3月23日晚間，金龍魚(300999)披露2021年年報(bào)，公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2262.25億元，同比增長(zhǎng)16.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.32億元，同比下降31.15%；扣非后凈利潤(rùn)49.96億元，同比下降43.17%?；久抗墒找?.76元。公司擬10派0.77元。

成本上漲疊加需求疲軟

分季度來(lái)看，金龍魚在2021年四個(gè)季度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.70億元、14.00億元、7.11億元和4.51億元，呈現(xiàn)出逐季下滑的趨勢(shì)。其中，第四季度凈利潤(rùn)同比下滑50.55%。

對(duì)于這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)，金龍魚坦言，報(bào)告期內(nèi)全球疫情反復(fù)，同時(shí)受極端氣候、能源危機(jī)等因素影響，食用油原料價(jià)格大幅波動(dòng)，持續(xù)上行。從需求端來(lái)看，由于宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，消費(fèi)者信心不足，消費(fèi)意愿偏低。需求的疲軟不振疊加成本不斷上漲使食用油加工企業(yè)盈利空間遭受雙重?cái)D壓，面臨著前所未有的考驗(yàn)。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，2021年，金龍魚廚房食品收入增長(zhǎng)17.14%至1419.79億元，飼料原料及油脂科技收入增長(zhǎng)13.83%至825.15億元。不過(guò)，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利均出現(xiàn)下滑，其中廚房食品業(yè)務(wù)毛利率由上年的11.50%下滑至8.30%，下滑了3.20個(gè)百分點(diǎn)；飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)毛利率由上年的9.63%下滑至7.41%，下滑了2.22個(gè)百分點(diǎn)。

金龍魚表示，報(bào)告期內(nèi)，大豆及加工品采購(gòu)價(jià)格同比增幅超過(guò)30%，主要由于價(jià)格和結(jié)構(gòu)影響導(dǎo)致。一方面受大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲影響，采購(gòu)價(jià)格同比上升；另一方面，該品類下豆油采購(gòu)占比上升，從而使該品類采購(gòu)價(jià)格同比增幅較大。棕櫚及月桂酸油采購(gòu)價(jià)格同比增幅超過(guò)30%主要由于大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲影響，采購(gòu)價(jià)格同比上升，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升。

年報(bào)顯示，在廚房食品業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本高于去年同期。雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價(jià)，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤(rùn)同比減少。此外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加消費(fèi)疲軟的因素，公司的中高端零售產(chǎn)品銷量受到較大影響；同時(shí)，隨著報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，國(guó)內(nèi)餐飲市場(chǎng)的復(fù)蘇，餐飲渠道逐步恢復(fù)，因此，公司廚房食品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品的銷量占比提升。

在飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，一方面，受市場(chǎng)行情上漲影響，收入和利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，其中油脂科技業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增幅較大，但是大豆采購(gòu)量和壓榨量較上年同期有所下降，壓榨利潤(rùn)減少；另一方面，為套保大豆相關(guān)業(yè)務(wù)的衍生金融工具產(chǎn)生了一些損失，這些損失均系公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中規(guī)避原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)所致，屬正常經(jīng)營(yíng)所需。

持續(xù)優(yōu)化渠道

年報(bào)顯示，作為國(guó)內(nèi)目前最大的農(nóng)產(chǎn)品和食品加工企業(yè)之一，公司目前在全國(guó)擁有已投產(chǎn)生產(chǎn)基地71個(gè)，其中多個(gè)生產(chǎn)基地臨近原材料產(chǎn)地、港口、鐵路或終端市場(chǎng)，并通過(guò)將產(chǎn)業(yè)鏈上下游的工廠集合于一個(gè)生產(chǎn)基地內(nèi)，降低公司整體生產(chǎn)成本，節(jié)約公司生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的物流成本，同時(shí)實(shí)現(xiàn)效率最大化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

報(bào)告期內(nèi)，金龍魚借助多產(chǎn)品、多渠道優(yōu)勢(shì)，通過(guò)共用銷售渠道以及渠道間的協(xié)同配合，使公司產(chǎn)品能夠快速推向市場(chǎng)。

在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面，金龍魚2021年推出了谷維多精制稻米油、稻谷鮮生系列大米、金龍魚全麥粉等多個(gè)系列品種的新品，取得良好的市場(chǎng)反饋。除了鞏固米面油等強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域外，金龍魚也積極布局新的高增長(zhǎng)和互補(bǔ)性業(yè)務(wù)。近年來(lái)，公司著力打造從源頭到餐桌全鏈條閉環(huán)，先后布局中央廚房、調(diào)味品等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，持續(xù)擴(kuò)充廚房食品的品類。

在銷售渠道方面，報(bào)告期內(nèi)，公司在全國(guó)范圍內(nèi)建立并持續(xù)完善多元化、立體化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，除原先就分設(shè)的消費(fèi)品、餐飲、食品工業(yè)、烘焙等渠道事業(yè)部，還新成立了電商渠道事業(yè)部，并將電商渠道從產(chǎn)業(yè)鏈整合到品牌創(chuàng)新，利用互聯(lián)網(wǎng)工具不斷發(fā)掘新的生意機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和現(xiàn)有業(yè)務(wù)的新突破。公司在積極開(kāi)拓大中城市的同時(shí)持續(xù)推動(dòng)渠道下沉，經(jīng)銷商數(shù)量近幾年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2021年底達(dá)到6121家，同比增長(zhǎng)達(dá)20.09%。

中信建投研報(bào)指出，金龍魚目前調(diào)味品、中央廚房業(yè)務(wù)發(fā)展良好，調(diào)味品醬油產(chǎn)能持續(xù)增加，去年增資廣味源布局廣式醬油領(lǐng)域，同時(shí)公司的中央廚房杭州工廠也逐步完工，當(dāng)前在進(jìn)行試生產(chǎn)，且有望在第二季度推出產(chǎn)品，持續(xù)看好公司在廚房食品領(lǐng)域的布局。

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