100億巨頭偷偷干起VC：公司不賺錢

來(lái)源：36氪時(shí)間：2022-03-30 19:33:27

很奇怪，明明自己虧錢，還要做投資。為什么？

繼喜茶、古茗的茶、蜜雪冰城之后，又一家茶飲VC來(lái)了，這次是被稱為“新式茶飲第一股”的奈雪的茶。

3月28日，一家名為深圳市美好自有力量投資公司注冊(cè)成立——仔細(xì)一品，這竟是奈雪的茶成立的投資公司。

這是為何？翻開(kāi)奈雪的茶的業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題：它有錢，但業(yè)務(wù)本身不賺錢。擁有現(xiàn)金及等價(jià)物40.52億元，但去年虧損1.45億元，創(chuàng)近4年以來(lái)最大虧損。截至目前，奈雪市值為86.44億港元。

這種情況下成立基金，為什么？過(guò)去三四年，新茶飲品牌進(jìn)軍VC的邏輯是：解決自身品牌的局限性問(wèn)題，跨界投資實(shí)際為了拓寬品類。

為了拓寬品類，奈雪此前的做法是“自力更生”：從奈雪的禮物、奈雪夢(mèng)工廠，到奈雪酒屋、奈雪PRO店等不同規(guī)模和主打品類的店型。因此，業(yè)內(nèi)用一句話總結(jié)喜茶與奈雪的區(qū)別：喜茶做VC，奈雪做產(chǎn)品。

但今天，奈雪終究還是忍不住干起了VC，雖遲但到。這是一個(gè)既定計(jì)劃，還是一次臨場(chǎng)應(yīng)戰(zhàn)？

變身VC的奈雪的茶

在做VC方面，奈雪的茶這次又趕了一個(gè)晚集。

3月28日，一家名為深圳市美好自有力量投資公司注冊(cè)成立。該公司注冊(cè)資本為1000萬(wàn)人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍包括會(huì)議及展覽服務(wù)；非居住房地產(chǎn)租賃；國(guó)內(nèi)貿(mào)易代理；以及利用自有資金進(jìn)行投資等。

本是一家普通的公司，卻引起媒體的關(guān)注。原因是從股權(quán)機(jī)構(gòu)來(lái)看，這家公司由深圳市品道餐飲管理有限公司100%控股。也就是說(shuō)，這是奈雪的茶成立的一家投資公司。

要知道，“喜茶做VC，奈雪做產(chǎn)品”，這句話在業(yè)內(nèi)早已流傳已久，在外界的印象中，奈雪的茶一直專注在自有品牌的打造上。

根據(jù)企查查App顯示，目前奈雪的茶并沒(méi)有作為投資者的身份參與到其他外部品牌的投資中。但之前的多品牌戰(zhàn)略下，成立的主打二三線城市的臺(tái)蓋、梨山兩個(gè)品牌也基本上是全資控股，而不是財(cái)務(wù)投資。

在奈雪之前，新茶飲品牌搶著做VC，確實(shí)已經(jīng)成為一股風(fēng)潮。

2021年7月，喜茶完成了5億美元的D輪融資，估值翻了3倍，一年半的時(shí)間從160億元瘋長(zhǎng)到600億元。被投資之后的喜茶搖身一變成為了投資人，接連投資了燕麥奶、咖啡、預(yù)調(diào)酒等不同飲品賽道的品牌。

2021年12月，起家于三四線城市、主攻下沉市場(chǎng)的網(wǎng)紅連鎖奶茶品牌古茗也做起了VC。古茗參與了“認(rèn)養(yǎng)一頭?！钡腂輪融資，本輪參投機(jī)構(gòu)還包括美團(tuán)龍珠、德弘資本和KKR等多家頭部機(jī)構(gòu)。

除此之外，蜜雪冰城也投資了一家名為“匯茶”的茶飲品牌，這是它成立投資公司以來(lái)首筆對(duì)外投資。

……

如此看來(lái)，奈雪做VC，起步確實(shí)晚了不少。外界對(duì)奈雪此時(shí)下場(chǎng)，也多了很多質(zhì)疑和擔(dān)憂。

在2021年上市后，奈雪的茶股價(jià)變現(xiàn)一直不盡如人意。上市首日，奈雪的茶開(kāi)盤就告破發(fā)，低開(kāi)4.75%，當(dāng)日收于17.12港元/股，跌幅為13.54%，上市僅僅一個(gè)月后，奈雪的茶就因被曝光食品衛(wèi)生問(wèn)題被相關(guān)部門約談，被約談的當(dāng)晚奈雪的茶跌至10港元附近，身價(jià)遭腰斬。截至3月30日港股收盤，奈雪股價(jià)僅為5.04港元，市值不足90億港元。

做VC，少不了資本的儲(chǔ)備。3月29日，奈雪公布了2021年度財(cái)報(bào)，截至2021年12月31日，奈雪持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物40.52億元。但值得注意的是資金主要來(lái)自外部，財(cái)報(bào)表示，奈雪現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的增加主要是由于2021年6月的全球發(fā)售籌集資金。截至2021年12月31日，奈雪的計(jì)息借款總額（包括銀行透支及其他借款）金額為人民幣40萬(wàn)元。

現(xiàn)金儲(chǔ)備充足也無(wú)法改變奈雪的茶虧損的事實(shí)。2021年，公司經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)為虧損1.45億元，而2020年同比為盈利1660萬(wàn)元。由盈轉(zhuǎn)虧，創(chuàng)近四年已開(kāi)最大虧損。在財(cái)務(wù)狀況堪憂的情況下，又成立投資公司把錢投給別人，對(duì)奈雪的茶此次的部署，很多人表示看不懂——品牌目前自身的造血功能已經(jīng)被打上問(wèn)號(hào)了，這樣做的意義究竟是什么？

拓寬品類，相互成就

雖然看起來(lái)“迷惑”，但其實(shí)奈雪的茶下場(chǎng)做VC的原因和邏輯也很容易理解。

茶類飲品制作步驟簡(jiǎn)單，產(chǎn)品之間容易被復(fù)制。近幾年受疫情的影響，大部分茶類品牌的客流量都在減少。此時(shí)，擴(kuò)寬品類和自己品牌的路線就至關(guān)重要。

在今年以前，奈雪的茶的平均客單價(jià)就達(dá)到43元，行業(yè)均值約為35元。高昂的價(jià)格意味著奈雪的茶把自身打造成為了高端茶品牌，這樣的品牌定位便很難下沉到三線城市。

3月17日，奈雪的茶官宣全面降價(jià)計(jì)劃，旗下經(jīng)典產(chǎn)品大幅降價(jià)10元，最低9元起，并推出了9元至19元的“輕松”系列，承諾每月上新一款低價(jià)產(chǎn)品。而在不久前，喜茶也完成了自今年1月以來(lái)的全面產(chǎn)品調(diào)價(jià)，今年內(nèi)不再推出29元以上的飲品，并且承諾現(xiàn)有產(chǎn)品在今年內(nèi)絕不漲價(jià)。為了拓寬市場(chǎng)，兩家茶飲頭部品牌默契的共同選擇了降價(jià)。

雖然喜茶和奈雪的茶都選擇了降價(jià)，但從某種程度上說(shuō)，降低價(jià)格其實(shí)是對(duì)自身品牌的降維打擊，同類價(jià)格的茶飲品牌還有COCO、茶百道、滬上阿姨等，這樣也會(huì)讓同價(jià)格的茶類品牌嚴(yán)重飽和。

上個(gè)月，奈雪的茶發(fā)布財(cái)務(wù)預(yù)警，期內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損為1.35億元至1.65億元。這些數(shù)據(jù)讓茶類行業(yè)認(rèn)識(shí)到不能只憑降低價(jià)格來(lái)拓寬市場(chǎng)，站穩(wěn)腳跟。

“除了價(jià)格之外，還需要拓寬品類。如果沒(méi)有賺錢的能力，就會(huì)被資本拋棄。如果沒(méi)有好的產(chǎn)品和服務(wù)贏得消費(fèi)者的心，也會(huì)很快被消費(fèi)者拋棄。所以這也就是各茶類品牌在自身財(cái)務(wù)都需要擔(dān)心的情況下，仍紛紛變身VC的原因?！币晃徊栾嬵惼放仆顿Y部曾向媒體表示。

茶飲品類跨界投資，門檻最低的賽道是咖啡和酒。2021年中國(guó)咖啡市場(chǎng)規(guī)模約3817億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)10000億元。因此，很多茶飲類品牌都把投資目光投向了咖啡界，這其中便包括了喜茶。

2021年7月，喜茶投資了高端精品咖啡品牌Seesaw，和Seesaw的合作讓喜茶成功擴(kuò)寬了道路，實(shí)現(xiàn)了跨界投資?，F(xiàn)在喜茶有咖啡機(jī)的門店都提供了咖啡飲品，售價(jià)在13-23元不等。這一價(jià)格區(qū)間，高于便利蜂等便利店咖啡價(jià)格，低于最近頻頻融資的Manner、M stand等咖啡品牌。Seesaw對(duì)喜茶來(lái)說(shuō)更像是一個(gè)咖啡平臺(tái)，它背后擁有完整的咖啡消費(fèi)上下游環(huán)節(jié)，這些都是喜茶在此之前沒(méi)有的，投資Seesaw也是和自身已有的茶飲系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。

除了投資其他品類，投資茶飲賽道更多的是拓寬更多的受眾群。

2021年10月，喜茶再次新增對(duì)外投資，成為上海宮桃家餐飲管理有限公司的股東，也就是和気桃桃，這也是喜茶在茶領(lǐng)域的第一筆投資。和気桃桃成立于2019年，是一家專注于桃子風(fēng)味的茶飲料，不到三年的時(shí)間便開(kāi)出了超300家門店，目前它的客單價(jià)相對(duì)較低，約在15—20元的價(jià)格之間。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資和気桃桃不僅讓喜茶通過(guò)較小的付出打開(kāi)了“新賽道”，也讓喜茶實(shí)現(xiàn)了“高端＋中端”模式道路的擴(kuò)寬。和気桃桃擁有了喜茶的投資和背書(shū)，而喜茶擁有了中端消費(fèi)者，這是一個(gè)相互成就的關(guān)系。

茶飲VC新手何去何從？

對(duì)于新消費(fèi)賽道的投資來(lái)說(shuō)，最火的便是茶飲、咖啡類。既然新茶飲們做投資的原因都是為了拓寬品類，增加協(xié)同，那么對(duì)于目前財(cái)務(wù)狀況堪憂的奈雪的茶，更加需要像喜茶那樣通過(guò)拓寬市場(chǎng)來(lái)提升品牌的影響力，才能在資本市場(chǎng)上講出更好的故事。

其實(shí)在成立投資公司做財(cái)務(wù)投資之前，奈雪的茶也一直在拓展品類上進(jìn)行著常識(shí)。過(guò)去三年，奈雪就分別開(kāi)出了奈雪的禮物、奈雪夢(mèng)工廠、奈雪酒屋、奈雪PRO店等不同規(guī)模和主打品類的店型。

這其中最引人矚目的應(yīng)該是PRO店。2020年11月，奈雪的茶率先在深圳同時(shí)開(kāi)出2家RPO店。與商圈的標(biāo)準(zhǔn)門店主打的”茶飲+軟歐包”不同，PRO門店給出了“茶飲、咖啡、烘焙和零食”4大產(chǎn)品類型，以充實(shí)從早餐到下午茶的營(yíng)業(yè)時(shí)間，PRO店的新零售屬性更加凸顯。選址也傾向一線城市的商務(wù)辦公區(qū)和高密度社區(qū)。

與標(biāo)準(zhǔn)店相比，拓寬市場(chǎng)的前提就要對(duì)消費(fèi)者和門店位置進(jìn)行重新定位和規(guī)劃。奈雪的茶創(chuàng)始人彭心在接受媒體采訪時(shí)曾說(shuō)道：“我們做過(guò)用戶調(diào)查，最大的茶飲消費(fèi)場(chǎng)景就是發(fā)生在下午茶，逛街，家庭聚會(huì)，朋友聚會(huì)或者辦公區(qū)等場(chǎng)景。所以我們有零售區(qū)，兒童產(chǎn)品區(qū)，包括寵物休息區(qū)，始終和用戶保持著距離，應(yīng)對(duì)這些更廣維度的需求，讓價(jià)格也做到更加的大眾化。”

雖然這些都是奈雪的茶針對(duì)自身品牌和品類進(jìn)行的創(chuàng)新，但自身品牌定位的改變并不是一件容易的事情。消費(fèi)者對(duì)茶飲品類的印象根深蒂固，，尤其是在新茶飲賽道競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)白熱化的當(dāng)下，僅依靠自身去拓寬市場(chǎng)顯然已經(jīng)不是一件容易的事。奈雪的的茶仍然需要像其他同行一樣通過(guò)投資去完成橫向打通，擴(kuò)充品類，占據(jù)大眾化市場(chǎng)。

然而，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，奈雪這樣的企業(yè)而言，做投資就會(huì)面臨更多不確定因素的挑戰(zhàn)，投資回報(bào)價(jià)值如何更需時(shí)間的檢驗(yàn)。

雖然投資不是一件簡(jiǎn)單的事情，但是行業(yè)內(nèi)依然有把投資做的很好的企業(yè)，元?dú)馍直闶秋嬃舷M(fèi)公司做投資的明星玩家。創(chuàng)始人唐彬森旗下不僅有獨(dú)立基金挑戰(zhàn)者資本，元?dú)馍謨?nèi)部還組建了專門的戰(zhàn)投部門，7年時(shí)間投資了近200家公司。除了氣泡水之外，茶飲，果汁，功能飲料等產(chǎn)品線均為多線作戰(zhàn)模式。

一位元?dú)馍謨?nèi)部人士曾這樣解釋公司的投資邏輯，“其實(shí)做好任何一件事的前提都是清楚為什么做這件事。元?dú)鈶?zhàn)投部門的存在根本目的是為元?dú)馍謶?zhàn)略發(fā)展尋找標(biāo)的。挑戰(zhàn)者資本重前期，元?dú)鈶?zhàn)投重后期投資，前者關(guān)注消費(fèi)、TMT賽道，后者更多是戰(zhàn)略投資。雖然有時(shí)候兩者會(huì)投資到一個(gè)項(xiàng)目，但是前者會(huì)為后者做好充分的試錯(cuò)。投資主要還是更考慮企業(yè)是否會(huì)和元?dú)馍钟袇f(xié)同作用，而不是單單只考慮投資回報(bào)率。”

元?dú)馍?、喜茶等公司在方法論上的成熟，決定了它們可以利用優(yōu)勢(shì)進(jìn)行復(fù)制。但跨界投資的同時(shí)，也要警惕自身優(yōu)勢(shì)的滑坡。所以有投資人就認(rèn)為，雖然元?dú)馍帜壳巴顿Y已經(jīng)很成熟，但是近兩年元?dú)馍值漠a(chǎn)品力就在下降。喜茶目前投資做的也還可以，但是喜茶的高估值也會(huì)帶來(lái)泡沫風(fēng)險(xiǎn)?！捌髽I(yè)有錢就可以做產(chǎn)業(yè)投資，這其實(shí)無(wú)可厚非，做投資沒(méi)有門檻，但是做好投資就很難?！?/p>

奈雪做VC可以借鑒很多企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，然而這條路，復(fù)制容易，粘貼難，但不管怎么樣，奈雪做VC，雖遲但到。