繼去年12月植發(fā)龍頭雍禾醫(yī)療登陸港交所（現(xiàn)市值超55億港元）后，近日大麥植發(fā)醫(yī)療（深圳）集團(tuán)股份有限公司（后文簡(jiǎn)稱(chēng)“大麥植發(fā)”）也向港交所遞交了招股書(shū)，其有望成為我國(guó)第二家植發(fā)上市企業(yè)。
成立于2015年的大麥植發(fā)定位于中高端毛發(fā)診療醫(yī)療集團(tuán)，涉及問(wèn)診及診斷、微針植發(fā)、固發(fā)及養(yǎng)發(fā)全周期毛發(fā)診療服務(wù)，其特色在于“微針植發(fā)”技術(shù)服務(wù)。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，大麥植發(fā)是國(guó)內(nèi)一線城市中市場(chǎng)份額最高的毛發(fā)診療服務(wù)企業(yè)。
(資料圖片)
招股書(shū)顯示，大麥植發(fā)業(yè)務(wù)主要包括手術(shù)植發(fā)，以及非手術(shù)固發(fā)及養(yǎng)發(fā)，二者分別占大麥植發(fā)2021年總營(yíng)收的79%及21%。2019-2021年，大麥植發(fā)總營(yíng)收分別達(dá)到7.47億元、7.64億元及10.21億元。按收入計(jì)，大麥植發(fā)2021年市場(chǎng)份額占比為5.2%。
除了二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)火爆外，一級(jí)市場(chǎng)也熱度不減。近一年來(lái)，包括硬核制藥、可氏利夫、特科羅生物、StemsonTherapeutics、Revela等在內(nèi)的多家創(chuàng)新企業(yè)獲得融資，押注方包括了紅杉、IDG、天圖投資、元璟資本、鼎暉VGC、MakiVC、MontageVentures、K5Global等知名投資機(jī)構(gòu)。
植發(fā)機(jī)構(gòu)紛紛上市和頂級(jí)VC加速布局背后，實(shí)則是一個(gè)巨大的市場(chǎng)需求亟待滿足。據(jù)國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)當(dāng)前有2.5億人有脫發(fā)的困擾，其中90后占比高達(dá)39.3%，80后人群占比37.9%。可以看到，年輕人對(duì)治療脫發(fā)的需求已呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，這成為了脫發(fā)市場(chǎng)重要的推動(dòng)力。
面對(duì)龐大的脫發(fā)人群和年輕化的趨勢(shì)，“禿圍”大戰(zhàn)已經(jīng)打響。
“禿”如其來(lái)，
2.5億脫發(fā)人群撐起千億大市場(chǎng)
“禿”如其來(lái)。
在當(dāng)下，越來(lái)越多的年輕人開(kāi)始為自己的頭發(fā)焦慮，并一次次引發(fā)熱點(diǎn)話題。比如微博上，“90后脫發(fā)年齡提前20年”這一話題的閱讀量就超過(guò)了1.4億，網(wǎng)友討論超5.3萬(wàn)條……與之氛圍相匹配的，便是公交、樓宇、電梯、信息流、短視頻社區(qū)不斷展出和播放的有關(guān)護(hù)發(fā)、生發(fā)和植發(fā)的大量廣告。
但其實(shí)，于每一個(gè)人而言，大多頭發(fā)脫落的情況實(shí)際屬于正?，F(xiàn)象。原因在于，頭發(fā)都是周期生長(zhǎng)的，其會(huì)經(jīng)歷2到6年的生長(zhǎng)期和3個(gè)星期的退行期，最后進(jìn)入到休止期，大概維持3個(gè)月左右，頭發(fā)便又重新進(jìn)入到生長(zhǎng)期，以此往復(fù)。所以在日常生活中，頭發(fā)會(huì)自然脫落一些，每日脫發(fā)量約50根，一般不超過(guò)100根，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)都屬正常。
因此，只有發(fā)現(xiàn)頭發(fā)長(zhǎng)期出現(xiàn)過(guò)度脫落（每日脫落量大于100根）情況時(shí)，才需要考慮是否去醫(yī)院咨詢(xún)醫(yī)生，以及使用相關(guān)藥品或選擇植發(fā)手術(shù)。
“但隨著年輕脫發(fā)群體的增加，整個(gè)市場(chǎng)的消費(fèi)訴求發(fā)生了重大變化，即由以前的治病需求變?yōu)榱爽F(xiàn)在的提升顏值：很多80、90后認(rèn)為脫發(fā)會(huì)降低自信和難以找到對(duì)象。”某頭部電商平臺(tái)消費(fèi)醫(yī)療事業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴動(dòng)脈網(wǎng)。
正是基于此，脫發(fā)需求逐漸滋生了一個(gè)以假發(fā)、毛發(fā)護(hù)理和治療為主的千億級(jí)大市場(chǎng)。
假發(fā)和毛發(fā)護(hù)理是屬于相對(duì)傳統(tǒng)的賽道。在假發(fā)領(lǐng)域，我國(guó)誕生了“假發(fā)第一股”瑞貝卡。另外，在近一年內(nèi)，假發(fā)飾品品牌“LUCYLEE”、新銳妝發(fā)品牌“生氣斑馬”等接連獲得融資。
而在毛發(fā)護(hù)理領(lǐng)域，更是集聚了施華蔻、寶潔、聯(lián)合利華等多個(gè)外資日消品牌，也囊括了Bodyaid（博滴）、橙蔻等、可氏利夫新興企業(yè)，它們皆推了防脫發(fā)護(hù)理產(chǎn)品。值得一提的是，云南白藥、同仁堂也在積極布局這一領(lǐng)域。
“如果把脫發(fā)市場(chǎng)需求進(jìn)行分層，最底端的是假發(fā)市場(chǎng)，入局門(mén)檻相對(duì)較低，是典型的消費(fèi)類(lèi)賽道。往上一層是養(yǎng)護(hù)，這個(gè)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)者眾多，是一個(gè)白熱化的賽道。再上一層則是藥物治療和植發(fā)手術(shù)這一治療領(lǐng)域，其門(mén)檻最高。”一位行業(yè)資深投資人表示，治療端的突破是決定脫發(fā)市場(chǎng)天花板的關(guān)鍵所在。
目前，治療脫發(fā)的方式主要有四種。一是進(jìn)行身體狀態(tài)調(diào)整，二是通過(guò)食用保健品來(lái)緩解，三是進(jìn)行藥物治療，四是進(jìn)行植發(fā)手術(shù)。
“其實(shí)在脫發(fā)初期，可以通過(guò)藥物治療和身體狀態(tài)的調(diào)節(jié)來(lái)改善和恢復(fù)脫發(fā)的情況的，植發(fā)手術(shù)往往是最后的選擇。”中國(guó)植發(fā)協(xié)會(huì)常務(wù)委員李梅博士此前告訴動(dòng)脈網(wǎng)。
面對(duì)治療脫發(fā)的廣闊藍(lán)海，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始入局，并通過(guò)更加豐富且差異化的產(chǎn)品和解決方案，持續(xù)推動(dòng)著行業(yè)的大爆發(fā)。
“禿圍”之戰(zhàn)，
兩大核心細(xì)分賽道的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
“禿圍”之戰(zhàn)，正在打響。
從產(chǎn)業(yè)當(dāng)前發(fā)展的情況看，治療脫發(fā)主要有藥物治療和植發(fā)手術(shù)兩大核心細(xì)分賽道，其對(duì)應(yīng)新藥研發(fā)企業(yè)和植發(fā)服務(wù)機(jī)構(gòu)。
在藥物端，入局企業(yè)眾多，但由于創(chuàng)新難度和風(fēng)險(xiǎn)大，該類(lèi)賽道目前已有的解決方案還比較少。
要知道，自1988年和1997年米諾地爾、非那雄胺兩款雄脫藥物獲得FDA批準(zhǔn)以來(lái)，直到上月，F(xiàn)DA才批準(zhǔn)又一款口服抗脫發(fā)的新藥JAK抑制劑巴瑞替尼上市，也是FDA首次批準(zhǔn)治療斑禿的全身性系統(tǒng)療法。
從療效上看，非那雄胺為口服藥，平均見(jiàn)效時(shí)間為3-6個(gè)月，用藥1年后的有效率可達(dá)65%-90%；米諾地爾為外用搽劑，平均見(jiàn)效時(shí)間為6-9個(gè)月，有效率可達(dá)50%-85%。目前，兩款藥物專(zhuān)利已到期，部分仿制藥企開(kāi)始出現(xiàn)。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，非那雄胺的參與企業(yè)眾多，包括了默沙東、仙琚制藥、康恩貝、華潤(rùn)雙鶴等。
米諾地爾的參與者則主要有三生制藥和振東制藥兩家企業(yè)，其分別占據(jù)約70%和20%的市場(chǎng)份額。在這一領(lǐng)域，新的創(chuàng)新企業(yè)也在開(kāi)始布局。例如去年10月獲得IDG、紅杉領(lǐng)投的硬核制藥便聯(lián)合復(fù)旦大學(xué)和國(guó)藥集團(tuán)成立了硬核制藥研究院，推出了針對(duì)脫發(fā)用戶的新一代米諾地爾增效組合產(chǎn)品。
不過(guò)，非那雄胺和米諾地爾兩款藥物均具有一定局限性，這也導(dǎo)致市場(chǎng)亟需更多新的創(chuàng)新療法，資本也在積極押注這類(lèi)企業(yè)。
例如2021年4月獲得數(shù)千萬(wàn)元人民幣A輪融資的特科羅生物便在布局治療脂溢性脫發(fā)的“first-in-class”小分子候選藥TDM-105795，TDM-105795已擁有全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)保護(hù)。
去年7月獲得制藥巨頭艾伯維1500萬(wàn)美元A輪融資的Stemson Therapeutics就致力于通過(guò)誘導(dǎo)多能干細(xì)胞（iPSC）技術(shù)實(shí)現(xiàn)毛囊再生，從而治療脫發(fā)問(wèn)題。目前，該團(tuán)隊(duì)正在進(jìn)行人類(lèi)iPS毛囊上皮細(xì)胞部分的誘導(dǎo)，將iPS誘導(dǎo)的人上皮細(xì)胞和真皮乳頭間葉細(xì)胞結(jié)合，以期產(chǎn)生完全的人類(lèi)毛囊。
今年獲得融資的Revela則以期使用 AI 技術(shù)來(lái)尋找能夠解決脫發(fā)問(wèn)題的全新成分，目前發(fā)現(xiàn)了全新成分ProCelinyl?，該成分可促進(jìn)毛乳頭細(xì)胞的生長(zhǎng)速度每日提高50%，并促進(jìn)頭發(fā)和毛囊的健康生長(zhǎng)。
值得一提的是，作為行業(yè)的重磅事件，上月獲得FDA批準(zhǔn)的JAK抑制劑巴瑞替尼，是由禮來(lái)和Incyte共同開(kāi)發(fā)的新療法。根據(jù)發(fā)布在《新英格蘭醫(yī)學(xué)雜志》的臨床試驗(yàn)論文顯示，在治療后第36周，有4成患者的脫發(fā)狀況從平均85%以上減少到了20%以下。也就是說(shuō)，近4成患者服用巴瑞替尼后恢復(fù)了80%的頭發(fā)。當(dāng)然，關(guān)于巴瑞替尼后續(xù)的表現(xiàn)，還有待市場(chǎng)考驗(yàn)。
在植發(fā)端，目前行業(yè)已經(jīng)形成了四類(lèi)參與方。
具體來(lái)說(shuō)，一是如上海長(zhǎng)征醫(yī)院、西南醫(yī)院等公立醫(yī)院的植發(fā)科室；二是以伊美爾、熙朵等為代表的民營(yíng)醫(yī)美整容機(jī)構(gòu)的植發(fā)科室；三是以恒博等為代表的民營(yíng)非連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)；四是以大麥植發(fā)、碧蓮盛、雍禾醫(yī)療、新生植發(fā)等為代表的全國(guó)民營(yíng)連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)。
根據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)此前的調(diào)研，包括大麥植發(fā)、碧蓮盛、雍禾醫(yī)療、新生植發(fā)等在內(nèi)的大型連鎖植發(fā)機(jī)構(gòu)，大約占據(jù)中國(guó)植發(fā)市場(chǎng)份額的35%，為主要力量。
需要提及的是，我國(guó)的植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)受到嚴(yán)格監(jiān)管，所以每一個(gè)植發(fā)醫(yī)療服務(wù)提供商都要取得有效的醫(yī)療執(zhí)照才能營(yíng)業(yè)。
“植發(fā)作為改善脫發(fā)的重要方法，安全性好，毛囊成活率高，正成為更多脫發(fā)人群的選擇。”上述投資人表示。
以大麥植發(fā)為例，其招股書(shū)顯示，2019年、2020年及2021年，該企業(yè)的總收入分別為7.47億元、7.64億元及10.21億元，呈現(xiàn)連年上漲的趨勢(shì)。
另外，在植發(fā)患者數(shù)量上，大麥植發(fā)也由2019年底約23800人增加至2021年底約32700人。2019-2021年，大麥植發(fā)的付費(fèi)患者就植發(fā)服務(wù)的平均交易額分別約為30000元、25800元及24700元。
但是，在持續(xù)增長(zhǎng)的營(yíng)收背后，植發(fā)行業(yè)也開(kāi)始陷入“增收不增利”的局面。
大麥植發(fā)的招股書(shū)顯示，2019-2021年，其毛利率分別為79.8%、75.9%、70.9%，呈逐年下降趨勢(shì)。而在今年4月發(fā)布上市后第一份年報(bào)的雍禾醫(yī)療，其2021年盡管實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.69億元，同比增長(zhǎng)32.4％，但凈利潤(rùn)率同比大幅下降26.3％，為1.18億元。
這里面很重要的一個(gè)原因，就是營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用高企：由于當(dāng)前植發(fā)機(jī)構(gòu)同質(zhì)化嚴(yán)重，為了能更好獲客，高密度的廣告投放和循序漸進(jìn)式的消費(fèi)誘導(dǎo)，是植發(fā)機(jī)構(gòu)通用的營(yíng)銷(xiāo)手段。根據(jù)招股書(shū)，大麥植發(fā)2019年至2021年的營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)開(kāi)支分別為5億元、3.99億元、5.2億元，占據(jù)營(yíng)收一半左右。
面對(duì)挑戰(zhàn)，整個(gè)行業(yè)該如何應(yīng)對(duì)？未來(lái)趨勢(shì)又將如何演變呢？
持續(xù)“禿破”，
脫發(fā)市場(chǎng)的三大趨勢(shì)演進(jìn)
在千億脫發(fā)市場(chǎng)尋找突圍之路的過(guò)程中，三大趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始浮現(xiàn)。
一是在民營(yíng)植發(fā)機(jī)構(gòu)端，“治療、養(yǎng)護(hù)、植發(fā)”一體的模式正在成為主流。作為低頻的行為，植發(fā)需要不斷通過(guò)營(yíng)銷(xiāo)方式拉新，導(dǎo)致植發(fā)機(jī)構(gòu)需要花大力氣不斷在做增量上。因此，如何將以前的存量顧客盤(pán)活就成了植發(fā)機(jī)構(gòu)需要思考的問(wèn)題。
目前，頭部的植發(fā)連鎖都或多或少在嘗試通過(guò)延展其他業(yè)務(wù)來(lái)使用戶進(jìn)行消費(fèi)，以及做大整個(gè)盈利的盤(pán)子。
二是無(wú)論藥物端，還是植發(fā)端，皆需重視技術(shù)創(chuàng)新。縱觀當(dāng)下植發(fā)機(jī)構(gòu)們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費(fèi)用支出占營(yíng)收比例1%-3%不等，占比過(guò)低，這使得服務(wù)機(jī)構(gòu)們過(guò)度依賴(lài)營(yíng)銷(xiāo)。另外，在脫發(fā)人群快速增長(zhǎng)的大背景下，目前市面上的防脫發(fā)藥物仍然有限，亟需更多創(chuàng)新藥和創(chuàng)新療法的出現(xiàn)。
三是全球市場(chǎng)快速崛起，出海也是新選擇。海外脫發(fā)發(fā)病率高、支付能力強(qiáng)，植發(fā)手術(shù)量快速增長(zhǎng)。與中國(guó)相比，歐美人開(kāi)始出現(xiàn)脫發(fā)問(wèn)題的年齡更靠前，且各年齡階段脫發(fā)發(fā)病率遠(yuǎn)高于亞洲人。海外龐大的脫發(fā)治療需求疊加較強(qiáng)支付能力，推動(dòng)近年海外植發(fā)手術(shù)量進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。
根據(jù)國(guó)際毛發(fā)移植協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2012-2019年期間北美、南美、歐洲、非洲地區(qū)的植發(fā)手術(shù)量分別以9.1%、21.6%、10.2%、27.1%的CAGR大幅增長(zhǎng)，海外脫發(fā)治療行業(yè)市場(chǎng)前景可期。
在趨勢(shì)的演進(jìn)中，接下來(lái)脫發(fā)市場(chǎng)的發(fā)展還將處于上升期。只是需要注意的是，行業(yè)需向更積極的方向發(fā)展，不斷為患者帶來(lái)更優(yōu)質(zhì)的生發(fā)體驗(yàn)和效果。
畢竟，對(duì)于絕大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，重新?lián)碛袧饷艿念^發(fā)是關(guān)乎健康，以及顏值的“頭等大事”。
關(guān)鍵詞： 米諾地爾 藥物治療 市場(chǎng)份額
