在連續(xù)5次加息、重新啟動(dòng)股票穩(wěn)定基金后，上周，韓國(guó)政府再次承諾，將提供至少50萬(wàn)億韓元（約347億美元），支持因利率上升而緊張的信貸市場(chǎng)，降低拖累經(jīng)濟(jì)的違約風(fēng)險(xiǎn)。
并購(gòu)買(mǎi)了大約8萬(wàn)億韓元的國(guó)債、公司債券、商業(yè)票據(jù)。同時(shí)，韓國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱(chēng)，一旦Kospi指數(shù)跌破2000點(diǎn)，將禁止做空行為。
(資料圖片僅供參考)
在“救市資金”的提振下，市場(chǎng)對(duì)大面積信貸違約的擔(dān)憂(yōu)稍微減退。本周，韓國(guó)綜合指數(shù)略有漲幅，但在加息背景下，持續(xù)性堪憂(yōu)。
美聯(lián)儲(chǔ)玩命加息，韓國(guó)是受沖擊最大的國(guó)家之一。
從去年7月起，韓國(guó)綜合指數(shù)一路下跌，至今跌幅超過(guò)32%。
韓元兌美元匯率一路走低，跌幅超過(guò)22%，僅次于日本。
10年期國(guó)債也慘遭外資拋售，一度高位運(yùn)行在4.655%。
股債匯三殺的窘境中，韓國(guó)積極救市，在很大程度上，其實(shí)是維持社會(huì)穩(wěn)定的行為。
因?yàn)轫n國(guó)最大的社會(huì)群體，就是負(fù)債者，其中大部分都是股民。
當(dāng)中國(guó)股民人數(shù)奔2億時(shí)，隔壁韓國(guó)已進(jìn)入全民炒股時(shí)代。
在互聯(lián)網(wǎng)上，搜索關(guān)鍵詞，可以看到大量韓國(guó)散戶(hù)賣(mài)房炒股、借貸炒股、省吃?xún)€用炒股的信息。
他們?yōu)楹尾幌з€上一切All in？
總體上有兩點(diǎn)原因：高昂的房?jī)r(jià)與獨(dú)特的儲(chǔ)蓄觀念。
后者是前者的衍生物。
別看韓國(guó)人對(duì)炒股這么瘋狂，實(shí)際上在過(guò)去很久一段時(shí)間里，韓國(guó)家庭資產(chǎn)的構(gòu)成，金融資產(chǎn)的占比一直很低，他們更希望把錢(qián)投進(jìn)房地產(chǎn)里。
在放水期，靠著低利率，韓國(guó)年輕人中貸款購(gòu)買(mǎi)公寓的比例，已經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到42%。
但炒房畢竟需要大量原始資金，韓國(guó)房?jī)r(jià)近兩年的上漲幅度更高得令人發(fā)指，并不是所有人都能負(fù)擔(dān)得起。
同時(shí)，韓國(guó)是私有土地制，大部分土地都在財(cái)閥手中，前5%的有錢(qián)人掌握著全國(guó)83%的房產(chǎn)，用賺取的租金和利息極低的貸款，再去買(mǎi)更多房產(chǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲。
即便最近因?yàn)榧酉?，韓國(guó)房?jī)r(jià)有所下跌，但韓國(guó)人們的財(cái)富也隨著股市縮水。
再加上政府不斷提高稅金限制炒房，大部分人一夜暴富的夢(mèng)想，幾乎都成為泡影。
那就只能找其他路子。
在獨(dú)有的文化背景與投資心理的驅(qū)動(dòng)下，韓國(guó)股市用戶(hù)數(shù)量一直穩(wěn)步上升。
尤其在疫情期間，2020年2-3月，韓國(guó)綜合指數(shù)暴跌36%，當(dāng)外資瘋狂拋售韓國(guó)股票時(shí)，本土散戶(hù)們反而以前所未有的激情涌入其中，阻止下跌。
一方面，他們堅(jiān)信，疫情一旦得到控制，市場(chǎng)就會(huì)逐漸復(fù)蘇；另一方面，大部分韓國(guó)人是抱著長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄的理念，做多股票。
這一現(xiàn)象被稱(chēng)為“東學(xué)螞蟻運(yùn)動(dòng)”。
其中，螞蟻指韓國(guó)散戶(hù)們，東學(xué)一詞則來(lái)自1894年爆發(fā)的東學(xué)農(nóng)民起yi，是韓國(guó)歷史上對(duì)抗外來(lái)侵略的著名愛(ài)國(guó)運(yùn)動(dòng)。
微妙的是，為了救市，2020年3月底，韓國(guó)政府出臺(tái)一系列緊急措施，除了跟隨全球放水，也包括臨時(shí)禁止股票賣(mài)空。
此舉直接刺激國(guó)內(nèi)散戶(hù)掀起一陣借貸狂潮，舉債630億美元押注股市飆漲。
大反轉(zhuǎn)很快上演，到2021年7月，韓國(guó)綜合指數(shù)較低點(diǎn)累計(jì)漲幅125.93%，成為去年全球最牛的股市。
在此期間，all in的“螞蟻”們，各個(gè)都有賺到錢(qián)。他們通過(guò)社交平臺(tái)炫耀輕松到手的財(cái)富，讓那些靠?jī)?chǔ)蓄吃利息的“落伍者”，狠狠眼紅了一波。
最后的結(jié)果，所有人都能想象得到。
由于允許一人多戶(hù)，今年初，人口5000多萬(wàn)的韓國(guó)，股市活躍的賬戶(hù)已經(jīng)超過(guò)6000萬(wàn)。
“螞蟻”們的交易占韓國(guó)股市日交易量的60%，成為韓國(guó)金融市場(chǎng)的主力。
2月底，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，俄羅斯股市一瀉千里。
食髓知味的“螞蟻”們似乎又嗅到美味，他們認(rèn)定俄羅斯股市會(huì)憑借能源價(jià)格飆升而反彈，于是大舉抄底韓國(guó)國(guó)內(nèi)唯一的俄羅斯ETF，共買(mǎi)入280億韓元。
因?yàn)樘偪?，韓國(guó)交易所直接禁止了散戶(hù)交易俄羅斯相關(guān)基金。
再然后，他們瞄準(zhǔn)了特斯拉，成為公司第七大股東，all in其中的人稱(chēng)自己為T(mén)eslams。
他們甚至抱團(tuán)在韓國(guó)論壇naver上簽署請(qǐng)?jiān)笗?shū)，要求政府永久禁止賣(mài)空股票。
所有人的瘋狂行為，直指同一個(gè)目標(biāo)——希望股市繼續(xù)上漲，賺更多錢(qián)。
迫于民意，韓國(guó)政府的種種救市舉措，在某種程度上其實(shí)是對(duì)“螞蟻”們的妥協(xié)。再這樣搞下去，韓國(guó)股市遲早會(huì)走出A股2015年那種牛市。
至于結(jié)局，參照2016年的走勢(shì)。
這肯定是瘋了。
據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)年初的數(shù)據(jù)，在家庭負(fù)債與GDP之比的數(shù)據(jù)中，韓國(guó)以104.2%的比率位列第一，并成為全球唯一一個(gè)家庭負(fù)債高于GDP的國(guó)家。
對(duì)此，國(guó)際貨幣基金組織與世界經(jīng)合組織都曾發(fā)出過(guò)警告。
一般而言，家庭負(fù)債與GDP之比的臨界值為85%，一旦超過(guò)，很容易引發(fā)債務(wù)危機(jī)。
更致命的是，韓國(guó)家庭負(fù)債的增長(zhǎng)速度，同樣是世界第一。
而一般家庭貸款的壓力，大部分都落在青壯年肩上。從這個(gè)角度來(lái)看，韓國(guó)年輕人可以說(shuō)是全世界最窮的群體。
據(jù)調(diào)查，在20-30歲的韓國(guó)年輕人中，有80%涉及股票、基金、數(shù)字貨幣相關(guān)投資。
他們占韓國(guó)股票交易總額的三分之二以上。而在2019年，這一比例還不到50%。
與此同時(shí)，在本輪加息潮前，因?yàn)楹苋菀拙湍塬@得低息貸款額度，今年上半年，從10多歲的小孩，到30多歲的大齡青年，韓國(guó)年輕人共從證券公司借走38萬(wàn)億韓元，用于股票投資。
2021年，韓國(guó)20-30歲年輕人的總債務(wù)為8萬(wàn)億韓元，抵押貸款在一年內(nèi)從28億美元飆升至160億美元，部分人的債務(wù)總額占年收入的270%。
而在年輕人的失業(yè)率已經(jīng)超過(guò)四分之一的環(huán)境下，2022年的債務(wù)數(shù)據(jù)，只會(huì)更糟糕。
另一方面，則是韓國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，和在放水帶來(lái)的通脹上升背景下，韓國(guó)居民的工資水平并沒(méi)增長(zhǎng)多少，今年以來(lái)甚至還出現(xiàn)下跌。
早在去年，韓國(guó)市場(chǎng)還繁榮的時(shí)候，就有不少機(jī)構(gòu)警告，一旦股市出現(xiàn)頹勢(shì)，導(dǎo)致這些年輕人還不上債務(wù)，后果將是災(zāi)難性的。
面對(duì)難以?xún)斶€的債務(wù)，大部分無(wú)法通過(guò)正常途徑貸款的人（失業(yè)者、學(xué)生），只能求助高利貸。
這些將高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)視為實(shí)現(xiàn)階級(jí)躍遷的唯一途徑的年輕人，他們賣(mài)房炒幣、貸款炒股，幾乎賭上人生的一切去搏一線(xiàn)生機(jī)。
如此極端，僅僅用渴望成功、發(fā)財(cái)，似乎難以解釋得通。
這背后，隱藏著多少悲慘故事，不難想象。
據(jù)韓國(guó)統(tǒng)計(jì)廳《2021年死亡原因統(tǒng)計(jì)》數(shù)據(jù)，韓國(guó)去年總死亡人數(shù)為317680人，其中有13352人死于suicide，其中10-39歲的人群，越來(lái)越多。
韓國(guó)經(jīng)濟(jì)一直對(duì)國(guó)外市場(chǎng)和資源，貿(mào)易依存度高達(dá)60%以上，尤其承接歐美市場(chǎng)的各種制造業(yè)需求。在國(guó)內(nèi)，韓國(guó)的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)比重不斷上升，尤其造船、石化、汽車(chē)、電子等行業(yè)。
但隨著近年來(lái)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)業(yè)，尤其疊加2020年全球疫情爆發(fā)及地緣局勢(shì)影響，全球供應(yīng)鏈被破壞，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退周期，高度依賴(lài)海外市場(chǎng)和資源的韓國(guó)經(jīng)濟(jì)就難以避免的首當(dāng)其沖受到重創(chuàng)，
更深入的，是其國(guó)內(nèi)在高通脹、低就業(yè)，低收入水平又物欲橫流的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)社會(huì)背景下，大量80-00的年輕兩代人開(kāi)始對(duì)未來(lái)失去信心，選擇得過(guò)且過(guò)的躺平。
韓國(guó)作家高光烈寫(xiě)過(guò)一本書(shū)《我們，MZ世代》，闡述了80-00后數(shù)代韓國(guó)人的現(xiàn)狀與內(nèi)心。
他們清楚地認(rèn)識(shí)到，僅靠自己的努力，如何也追不上含著金鑰匙出生的那些人。同時(shí)，嚴(yán)重的內(nèi)卷，讓他們被迫拋棄房子、拋棄婚育、拋棄社交的三拋世代。
那么問(wèn)題來(lái)了：既然大家都躺平了，拋棄了所有不必要的欲望，韓國(guó)年輕人的債務(wù)為什么還是越來(lái)越高？
作為深受儒家學(xué)說(shuō)影響的國(guó)度，韓國(guó)人在過(guò)去也是以?xún)?chǔ)蓄與節(jié)儉而聞名于世的。家庭儲(chǔ)蓄，一度是韓國(guó)資本形成與經(jīng)濟(jì)騰飛的重要來(lái)源。
重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在1997年。
亞洲金融風(fēng)暴后，韓國(guó)政府將經(jīng)濟(jì)政策由出口導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需拉動(dòng)型，連續(xù)降息放水鼓動(dòng)消費(fèi)。
在各大財(cái)閥的推波助瀾下，各種畸形的消費(fèi)主義之風(fēng)撲面而來(lái)。
一個(gè)又一個(gè)韓國(guó)愛(ài)豆，在經(jīng)紀(jì)公司的包裝下，代表著審美，決定者潮流，影響著青少年們的價(jià)值觀。
在各種輿論宣傳轟炸下，大量韓國(guó)年輕人耳濡目染中，由物質(zhì)主義衍生的攀比心與虛榮心，從學(xué)生時(shí)代就開(kāi)始蔓延，一直伴隨他們進(jìn)入社會(huì)。
一向重視教育的韓國(guó)社會(huì)，如今對(duì)顏值的看重，甚至還要超過(guò)學(xué)歷。
在韓國(guó)貸款，就像買(mǎi)咖啡一樣容易。
如果在首爾街頭走一圈，能看到大片光鮮亮麗的年輕人。他們拎著名包、戴著名表，相當(dāng)一部分人還開(kāi)著豪車(chē)，乍一看無(wú)比繁華。
但實(shí)際上，絕大部分人只是為了融入社會(huì)，給自己披上了一層虛假的外衣。
在精致利己主義的渲染下，為了維持表面的光鮮，相當(dāng)一部分沒(méi)有穩(wěn)定收入的年輕人，不得不承擔(dān)超出能力范圍外的債務(wù)。
甚至，高昂的房?jī)r(jià)，反而成為他們的一個(gè)宣泄口。在享樂(lè)主義的催眠中，韓國(guó)青年對(duì)奢侈品消費(fèi)，越來(lái)越熱衷。
“飆升的房?jī)r(jià)與心懷不滿(mǎn)的MZ世代”，是韓國(guó)版熱搜的?？汀?/p>
“他們抱著只活一次，反正買(mǎi)不起房子，就買(mǎi)奢侈品吧，這種心態(tài)，大肆揮霍不屬于自己的財(cái)富?！?/p>
而面對(duì)日益嚴(yán)重的家庭債務(wù)，以及越來(lái)越根深蒂固的物質(zhì)主義，韓國(guó)政府不僅給不出、或者說(shuō)無(wú)法給出有效舉措，反而大力支持韓流娛樂(lè)，加劇享樂(lè)主義的盛行。
這種透支未來(lái)的方式，終究會(huì)迎來(lái)清算。尤其在如今全球經(jīng)濟(jì)復(fù)雜形勢(shì)下，結(jié)果已難以避免。
如今韓國(guó)選擇加大放水來(lái)救市，但可以預(yù)期，這種治標(biāo)不治本的方式至多是只能買(mǎi)點(diǎn)時(shí)間，難以逆轉(zhuǎn)形勢(shì)。如果最底層的經(jīng)濟(jì)未能有效提振，放多幾次也將無(wú)濟(jì)于事。
放眼全球，韓國(guó)目前面臨的種種問(wèn)題，無(wú)論是股市投資還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式與癥結(jié)，在很多同樣高外部依賴(lài)和高外債的國(guó)家都有不同程度的出現(xiàn)，甚至一些更弱的小國(guó)已經(jīng)開(kāi)始倒下。它們綜合起來(lái)，共同反映出了當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)面臨的壓力。
但潮起潮落，周期輪回，從來(lái)都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律，近百年的全球經(jīng)濟(jì)史周期輪回中比當(dāng)前更加糟糕的形勢(shì)也發(fā)生過(guò)很多次，每一次從廢墟中走出來(lái)，都會(huì)帶來(lái)新一輪的發(fā)展大機(jī)遇與財(cái)富的大增長(zhǎng)。
前提是，他們能扛過(guò)這一次挑戰(zhàn)系數(shù)更大的考驗(yàn)。
近期全球股市波動(dòng)很大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也是頻頻風(fēng)格轉(zhuǎn)換，格隆匯投資學(xué)苑將不時(shí)邀請(qǐng)我們的首席來(lái)準(zhǔn)時(shí)為大家講解當(dāng)天行情、分析投資機(jī)遇方向，干貨很多，歡迎大家關(guān)注我們的視頻號(hào)“格隆匯投資學(xué)苑”。
