業(yè)內(nèi)人士分析 權(quán)益資產(chǎn)將逐漸從價值重估走向價值成長 國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境今年有望持續(xù)改善
截至3月26日，已經(jīng)有多家基金公司發(fā)布了年報。其中包括匯豐晉信旗下基金經(jīng)理陸彬管理的4只基金、中庚基金旗下的5只基金；另外，隨著上市公司年報陸續(xù)披露，其控股或參股的公募基金營收情況也得以曝光。3月24日晚，招商銀行發(fā)布的2022年年度報告，招商基金的具體經(jīng)營情況也浮出水面。當晚，國投資本發(fā)布的2022年年度報告。與此同時，安信基金的具體經(jīng)營情況也新鮮出爐。隨著基金公司陸續(xù)披露年報，北京青年報記者通過梳理已公布的首批年報，試圖為投資者解開基金投資圈的一些秘密，比如基金隱形重倉股以及逆凈值上漲的管理費。
關(guān)鍵詞：回撤
(資料圖片)
明星基金經(jīng)理也遭遇虧損
3月22日，中庚基金發(fā)布旗下5只基金2022年年報，均有明星基金經(jīng)理丘棟榮參與管理。多年以來，丘棟榮一直以堅持低估值價值投資而聞名投資圈。但從2022年全年表現(xiàn)來看，其管理基金中依然有3只出現(xiàn)了虧損。這三只分別為中庚價值領(lǐng)航、中庚小盤價值、中庚價值先鋒。其中，中庚價值先鋒利潤虧損最大，年內(nèi)利潤虧損8.08億元，基金份額凈值年內(nèi)也跌去8.20%。兩只年內(nèi)凈值收漲，包括中庚價值品質(zhì)一年、中庚價值領(lǐng)航，年內(nèi)分別漲8.77%、4.85%。年內(nèi)凈值收益率下跌的，除前述中庚價值先鋒最多外，中庚價值靈動、中庚小盤價值分別下跌0.65%、3.15%。
近日，匯豐晉信基金官網(wǎng)也發(fā)布了4只基金（初始基金口徑）的2022年年度報告。其中，匯豐晉信低碳先鋒股票A成立于2010年6月，目前的基金經(jīng)理為陸彬，于2019年8月開始任職。2022年報數(shù)據(jù)顯示，匯豐晉信低碳先鋒股票A類份額全年凈值回撤24.50%，跑輸業(yè)績基準1.96個百分點。隨著凈值的回撤，該產(chǎn)品2022全年累計虧損27.43億元，收取管理費1.42億元，規(guī)模跌破百億。
除了2022年6月成立的匯豐晉信時代先鋒A暫無年度數(shù)據(jù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，其他三只基金產(chǎn)品的年度業(yè)績回報均為負，匯豐晉信動態(tài)策略A、匯豐晉信低碳先鋒A、匯豐晉信核心成長A分別為-19.39%、-24.5%、
-19.46%。在業(yè)績的影響下，基金產(chǎn)品規(guī)模也因此“縮水”。Wind數(shù)據(jù)顯示，較2021年底，匯豐晉信動態(tài)策略、匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信核心成長的基金規(guī)模分別下滑29億元、37億元、12億元。
關(guān)鍵詞：重倉股
權(quán)益投資難取得絕對收益
從年報可以看出，2022年的基金普遍出現(xiàn)了較大的回撤。2022年資本市場經(jīng)歷了跌宕起伏的行情?；鸬膫}位是影響其收益的決定性因素。那么，這些年報里透露出基金都重倉了哪些個股呢？隨著2022年基金年報的陸續(xù)披露，多位明星基金經(jīng)理的持倉動向及“隱形重倉股”也陸續(xù)浮出水面。以規(guī)模較大的中庚價值領(lǐng)航為例，年報數(shù)據(jù)顯示，該基金共持有220只個股，重點配置了有色金屬、石油石化、房地產(chǎn)、銀行、醫(yī)藥、煤炭、交運、公用事業(yè)等行業(yè)相關(guān)個股，行業(yè)風(fēng)險和風(fēng)格風(fēng)險相對分散。中庚價值領(lǐng)航去年累計買入前五名股票分別為美團－W、中國海洋石油、中國宏橋、中國海外發(fā)展、快手－W，均超過15億元；累計賣出前五名股票為美團－W、快手－W、中國海洋石油、騰訊控股、魯西化工。簡單的對比財報可以發(fā)現(xiàn)，美團－W原本在該基金2022年年中處于第四大重倉股，在2022年底已經(jīng)降至170位以外，持倉也從702.53萬股降至500股；而快手－W也是類似情況，持倉已從763.55萬股降至8.88萬股，同樣也從重倉股之列退出?？梢钥闯觯鸾?jīng)理丘棟榮“清倉”拋售了美團、快手等港股，增加了對能源、可選消費、材料等行業(yè)的配置。
丘棟榮在2022年報總結(jié)中稱，權(quán)益投資要取得絕對收益難度也大。在行業(yè)上不僅要避開跌幅巨大的受損行業(yè)，更要偏向業(yè)績強韌的能源資源類公司。同時，股票盈利和估值雙重擠壓的年份，風(fēng)格上要重視防守特征較為突出的價值股。
匯豐晉信動態(tài)策略去年累計買入金額前三名的是寧德時代、東方財富、深信服，分別為7.02億元、5.32億元和4.44億元。同時，該基金累計賣出金額最多的股票則是萬科A、廣匯能源、宋城演藝，分別在去年拋售了6.66億元、5.39億元、4.16億元。從行業(yè)分配來看，匯豐晉信動態(tài)策略重點配置了信息技術(shù)、材料、金融等方面?zhèn)€股?；仡櫲ツ甑牟季?，陸彬在去年年初布局了不少價值股，比如非銀和地產(chǎn)行業(yè)，當年7月底預(yù)計新能源行業(yè)的基本面將進入中期后，調(diào)整了小比例的新能源倉位至TMT行業(yè)。當四季度市場再次出現(xiàn)調(diào)整，陸彬重點關(guān)注未來基本面持續(xù)變好，同時估值具備張力的行業(yè)。
在匯豐晉信動態(tài)策略最新的十大隱形重倉股（即第11至第20只重倉股）中，安恒信息的持股市值占基金凈值比為3.08%，持倉市值為2.27億元；此外，杭可科技、艾為電子、中信證券、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、中望軟件占凈值比超過了2%。
關(guān)鍵詞：管理費
凈值回撤管理費上漲引爭議
從首批基金公司公布的年報來看，雖然過去一年基金的收益不盡如人意，但管理費卻并未減少反而有所增加。年報里的這些數(shù)據(jù)在基金社區(qū)也引發(fā)了熱議。部分基民認為，基金公司如果收益不好，應(yīng)當適度減少管理費，這樣至少可以安撫一些基民。從已披露的基金年報數(shù)據(jù)顯示，中庚價值領(lǐng)航的管理費收入達到1.55億元，相比2021年的管理費收入4604.58萬元，增長了兩倍多。
此外，匯豐晉信動態(tài)策略、匯豐晉信低碳先鋒在2022年的管理費收入也在1.4億元以上，相比2021年均有所增加，其中，匯豐晉信動態(tài)策略的管理費收入增加了一倍。不過，基金管理費的計算也跟規(guī)模相關(guān)，如果基金規(guī)模擴大，那么對應(yīng)的管理費就是增加的。但據(jù)北青報記者觀察，雖然部分基金2022年的管理費收入比2021年高，但基金的份額卻并沒有增加，甚至是減少的。比如，匯豐晉信低碳先鋒A，2022年末的基金份額為22.23億份，而2021年末的基金份額是25.27億份；中庚價值品質(zhì)一年持有2022年的份額為44.99億份，而2021年該基金的份額是45.98億份，減少了將近1億份。
另一只備受基民關(guān)注的基金是海富通成長價值混合。伴隨凈值回撤，截至2022年末，海富通成長價值混合累計產(chǎn)生浮虧約8.6億元。不過，盡管基金虧損較大，海富通基金作為基金管理人仍然能夠憑借管理費收入實現(xiàn)旱澇保收。海富通成長價值混合的年管理費率為1.5%。海富通基金作為基金管理人，截至2022年下半年末累計收取管理費約0.62億元。部分投資者選擇用腳投票，該基金的基金份額總額從發(fā)行時的37.5億份下降至2022年四季度末的23.8億份，降幅超過35%。
關(guān)鍵詞：聚焦2023年
投資機會大于風(fēng)險的轉(zhuǎn)折之年
展望2023年，中庚基金表示，宏觀背景變化正在進行，中國的“穩(wěn)增長”落實與全球范圍內(nèi)的“防通脹”回落，基本面內(nèi)升外降。丘棟榮在多只基金年報中提及，關(guān)注估值處于歷史低位的價值股，重點關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括大盤價值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。
對于計算機、電子等偏成長行業(yè)的部分成長股來說，丘棟榮認為，沿著自主可控的國產(chǎn)化道路，相關(guān)企業(yè)在需求端以及消費端充滿機遇，認為這些行業(yè)挖掘到低風(fēng)險、低估值，且有較高成長性的標的，有存在成為大牛股的潛質(zhì)。
對于2023年的投資，匯豐晉信基金的陸彬認為，權(quán)益資產(chǎn)將逐漸從價值重估走向價值成長，是投資機會大于風(fēng)險的轉(zhuǎn)折之年，也是非?？简炌顿Y能力的一年。2023年，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境有望持續(xù)改善。海外通脹大幅上行的趨勢即將結(jié)束，美聯(lián)儲加息已接近尾聲。國內(nèi)各項支持政策陸續(xù)出臺，經(jīng)濟進入復(fù)蘇通道并向潛在增長水平回歸，過去被疫情壓制的房地產(chǎn)市場以及消費需求有望迎來大幅改善，企業(yè)盈利預(yù)計回升，各方面的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出積極的因素。
基金經(jīng)理們普遍認為，市場信心逐步提升，而信心比金子還寶貴。2022年基金公司首批年報里透露出來的市場和投資秘密，你都掌握了多少？ （朱開云）?
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