賽道股的魅力令人神往，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、CXO（醫(yī)藥外包）等行業(yè)題材，誕生了眾多的十倍股。復(fù)盤新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈可以發(fā)現(xiàn)，隨著產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，高成長(zhǎng)行業(yè)或?qū)⒆呦蚍€(wěn)健，相關(guān)公司的估值也將出現(xiàn)回落，投資回報(bào)率重歸β收益（基準(zhǔn)收益）。展望2023年，一批新興賽道的崛起，可能成為投資者取得α收益（超額收益）的良機(jī)。
滲透率是尋找新興賽道的關(guān)鍵。中信建投表示，在滲透率拐點(diǎn)左側(cè)時(shí)行業(yè)有較好的投資機(jī)會(huì)，而滲透率拐點(diǎn)右側(cè)入局則有可能喪失先機(jī)。國聯(lián)證券認(rèn)為，當(dāng)行業(yè)處于發(fā)展初期（滲透率5%以下）時(shí)，市場(chǎng)會(huì)開始崛起。當(dāng)行業(yè)受政策催化或有新產(chǎn)品上市，滲透率出現(xiàn)加速向上拐點(diǎn)時(shí)，股價(jià)就有望迎來“戴維斯雙擊”。據(jù)此，證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶篩選出目前滲透率較低的十大新興賽道，它們?cè)?023年有望“錢兔”無量。
滲透率較低的行業(yè)成長(zhǎng)性高
(資料圖)
滲透率是指一種產(chǎn)品或服務(wù)的銷售額與估計(jì)市場(chǎng)總量相比的定量衡量標(biāo)準(zhǔn)。以新能源汽車為例，假設(shè)市場(chǎng)飽和后年銷售量穩(wěn)定在2000萬輛左右，2023年假設(shè)銷售200萬輛，則滲透率10%。一般而言，滲透率較低意味著行業(yè)未來空間更大，成長(zhǎng)性更高。
通過復(fù)盤新能源汽車行業(yè)滲透率，可以一窺新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生命周期，以及對(duì)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)、估值的相對(duì)變化，有助于把握擁有騰飛潛力的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。
全國乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)（下稱“乘聯(lián)會(huì)”）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年新能源乘用車批發(fā)649.8萬輛，同比增長(zhǎng)96.3%，市場(chǎng)滲透率達(dá)到27.6%，較2021年提升12.6個(gè)百分點(diǎn)。乘聯(lián)會(huì)專家團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，2023年新能源乘用車銷量850萬輛，市場(chǎng)滲透率將達(dá)36%。在全球碳中和以及國內(nèi)“碳30·60”目標(biāo)等政策的帶動(dòng)下，我國新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)高速增長(zhǎng)。往前看，2018年我國新能源汽車滲透率不足4%，2020年首次突破5%，2021年快速升至15%。
與此同時(shí)，A股新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈也迎來業(yè)績(jī)股價(jià)雙升。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2020年新能源汽車滲透率突破5%，與之相關(guān)性較強(qiáng)的鋰電池板塊，2020年大漲近57%，2021年大漲近85%。2020年和2021年也是鋰電池板塊業(yè)績(jī)飆升的年份，凈利同比增長(zhǎng)分別為37%和171%。2022年滲透率提升至20%以上，鋰電池板塊內(nèi)部業(yè)績(jī)有所分化，個(gè)股普跌，指數(shù)跌近29%。
十大新興賽道風(fēng)云將起
由此可見，行業(yè)滲透率在0%~20%，此階段板塊業(yè)績(jī)以及股價(jià)上漲概率較高；滲透率在20%~40%，競(jìng)爭(zhēng)加劇，板塊或?qū)⒊袎?；第三階段是飽和滲透期，滲透率在40%~60%，新興產(chǎn)業(yè)的生命周期進(jìn)入成長(zhǎng)期的尾聲，逐步向成熟期過渡。
因此，尋找目前滲透率較低的新興賽道，有望在2023年取得超額收益。國聯(lián)證券在研究報(bào)告中指出，行業(yè)發(fā)展初期（滲透率5%以下）的代表產(chǎn)業(yè)：AIGC（人工智能創(chuàng)作內(nèi)容的生產(chǎn)方式）、自動(dòng)駕駛汽車、氫能源汽車、生物育種、鈣鈦礦電池、折疊屏手機(jī)。
滲透率黃金拐點(diǎn)期（5%~20%滲透率）的代表產(chǎn)業(yè)：BIPV（光伏建筑一體化）、培育鉆石、無糖茶飲料、虛擬現(xiàn)實(shí)、保險(xiǎn)行業(yè)、云計(jì)算、冷凍烘焙、一體化壓鑄、光伏、預(yù)制菜、速凍食品、創(chuàng)新藥、掃地機(jī)器人、醫(yī)美。
同時(shí)，通過研報(bào)數(shù)據(jù)庫關(guān)鍵詞篩選，包括電子紙、鈉電池、電鍍銅等行業(yè)有望進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化元年，實(shí)現(xiàn)從0到1的跨越。綜合行業(yè)前景來看，數(shù)據(jù)寶選出十大新興賽道，分別為光伏新電池（鈣鈦礦電池、TOPCon電池、HJT電池）、鈉電池、燃料電池、復(fù)合銅箔、自動(dòng)駕駛、一體化壓鑄、生物育種、電鍍銅、碳陶剎車、電子紙。
這些新興賽道的成長(zhǎng)性值得期待。根據(jù)QYR公司（恒州博智）統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2021年全球電子紙模組市場(chǎng)銷售額達(dá)到14億美元，預(yù)計(jì)2028年將達(dá)到76億美元，2022年~2028年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為26.1%。中金公司則預(yù)測(cè)電鍍銅設(shè)備2023年~2026年市場(chǎng)空間分別為6億元、15億元、54億元、127億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為178%。
相關(guān)行業(yè)利好不斷
一些相關(guān)行業(yè)可謂利好不斷。從產(chǎn)業(yè)政策來看，此前中央農(nóng)村工作會(huì)議上再次強(qiáng)調(diào)了種業(yè)振興和生物育種，使得轉(zhuǎn)基因落地預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，我國轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化進(jìn)程有望加速推進(jìn)；2022年3月，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃(2021—2035年)》。自動(dòng)駕駛、光伏新電池、鈉電池等均有政策利好出臺(tái)。
部分上市公司也在不斷推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。以鈉電池為例，寧德時(shí)代近日表示，正致力推進(jìn)鈉離子電池在2023年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。光伏新電池的進(jìn)展也非常迅猛，規(guī)劃產(chǎn)能大幅提升。根據(jù)上海有色網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，規(guī)劃中的TOPCon產(chǎn)能達(dá)到206GW；HJT電池方面，2023年、2024年新增規(guī)劃投產(chǎn)分別為61.8GW、45.2GW。鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化方面，現(xiàn)有未來規(guī)劃已超27GW。
高成長(zhǎng)是新興賽道的重要特征。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，根據(jù)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，TOPCon電池、鈉離子電池、HJT電池等三大賽道一致預(yù)測(cè)今明兩年凈利潤復(fù)合增長(zhǎng)率均超過50%，一體化壓鑄、鈣鈦礦電池、無人駕駛等相關(guān)賽道復(fù)合增長(zhǎng)率均超過35%。
三十只潛力股出爐
上述新興賽道在2022年有所表現(xiàn)，但整體呈調(diào)整態(tài)勢(shì)。展望2023年，在高成長(zhǎng)的背景下，疊加板塊相對(duì)低位的技術(shù)形態(tài)，新興賽道的表現(xiàn)值得期待。數(shù)據(jù)寶結(jié)合賽道的未來空間、成長(zhǎng)性等角度，梳理出新興賽道的潛力股，主要條件如下：有3家以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)；2023年、2024年機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)凈利增速超30%。
上述兩大條件，主要是針對(duì)一些成長(zhǎng)性較高且空間較大的行業(yè)。對(duì)于生物育種、電子紙等板塊，條件有所放松。比如生物育種板塊，設(shè)定今明兩年凈利增速為20%以上；電子紙板塊，概念較為純正個(gè)股，只有亞世光電有1家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。
結(jié)合賽道與上市公司的相關(guān)性和貢獻(xiàn)度，經(jīng)過不完全梳理，十大新興賽道三十大潛力股出爐，其中光伏新電池貢獻(xiàn)6只個(gè)股，自動(dòng)駕駛、一體化壓鑄、鈉電池等行業(yè)空間較大的賽道均貢獻(xiàn)4只以上個(gè)股。
從市值角度看，市值最大的是自動(dòng)駕駛概念股德賽西威，達(dá)到688億元。此外，自動(dòng)駕駛概念股中科創(chuàng)達(dá)、生物育種概念大北農(nóng)、鈉電池概念鵬輝能源等個(gè)股市值均超300億元。
6股兩年凈利增速均值超100%
機(jī)構(gòu)普遍看好新興賽道的成長(zhǎng)性。根據(jù)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，潛力股2023年、2024年凈利增速持續(xù)高成長(zhǎng)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，維科技術(shù)、大北農(nóng)、億華通-U、羅博特科等6股機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)今明兩年凈利增速平均值超過100%。
具體個(gè)股分析，機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)億華通-U今明兩年凈利增速均超過100%。此外，維科技術(shù)、羅博特科兩只個(gè)股機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)今明兩年凈利增速均超過80%，泉峰汽車、金辰股份、聯(lián)創(chuàng)電子等個(gè)股一致預(yù)測(cè)今明兩年凈利增速均超50%。
從估值角度看，根據(jù)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2022年凈利計(jì)算，亞世光電市盈率不足20倍最低。此外，金晶科技、蔚藍(lán)鋰芯、高測(cè)股份等個(gè)股市盈率均不足30倍。對(duì)于成長(zhǎng)股而言，用PEG(市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率)估值更為普遍。以上述預(yù)測(cè)市盈率對(duì)比今明兩年機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)凈利增速均值計(jì)算，蔚藍(lán)鋰芯、均勝電子、大北農(nóng)、金晶科技、亞世光電等個(gè)股PEG均低于0.6倍。
機(jī)構(gòu)提前搶占風(fēng)口
新興賽道新年開門紅。鈣鈦礦電池1月以來大漲超15%居首；HJT電池、一體化壓鑄兩大板塊累計(jì)漲幅均超過10%；無人駕駛、TOPCon電池等概念均大漲超8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤同期漲幅。個(gè)股方面，杰普特大漲超30%居首，金晶科技、嶸泰股份、德賽西威等9股漲超10%。
機(jī)構(gòu)也在大舉下注提前搶占風(fēng)口。2022年三季報(bào)顯示，潛力股共獲1200多家機(jī)構(gòu)持股，鵬輝能源、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)等個(gè)股獲得100家以上機(jī)構(gòu)持股，高測(cè)股份、大北農(nóng)、帝爾激光等7股獲得50家以上機(jī)構(gòu)持股。整體來看，30只潛力股機(jī)構(gòu)持股比例（不含一般法人）均值為14%左右，控盤比例相對(duì)較高；其中，中科創(chuàng)達(dá)、鵬輝能源等機(jī)構(gòu)持股比例超過三成，金博股份、嶸泰股份、杰普特等個(gè)股機(jī)構(gòu)持股比例超兩成。（記者 陳見南）
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