需求逐步釋放，成本壓力減輕，家用電器行業(yè)盈利有望持續(xù)改善。東莞證券分析師魏紅梅指出，2022年國家出臺多項地產(chǎn)相關(guān)政策，全國各地陸續(xù)推出多項樓市松綁政策，刺激國內(nèi)購房剛性需求。其中房貸利率下調(diào)空間有望加大，將繼續(xù)對地產(chǎn)需求端起到一定刺激，利好具備地產(chǎn)后周期屬性的大家電產(chǎn)品需求。原材料價格方面，2021年初開始，家電上游原材料價格大幅上漲，今年6月回落較多，近期有企穩(wěn)跡象，建議密切關(guān)注上游大宗原材料價格變化，期待家電行業(yè)盈利拐點。
首創(chuàng)證券分析師陳夢指出，內(nèi)銷市場受疫情反復(fù)沖擊較大，下半年疫情擾動因素仍在，但促消費政策陸續(xù)出臺并實施，有望提振家電需求釋放進度。供給上，一方面進入5月以來，大宗原材料價格同比回落，原材料價格拐點已現(xiàn)，疊加近期產(chǎn)品出廠價提升，有望形成利潤彈性。另一方面，2022年2月以來，中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)持續(xù)回落，預(yù)計后期隨海運成本進一步下降，出口企業(yè)外銷利潤率有望回升。此外，短期人民幣快速貶值利好出口型家電企業(yè)。
細分領(lǐng)域中，華安證券分析師尹沿技建議投資者關(guān)注競爭格局持續(xù)優(yōu)化且盈利能力有望邊際改善的白電龍頭美的集團、海爾智家、格力電器。小家電方面，建議關(guān)注全面推進產(chǎn)品、品牌、渠道、管理等多維組織能力提升的集成灶龍頭億田智能，以主品牌布局集成灶新品的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、多元渠道穩(wěn)健拓展的集成灶龍頭火星人。建議關(guān)注綜合優(yōu)勢突出、借助智能生活電器打造第二增長極的掃地機器人龍頭科沃斯，以及技術(shù)壁壘深厚、海外渠道快速拓展的掃地機器人龍頭石頭科技。
潛力股精選
美的集團(000333)
公司全面并購KUKA有助于加強業(yè)務(wù)協(xié)同、增加國產(chǎn)化率。KUKA全面私有化后，公司將進一步加強KUKA與以色列高創(chuàng)等其他B端業(yè)務(wù)的內(nèi)部資源協(xié)同，提升公司經(jīng)營的自動化率。隨著KUKA國產(chǎn)化率提升和減少對德國進口的依賴，預(yù)計KUKA盈利水平有望進一步優(yōu)化。長期來看，公司并入KUKA全部股權(quán)有望在一定程度上增厚公司業(yè)績。浙商證券指出，公司作為全球白電巨頭，伴隨海外業(yè)務(wù)OBM占比不斷提升，國內(nèi)渠道效率進一步提升，我們認為公司的白電業(yè)務(wù)的利潤仍有進一步釋放的空間。美的集團通過原有深耕家電的優(yōu)勢和數(shù)字化基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)外溢，B端業(yè)務(wù)為公司貢獻新的成長點。
海爾智家(600690)
公司計劃擬提取7.08億元激勵金參與A股員工持股計劃，擬提取0.9億元激勵金參與H股員工持股計劃，股票來源于擬受讓海爾智家回購專用證券賬戶回購的股票。海通證券指出，公司實現(xiàn)港股海爾電器并表，實現(xiàn) A+H同股同權(quán)治理結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。本次推出2021-2025年核心員工持股計劃，治理優(yōu)化持續(xù)，我們認為后續(xù)亦有望繼續(xù)滾動推出員工持股計劃，利益綁定加強激勵。中長期看，國內(nèi)市場繼續(xù)推進高端化成套化銷售，卡薩帝三翼鳥布局領(lǐng)先，海外市場自主品牌布局完善，產(chǎn)銷協(xié)同繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司收入規(guī)模不斷擴張的同時，數(shù)字化精細化運營下盈利能力亦有望繼續(xù)提升。
億田智能(300911)
公司上半年業(yè)績穩(wěn)定增長，主營產(chǎn)品表現(xiàn)亮麗，主系是品持續(xù)高端化、智能化，推動量價齊升。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，上半年億田集成灶線上銷量、銷額均行業(yè)領(lǐng)先。同時在上半年公司還加大渠道網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，線下渠道持續(xù)布局。線下深耕經(jīng)銷渠道，截至上半年末擁有經(jīng)銷商1300余家，數(shù)量保持穩(wěn)定;拓展家裝渠道，上半年新增合作裝企超過1200家，與頭部定制企業(yè)加大合作。線上積極開展新零售業(yè)務(wù)，上半年公司電商平臺店鋪會員數(shù)177萬人，總成交金額4.25億元。國海證券分析師孟昕指出，伴隨公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善與渠道網(wǎng)絡(luò)加大布局，公司品牌影響力有望持續(xù)提升，業(yè)績進一步增長。
老板電器(002508)
公司上半年在地產(chǎn)低迷、疫情拖累，營業(yè)收入出現(xiàn)個位數(shù)增長，凈利潤小幅下滑。雖然業(yè)績受拖累，但市場份額依舊穩(wěn)固。據(jù)奧維數(shù)據(jù)，公司的油煙機、燃氣灶和嵌入式一體機在線下以 31.7%、30.1%、35.7%的份額位居第一。線上推出廚電套餐、煙灶套餐也取得了31.7%、33.9%份額的好成績而處于首位。華金證券指出，公司在以煙灶為主的品類市場具有很強的品牌聲譽和穩(wěn)定的銷售網(wǎng)絡(luò)，近年來一方面推出套系化產(chǎn)品和蒸烤一體機迎合廚房需求的主流趨勢。另一方面布局集成灶、洗碗機等新興品類，在上半年疫情擾動和地產(chǎn)萎靡的背景下穩(wěn)步增長，龍頭地位鞏固。
歐普照明（603515）
歐普照明定位于綠色節(jié)能智慧照明企業(yè)，主要從事家居照明燈具、商用照明燈具、光源及控制類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司近幾年堅持以用戶為中心，以數(shù)智化為引擎，驅(qū)動產(chǎn)品解決方案創(chuàng)新、供應(yīng)鏈效率提升、渠道布局優(yōu)化，賦予照明行業(yè)新價值。針對浴霸產(chǎn)品用戶使用的需求點和痛點，公司引入了新技術(shù)創(chuàng)新成果，推出系列高端浴霸產(chǎn)品，在沐浴體驗、環(huán)境健康、人機交互方面取得了新突破，極大提升了用戶沐浴體驗。中銀證券表示，看好未來精細化運營能力提升，預(yù)計公司2022-2024年營收為86、95、107億元，凈利潤為9、11、14億元，維持“買入”評級。
