突破百億，并實(shí)現(xiàn)2.37億元凈利潤(rùn)。
然而上市即高峰。2010年之后，該公司凈利潤(rùn)開始節(jié)節(jié)下滑，并在2014年和2015年分別巨虧4.61億元、4.75億元。在2016年短暫的實(shí)現(xiàn)盈利6048萬元后，該公司又在2017年和2018年分別巨虧5.38億元和3.55億元。
值得關(guān)注的是，在2014年及2015年連續(xù)兩年虧損被披星戴帽后，ST人樂實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)靠的正是出售資產(chǎn)這一招。
據(jù)2016年年報(bào)顯示，ST人樂將全資子公司長(zhǎng)沙人人樂持有的長(zhǎng)沙天驕福邸物業(yè)項(xiàng)目，出售給公司控股股東深圳浩明，交易總價(jià)款為4.36億元。正是因?yàn)檫@筆與控股股東的交易，讓該公司暫時(shí)躲過了退市風(fēng)險(xiǎn)。
然而隨后兩年里，在成本上升、電商沖擊等因素下，連續(xù)巨虧的*ST人樂再次面臨退市。
這一次，該公司又施行了變賣資產(chǎn)的手段。2019年，通過向關(guān)聯(lián)方西安樂豐行商業(yè)轉(zhuǎn)讓子公司廣州人人樂商品配銷有限公司股權(quán)，ST人樂確認(rèn)投資收益1.92億元，該項(xiàng)投資收益占當(dāng)期凈利潤(rùn)的522.48%。
今年6月，ST人樂公告稱，公司已向深交所提交公司股票交易撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)。
雖然依靠處置資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)盈利勉強(qiáng)保殼，但ST人樂主業(yè)低迷態(tài)勢(shì)依然沒有改觀，該公司近年來扣非凈利潤(rùn)全部為負(fù)。
在2020年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，ST人樂預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2800多萬元，并稱將按照新的盈利模式去實(shí)現(xiàn)發(fā)展。但根據(jù)ST人樂今年三季報(bào)顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入43.61億元，同比減少25.53%;虧損達(dá)2.94億元。
對(duì)于業(yè)績(jī)虧損該公司解釋稱，今年百貨和購物中心以及配套招商租賃業(yè)務(wù)受新冠疫情影響，客流大幅下降、大量減租降租、撤柜空?qǐng)龅惹闆r嚴(yán)重，導(dǎo)致收入下降，門店商品銷售及綜合毛利不達(dá)預(yù)期。
上市以來ST人樂歸母凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)率情況
年末突擊處置資產(chǎn)被質(zhì)疑
本次ST人樂處置的資產(chǎn)共有兩部分，分別是西安實(shí)業(yè)公司和永和坊項(xiàng)目。
其中，西安實(shí)業(yè)公司的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.64億元，受讓方為陜西省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展紓困基金和陜西投資基金。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，西安實(shí)業(yè)公司這兩年業(yè)績(jī)起伏較大，2019年和2020年1—10月分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30.9億元、-57.2億元。其資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為4.64億元，凈資產(chǎn)增值率為387.9%。
ST人樂表示，近年來線上零售對(duì)傳統(tǒng)零售沖擊嚴(yán)重，轉(zhuǎn)讓股權(quán)有利于調(diào)整目前傳統(tǒng)零售的店鋪重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流的充裕度，本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)對(duì)公司未來合并報(bào)表利潤(rùn)及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生正面影響。
就此，關(guān)注函要求上市公司結(jié)合西安實(shí)業(yè)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)發(fā)展情況等，詳細(xì)說明本次出售西安實(shí)業(yè)公司100%股權(quán)的原因。同時(shí)還需說明本次交易預(yù)計(jì)獲得的損益及對(duì)上市公司本期和未來財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的具體影響。
另外一起資產(chǎn)處置，是西安超市公司與廣州邦信股權(quán)投資基金管理有限公司(下稱廣州邦信公司)的交易。雙方于12月10日簽署的《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同》顯示，西安超市公司將持有的永和坊項(xiàng)目資產(chǎn)出售給廣州邦信公司，交易總價(jià)款為3.79億元。
公告顯示，西安超市公司是ST人樂經(jīng)營(yíng)門店數(shù)量最多、營(yíng)業(yè)收入占比最大的全資子公司。歸屬西安超市公司物業(yè)資產(chǎn)永和坊項(xiàng)目位于西安市曲江新區(qū)，是2014年從西安曲江旅游投資(集團(tuán))有限公司手中購置而來，買后一直處于閑置狀態(tài)。此次評(píng)估項(xiàng)目增值率為34.85%。
ST人樂表示，面對(duì)目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下區(qū)域經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)經(jīng)受的不利挑戰(zhàn)，出售永和坊資產(chǎn)可增強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流充裕度，提升公司可持續(xù)健康發(fā)展能力，對(duì)未來合并報(bào)表利潤(rùn)及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生正面影響。
針對(duì)ST人樂的這兩起資產(chǎn)處置，深交所對(duì)期交易目的和商業(yè)實(shí)質(zhì)提出相關(guān)疑問，并要求上市公司解答“是否存在年末突擊交易進(jìn)行資產(chǎn)處置規(guī)避虧損的情形”。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，ST人樂已經(jīng)顯露現(xiàn)金吃緊跡象。日前，該公司已被深圳市南山區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的超585萬元，相關(guān)案由為買賣合同糾紛。在年末突擊交易情況下，兩起資產(chǎn)的評(píng)估值是否公允合理也引起關(guān)注。
此外，由于ST人樂之前曾以西安實(shí)業(yè)公司的部分房產(chǎn)為抵押物對(duì)公司向銀行申請(qǐng)的不超過4.5億元的授信額度進(jìn)行擔(dān)保，同時(shí)由西安實(shí)業(yè)公司承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任。而且抵押及擔(dān)保的現(xiàn)狀為擔(dān)保已實(shí)施，抵押未登記實(shí)施。
對(duì)此，深交所要求公司披露本次交易后，對(duì)上述擔(dān)保及抵押的后續(xù)安排作出說明，并解釋是否會(huì)影響公司授信情況。
