孫正義率領(lǐng)的日本軟銀集團(tuán)的投資戰(zhàn)略開啟了“冬眠”模式。近年來，軟銀集團(tuán)陸續(xù)投資人工智能（AI）初創(chuàng)企業(yè)，一度獲得巨額利潤(rùn)，但由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂，將實(shí)際停止新的投資。投資基金戰(zhàn)略本應(yīng)是軟銀集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)兼社長(zhǎng)孫正義人生的巔峰之作，但陷入僵局。孫正義雖然沒有說太多，但在“冬眠”的背后是他以前失敗的教訓(xùn)。
孫正義在11月11日的記者會(huì)上表示實(shí)際上停止基金業(yè)務(wù)
孫正義在創(chuàng)業(yè)后不久，就出現(xiàn)了同伴背叛和死亡的恐懼?；ヂ?lián)網(wǎng)泡沫在2000年左右破滅，當(dāng)時(shí)孫正義從高峰跌至谷底。還有孫正義回顧的 “我以為脊梁骨要彎了”的幾萬億日元元規(guī)模的收購(gòu)交易，2016年可以說是孫正義動(dòng)蕩的經(jīng)營(yíng)人生中特別要書寫的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
(資料圖片)
那年，孫正義在與自己選定的接班人Nikesh Arora分道揚(yáng)鑣后不久，以3.3萬億日元的價(jià)格收購(gòu)了英國(guó)的arm。這讓業(yè)界感到驚訝，因?yàn)檐涖y在美國(guó)正作為一家電信企業(yè)展開攻勢(shì)，而突然進(jìn)入了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。驚訝還沒有退去之時(shí)，與巨額收購(gòu)的同時(shí)，孫正義正忙于說服沙特王室建立一個(gè)規(guī)模為10萬億日元的巨大基金。
從那時(shí)起孫正義表示“我們已經(jīng)成為一家投資企業(yè)”。截至今年9月底，軟銀集團(tuán)已經(jīng)投資了472家企業(yè)。該基金于2017年5月正式啟動(dòng)，簡(jiǎn)單計(jì)算這意味著在過去五年中，大概以每4天1項(xiàng)的速度決定新投資，規(guī)模超過1000億日元的項(xiàng)目不在少數(shù)。孫正義曾經(jīng)說過將人工智能革命視為“現(xiàn)代淘金熱”，自己將成為“指揮者”。這些數(shù)字足以證明孫正義的想法。
情況迅速發(fā)生轉(zhuǎn)變是大約兩年半前開始的新冠疫情。孫正義認(rèn)為“許多獨(dú)角獸企業(yè)會(huì)落入谷底”，給投資踩了剎車。而就在谷底終于開始填平的時(shí)候，全球通脹和利率上升的浪潮到來。從處于浪潮之首的美國(guó)來看，最近科技大型企業(yè)的重大重組和加密貨幣公司的倒閉等一連串的消息表明信息產(chǎn)業(yè)的困境。孫正義終于決定基金進(jìn)入“冬眠”狀態(tài)。
歷史會(huì)不會(huì)重演？事實(shí)上軟銀也面臨過類似的情況。那是大約20年前的事。軟銀1994年在場(chǎng)外交易（OTC）上市，孫正義將得到資金全部用于了投資。當(dāng)時(shí)是互聯(lián)網(wǎng)的黎明期。在美國(guó)，以雅虎和谷歌為首的初創(chuàng)企業(yè)相繼出現(xiàn)。
那個(gè)時(shí)期孫正義提出了“群戰(zhàn)略”。這是孫正義從年輕時(shí)就開始醞釀的一個(gè)想法：通過投資，與引領(lǐng)時(shí)代的旗手創(chuàng)建一個(gè)松散的聯(lián)合體。不會(huì)進(jìn)行投資比例超過50%的收購(gòu)，如果投資目標(biāo)的技術(shù)或商業(yè)模式開始下降，就撤出投資，重新尋找新的投資目標(biāo)。這正是近年來在人工智能投資中被復(fù)制的方法。
這一局面在20世紀(jì)90年代末發(fā)生了變化。由于美聯(lián)儲(chǔ)決定提高利率，流向初創(chuàng)企業(yè)的資金收縮，互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰。孫正義隨后從投資目標(biāo)撤回了所有資金，減少了損失。這一數(shù)額大約為5000億日元?！皼]有什么可羞恥的”，孫正義又從投資家變成了企業(yè)家，推出了寬帶服務(wù)“Yahoo BB”。
當(dāng)年YahooBB在街頭的銷售
其結(jié)果是軟銀連續(xù)四年出現(xiàn)巨額赤字。孫正義說：“當(dāng)時(shí)只是用兩根手指勉強(qiáng)支撐著快要掉下懸崖的自己”。另一方面，這件事為軟銀作為一家電信企業(yè)奠定了基礎(chǔ)。沒有這一點(diǎn)，就不可能有后來對(duì)arm的收購(gòu)和巨額基金的建立。
而現(xiàn)在也是這樣。在基金“冬眠”的同時(shí)，孫正義將重新成為一名實(shí)業(yè)企業(yè)家。他表示“未來幾年”將沉浸在對(duì)arm的管理中。而此前他曾一度尋求將arm出售給英偉達(dá)。
寬帶和半導(dǎo)體，仿佛是孫正義走過的路在某種程度上被重新上演一樣。但有一個(gè)元素不同。那就是被孫正義稱為 “群戰(zhàn)略準(zhǔn)備”的基金的存在。雖然在很大程度上放棄了新的投資，正在大幅縮減從世界各地召集的基金專業(yè)人才群，但絕不解散。這是最低限度的維持了“群戰(zhàn)略的準(zhǔn)備”。
這就因?yàn)?0年前孫正義稱之為“一生中最大的遺憾”。孫正義對(duì)當(dāng)時(shí)全身心投入寬帶的做法并不后悔，但停止了投資，也就是相當(dāng)于停止了“群戰(zhàn)略”。這一直是孫正義的一個(gè)遺憾。孫正義在接受筆者的采訪時(shí)證實(shí)了這一點(diǎn)。孫正義遺憾的是屈服于給信息產(chǎn)業(yè)造成強(qiáng)烈威脅的泡沫破裂。所以孫正義這次只是“冬眠”，而不是撤退。
孫正義表示要埋頭arm的經(jīng)營(yíng)
估計(jì)孫正義的投資策略會(huì)像洞里的熊一樣一動(dòng)不動(dòng)，等待冬天的離開。這意味著曾經(jīng)考慮過的通過MBO（管理層收購(gòu)）進(jìn)行退市的課題，逐漸帶有現(xiàn)實(shí)色彩。
但孫正義會(huì)像熊一樣在洞里老老實(shí)實(shí)的待著嗎？孫正義下一步要做什么？在這里想從“群戰(zhàn)略準(zhǔn)備”負(fù)責(zé)人探討一下。他是首席財(cái)務(wù)官（CFO）后藤芳光。
后藤芳光雖然是福岡軟銀HAWKS的社長(zhǎng)，但多年來一直是孫正義的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。后藤芳光從安田信托銀行（現(xiàn)名：瑞穗信托銀行）進(jìn)入軟銀之后，立即在財(cái)務(wù)方面支撐了孫正義的寬帶戰(zhàn)略。那時(shí)與孫正義一起經(jīng)歷了一個(gè)資金鏈瀕臨危機(jī)的時(shí)期。在2008年開始的雷曼兄弟倒閉時(shí)，作為財(cái)務(wù)健全化的一環(huán)設(shè)計(jì)的衍生品交易產(chǎn)生了相反的效果，但孫正義還是留下了后藤芳光。
后藤芳光一直在幕后支撐著孫正義的冒險(xiǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，一直主張自己是“進(jìn)攻型財(cái)務(wù)”。他稱自己的工作是“消除企業(yè)在進(jìn)攻時(shí)失去的機(jī)會(huì)”，也就是說在孫正義采取進(jìn)攻之前做好準(zhǔn)備。后藤芳光說為此“一直在尋求最佳的杠桿作用”。簡(jiǎn)而言之，后藤芳光在軟銀的20多年從事的工作，與普通的企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的形象相去甚遠(yuǎn)。
后藤芳光是軟銀的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，采取“進(jìn)攻型財(cái)務(wù)”
“除非有什么特別的事情，否則將停止（新的）投資"，“目前被人說成沒有工作的水平”。在11月11日的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，代替孫正義解釋業(yè)績(jī)的后藤芳光說話很慎重，但也說了一句：“我們并不是要放棄（基金業(yè)務(wù)）”。
孫正義信任的后藤芳光，絕對(duì)不僅是為防御措施，在“冬眠”結(jié)束的那一天，孫正義將開始新一輪的狂熱投資。那么，后藤芳光的工作應(yīng)該被視為已經(jīng)開始。
無論好壞，孫正義是一個(gè)不折不扣的敢于冒險(xiǎn)的人。自1981年“日本軟銀”成立后不久把大部分資本注入軟件推廣進(jìn)行生死一搏的性質(zhì)就從來沒有改變。應(yīng)該從這一點(diǎn)去看孫正義基于20年前教訓(xùn)的“冬眠”。
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關(guān)鍵詞： 人工智能 投資目標(biāo) 信息產(chǎn)業(yè)
