雖然需求仍在同比下滑，但環(huán)比來看國內(nèi)航線需求已在明顯回升。數(shù)據(jù)顯示，2022年7月，國航、東航、南航ASK環(huán)比上月分別上漲61.7%、55.9%、38.7%;客運量環(huán)比上月分別上漲64.9%、60.7%、42.1%。光大證券分析師程新星指出，雖然國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，暑運需求恢復(fù)承壓。不過隨著新冠疫苗、治療技術(shù)的不斷推進，航空客運需求必將逐步恢復(fù)，一線航空公司價值重估是確定性事件，股價短期波動不改板塊上漲趨勢。
對于疫情后航空需求展望，華西證券分析師游道柱分析指出，基于人均消費支出細(xì)項的拆分，以及考慮到居民存款“蓄水池”的作用，我們對疫情后國內(nèi)線需求總量恢復(fù)速度更樂觀些。對于國際線，我們認(rèn)為部分跨境游需求可以延遲至疫情后釋放，國際線需求恢復(fù)的節(jié)奏大概率要超預(yù)期。
疫情沖擊不改行業(yè)復(fù)蘇趨勢，短期波動帶來布局時機。安信證券分析師孫延指出，需求端，疫情沖擊拐點已至，被抑制的出行需求快速恢復(fù)，同時國際航班有序增加，五個一限制逐步淡化。供給端，航司新增2024年后運力訂單，不改中期內(nèi)供給低速增長預(yù)期。此外，民航票價市場化改革打開漲價彈性空間。供需確定性拐點疊加票價上行，航空有望迎來一輪成長周期。重點推薦具備高品質(zhì)航線的中國國航;低成本航空龍頭春秋航空;國內(nèi)線占比高，業(yè)績彈性大的南方航空;區(qū)位優(yōu)勢明顯的中國東航;關(guān)注支線航空華夏航空。
潛力股精選
中國國航(601111)
公司上半年持續(xù)虧損。可以看到，疫情、油價、匯率三重打擊，上半年民航面臨前所未有的困難局面，全行業(yè)運輸總周轉(zhuǎn)量、旅客運輸量、貨郵運輸量出現(xiàn)不同程度下降。不過隨著國內(nèi)疫情緩解，7月以來民航單日航班量持續(xù)恢復(fù)，7月8日、10日，單日航班量恢復(fù)至疫情前約64.5%，整體恢復(fù)態(tài)勢持續(xù)向好。光大證券指出，國內(nèi)外疫情反復(fù)，航空客運需求恢復(fù)受負(fù)面沖擊，頭部航空公司的成長邏輯和區(qū)位優(yōu)勢并未因疫情發(fā)生本質(zhì)變化。隨著新冠疫苗、治療技術(shù)的不斷推進，航空客運需求必將逐步恢復(fù)，公司價值重估是確定性事件?；谛袠I(yè)基本面短期底部已過，維持“增持”評級。
春秋航空(601021)
公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤虧損12 -13億元，預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤虧損12.5 -13.5億元。分季度來看，2022年二季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤虧損7.6億元-8.6億元。但隨行業(yè)復(fù)蘇需求大幅改善，公司有望實現(xiàn)強業(yè)績彈性。浙商證券指出，2022年以來奧密克戎多地散發(fā)下對行業(yè)整體經(jīng)營產(chǎn)生嚴(yán)重影響，6月以來隨疫情逐步控制，公司經(jīng)營數(shù)據(jù)有所回升，5月及6月日均航班量回升至160、270班次，7月初超越疫情前同期航班量，展現(xiàn)了較強的復(fù)蘇彈性。在低成本優(yōu)勢下，公司經(jīng)營具有較強盈利韌性，隨著疫情影響減弱，有望率先實現(xiàn)階段性盈利。
中國東航(600115)
公司由于4-5月上海全域靜態(tài)化管理，作為上海主基地航司面臨最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，北京、廣州等核心城市疫情反復(fù)，全國出行政策均較為嚴(yán)格。油價方面，4-6月航油進口完稅價格同比分別上漲83%、96%、98%。匯率方面，人民幣出現(xiàn)一定程度的貶值。在疫情、油價和匯率的三重沖擊下，公司預(yù)計上半年虧損同比有所加大。浙商證券指出，2022上半年ASK、RPK恢復(fù)至2019年同期51%、44%，客座率恢復(fù)至2019年同期86%。公司坐擁上海兩場主基地優(yōu)勢，在最熱門商務(wù)線京滬線的份額最高，隨著票價市場化不斷推進，看好需求恢復(fù)后，公司迎來盈利彈性釋放。
華夏航空(002928)
公司持續(xù)優(yōu)化衢州航網(wǎng)，2021年新開7條跨省航線，包括衢州-?？?、衢州-昆明、衢州-南寧、衢州-三亞、衢州-廈門、衢州-天津等，同時公司與蕪湖市政府簽訂長期航線合作協(xié)議，共同致力于航空樞紐城市打造。一季度公司引進1架A320，公司機隊規(guī)模達59架?？春霉鹃L期發(fā)展。西南證券指出，長期看，投資者能享受民營航司在支線航空市場需求張、精細(xì)化成本管理帶來的超額收益。中期看，“十四五”期間航空業(yè)機隊規(guī)模增速預(yù)計低于6%，同期需求復(fù)合增速為5.9%，民航將迎來中期供需結(jié)構(gòu)改善。短期看，民航航班量于近期筑底，公司也開始逐步走出短期事件的影響。
中信海直（000099）
公司作為中國通用航空業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，一直保持和擴大直升機海上石油服務(wù)的發(fā)展優(yōu)勢，積極拓展陸上通用航空和航空維修業(yè)務(wù)，努力開發(fā)通用航空新業(yè)務(wù)，依托自身的技術(shù)能力和強大的品牌資源深入構(gòu)建通航產(chǎn)業(yè)鏈，深耕通航產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域。公司為國內(nèi)通用航空市場的主力軍和標(biāo)桿企業(yè)，目前經(jīng)營業(yè)績、業(yè)務(wù)種類、機隊規(guī)模、裝備水平、專業(yè)人才數(shù)量、飛行技術(shù)、維修技術(shù)以及運營管理體系均處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，同時公司在海上石油市場的優(yōu)勢尤其突出，市場份額多年蟬聯(lián)行業(yè)榜首，且為港口引航、極地科考等領(lǐng)域的直升機飛行服務(wù)獨家提供商。
關(guān)鍵詞： 航空價值重估 確定性事件 中國東航迎來盈利彈性釋放 華夏航空
