在滲透率提升清晰可見的前提下，多位公募明星下半年堅(jiān)定看好新能源板塊，盡管16日板塊遭遇整體下殺,但行業(yè)景氣度提升確定無疑，徳賽西威成為近期被機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)最多的公司。
一度王者歸來的新能源板塊遭遇當(dāng)頭一棒。6月16日，Wind新能源指數(shù)全日跌幅達(dá)到-4.9%，其中天賜材料甚至全日跌停。在此之前一個(gè)月，該板塊已經(jīng)集中上漲了16.47%。板塊調(diào)整的導(dǎo)火索來自一則消息,6月15日，永太科技發(fā)布公告表示，擬7.94億元投建年產(chǎn)2 0000噸六氟磷酸鋰等項(xiàng)目。該消息一出，市場(chǎng)預(yù)計(jì)后市大概率將會(huì)緩解六氟磷酸鋰供不應(yīng)求的局面，使得六氟磷酸鋰的漲價(jià)預(yù)期有所降低，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，投資者拋壓加大、資金更是加速出逃。當(dāng)然，板塊在近期的反彈中也積累了大量的獲利籌碼，短線有調(diào)整的需求。
但個(gè)別交易日調(diào)整無礙公募基金經(jīng)理堅(jiān)定看好，接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，前海開源基金經(jīng)理崔宸龍表示：“新能源領(lǐng)域未來的發(fā)展前景巨大。與可以想象的未來相比，許多公司的發(fā)展僅僅處于起步階段。而現(xiàn)在公司股價(jià)越跌，代表未來的預(yù)期回報(bào)率越高。”
至于細(xì)分行業(yè)的投資價(jià)值，包括前海開源的崔宸龍、光大保德信的魏曉雪以及泰達(dá)宏利的王鵬等人都看好產(chǎn)業(yè)鏈中游的投資機(jī)會(huì)。但他們看好的邏輯并不相同，崔宸龍認(rèn)為，鋰電作為新能源的載體，未來的儲(chǔ)能需求會(huì)不斷增加;而王鵬認(rèn)為，在造車新勢(shì)力“神仙打架”的過程中，優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈資源是“兵家必爭(zhēng)之地”。
重倉(cāng)新能源板塊基金坐上過山車
電源設(shè)備、零部件被機(jī)構(gòu)頻繁調(diào)研
雖然近兩個(gè)交易日出現(xiàn)回調(diào)，但在近一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，新能源相關(guān)概念股，尤其是鋰電池領(lǐng)域的股票漲幅頗為強(qiáng)勢(shì)。截至6月15日，中科電氣、鼎勝新材上述時(shí)間段的漲幅分別達(dá)到了89.32%和85.5%。
受此影響，上述陣營(yíng)中的基金表現(xiàn)也頗為亮眼，截至6月15日收盤，近一個(gè)月以來由新銳基金經(jīng)理崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)、劉彬管理的新華鑫動(dòng)力、2020年權(quán)益類冠軍趙詣管理的農(nóng)銀匯理新能源主題的漲幅居前，近一個(gè)月分別斬獲了29.3%、26.9%和26.11%的凈值增長(zhǎng)率。
記者梳理它們一季度末的重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)，中科電氣、諾德股份、寧德時(shí)代、億緯鋰能、恩捷股份、天賜材料、比亞迪等基本被他們攬入懷中,當(dāng)然這一方面或許是去年優(yōu)勢(shì)行業(yè)的思維延續(xù)，另一方面更大可能是嘗到了新能源甜頭的基金經(jīng)理堅(jiān)定看好這一板塊。
結(jié)合近期機(jī)構(gòu)調(diào)研的情況來看，雖然標(biāo)的與一季度集中重倉(cāng)的股票有一定出入，不過大都集中在產(chǎn)業(yè)鏈中游領(lǐng)域。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月以來，共有超過50家新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)個(gè)股被機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研。如果從細(xì)分行業(yè)來看，電源設(shè)備和其他汽車零部件等產(chǎn)業(yè)鏈中游標(biāo)的受市場(chǎng)的關(guān)注度較高。
實(shí)際上，不少職業(yè)投資人也表達(dá)了對(duì)其產(chǎn)業(yè)鏈中游投資契機(jī)的關(guān)注。
例如，泰達(dá)宏利基金經(jīng)理王鵬近期在直播中分享，在蘋果可能入局的情況下，造車新勢(shì)力可謂是處于神仙打架的階段，而在這種情況下，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈才是各家所爭(zhēng)奪的最重要資源。
再具體到調(diào)研的標(biāo)的來看，汽車零部件公司德賽西威近期受機(jī)構(gòu)關(guān)注最多，該公司接待了來自95家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，其中包括30家公募基金。從基本面看,德賽西威是一家主要提供車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)解決方案的公司。在調(diào)研的過程中，機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注到了公司在智能駕駛域控制器領(lǐng)域的進(jìn)展情況和公司業(yè)務(wù)開拓情況。
對(duì)此，公司方面表示：“IPU03自動(dòng)駕駛域控制器已在小鵬汽車的車型上配套量產(chǎn)，并將配套其他車型;而基于英偉達(dá)Orin芯片的下一代自動(dòng)駕駛域控制器IPU04已與理想汽車展開戰(zhàn)略合作，公司將著力推進(jìn)其快速規(guī)?；慨a(chǎn)。”
此外，近一個(gè)月內(nèi)，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭寧德時(shí)代也被32家機(jī)構(gòu)所調(diào)研，其中就包括易方達(dá)劉武、廣發(fā)鄭澄然等明星。在市值創(chuàng)下新高后，調(diào)研過程中對(duì)于公司基本面的討論也頗為熱烈。對(duì)于目前公司發(fā)展過程中所需要面對(duì)的挑戰(zhàn)，寧德時(shí)代表示：“現(xiàn)在公司主要思考的是在國(guó)際格局變化、供應(yīng)鏈資源緊缺及本地化供應(yīng)不足的背景下如何做好業(yè)務(wù)。”
表1 近期機(jī)構(gòu)調(diào)研新能源產(chǎn)業(yè)鏈公司一覽
新能源板塊業(yè)績(jī)延續(xù)景氣
天賜材料中報(bào)預(yù)增、法拉電子創(chuàng)近三年高增長(zhǎng)
在本周三調(diào)整前，板塊內(nèi)部分公司的估值已經(jīng)看似“高處不勝寒”。
據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，截至6月15日，新能源產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中，其中估值最高的是德方納米，已經(jīng)達(dá)到了1092倍PE了。而寧德時(shí)代、比亞迪等板塊的龍頭PE也分別達(dá)到了152.54倍和152.49倍。
接下來公司的業(yè)績(jī)能否覆蓋估值是關(guān)鍵。從中短期的業(yè)績(jī)來看，《紅周刊》記者注意到，產(chǎn)業(yè)鏈中已經(jīng)有11家公司披露了中期業(yè)績(jī)預(yù)告情況，其中預(yù)增的多達(dá)9家。
分公司來看，杉杉股份預(yù)測(cè)年初至下一報(bào)告期末的累計(jì)凈利潤(rùn)，與上年同期相比將會(huì)大幅增長(zhǎng)。而也有公司給出了具體的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)：贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)上半年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8億元到12億元，同比增長(zhǎng)411.23%至666.85%;天賜材料預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.5億元至7.5億元，同比增長(zhǎng)108.55%至140.63%。對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)的原因，天賜材料方則表示：“鋰離子電池材料電解液產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，銷量增長(zhǎng)明顯，同時(shí)產(chǎn)品原材料自產(chǎn)率提升，毛利率提升。”
結(jié)合過去的盈利能力來看，在產(chǎn)業(yè)鏈中，有14家上市公司都實(shí)現(xiàn)了2018年、2019年和2020年ROE大于10%的情況。其中，法拉電子的ROE水平較高，分別是19.11%、17.92%和20.1%。而寧德時(shí)代的這一指標(biāo)也相對(duì)平穩(wěn)，分別是11.75%、12.83%和10.91%。
表2 部分新能源上市公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和近期表現(xiàn)一覽
公募舵手紛紛看好鋰電池
背后因素來自滲透率提升確定無疑
實(shí)際上，作為典型的成長(zhǎng)板塊，新能源行業(yè)的景氣度持續(xù)上行、板塊盈利前景清晰可見、主要產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺,因此基金經(jīng)理也會(huì)對(duì)短期估值有較高的容忍度。
而這也就更加需要基金經(jīng)理對(duì)板塊未來有正確的研判?！都t周刊》記者注意到，在二級(jí)市場(chǎng)酷愛新能源板塊的多位基金經(jīng)理，對(duì)于接下來行業(yè)的發(fā)展前景看好，他們均強(qiáng)調(diào)新能源汽車的滲透率是他們長(zhǎng)期追蹤的指標(biāo)，而其當(dāng)前5%左右的水平在未來存在數(shù)倍的空間。有鑒于此,鋰電池領(lǐng)域成為他們看好的重中之重。
對(duì)此，王鵬認(rèn)為，滲透率代表了銷量增速，考慮到燃油車未來仍具備一定的生存空間，滲透率在5%至30%之間是最好的投資階段。平安基金經(jīng)理錢晶則表示：“目前其滲透率僅5%左右,伴隨著產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的快速提升，滲透率有望加速上揚(yáng);預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)20%滲透率，增長(zhǎng)空間巨大。”
同時(shí),錢晶重點(diǎn)看好鋰電池行業(yè)。她認(rèn)為：“受國(guó)內(nèi)多款電動(dòng)車車型銷量大幅增長(zhǎng)，鋰電池需求持續(xù)大幅增長(zhǎng)。此外，動(dòng)力電池廠商紛紛加速投產(chǎn)，也帶動(dòng)了鋰電生產(chǎn)設(shè)備的增長(zhǎng)。” 此外，王鵬指出：“我覺得大宗上漲斜率最快的階段已經(jīng)過去，所以讓中游最擔(dān)憂的時(shí)間點(diǎn)已是過去時(shí)。”
而崔宸龍同時(shí)看好鋰電池和隔膜的投資機(jī)會(huì)。他具體闡釋：“過去，原油的能量本體和能量載體都是同一種物質(zhì)，而電則需要一個(gè)載體。在所有儲(chǔ)能的材料中，鋰電的重量最輕，一定是未來的大勢(shì)所趨。”
他認(rèn)為：“電池是一個(gè)綜合學(xué)科，上游的材料合成，下游環(huán)節(jié)的工藝、良率控制等都非常重要。對(duì)于這類企業(yè)而言，優(yōu)勢(shì)公司能夠建立的壁壘很高，在材料、正負(fù)極、組裝等領(lǐng)域均會(huì)領(lǐng)先，其他公司短期內(nèi)就很難超越。”
(文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
