近期，隆揚(yáng)電子（昆山）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“隆揚(yáng)電子”）創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)已問(wèn)詢，東吳證券為獨(dú)家保薦人。
隆揚(yáng)電子成立于2000年，由紐約隆揚(yáng)國(guó)際出資設(shè)立。IPO前，傅青炫與張東琴夫妻為公司實(shí)際控制人，通過(guò)控制鼎炫控股、隆揚(yáng)國(guó)際間接控制隆揚(yáng)電子 92.05%的股權(quán)，并通過(guò)群展咨詢間接控制隆揚(yáng)電子1.23%股權(quán)。隆揚(yáng)電子是一家典型的“夫妻店”。
值得關(guān)注的是，上市前夕，隆揚(yáng)電子于2020年突擊分紅2.2億元。
隆揚(yáng)電子是一家電磁屏蔽材料專業(yè)制造商，主要從事各類電磁屏蔽材料和部分絕緣材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦和平板電腦，同時(shí)少量應(yīng)用于智能手機(jī)和智能可穿戴設(shè)備等其他電子產(chǎn)品。
2018年至2021年6月30日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.14億元、2.68億元、4.25億元、1.93億元；同期錄得凈利潤(rùn)分別為8334.57萬(wàn)元、1.06億元、1.67億元、9297.14萬(wàn)元。
按主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，由于電磁屏蔽材料產(chǎn)品銷售收入占到了同期營(yíng)收的七成以上，隆揚(yáng)電子依賴單一產(chǎn)品銷售收入。
同時(shí)，從終端應(yīng)用品牌來(lái)看，由于隆揚(yáng)電子主要產(chǎn)品最終應(yīng)用于蘋(píng)果公司的產(chǎn)品和服務(wù)收入占比較高，公司營(yíng)收對(duì)蘋(píng)果公司也存在一定依賴。
如果未來(lái)隆揚(yáng)電子未能開(kāi)發(fā)出滿足蘋(píng)果公司需求的產(chǎn)品，或者蘋(píng)果公司開(kāi)發(fā)了其他同類供應(yīng)商而減少了對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)量，其營(yíng)收或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。
隆揚(yáng)電子采用“以銷定產(chǎn)、需求預(yù)測(cè)相結(jié)合”的生產(chǎn)模式，其營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)與下游行業(yè)的市場(chǎng)需求、終端應(yīng)用產(chǎn)品銷量以及新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)能力等也密切相關(guān)。
值得注意的是，近年來(lái)，3C 行業(yè)特別是筆記本電腦領(lǐng)域，因用戶滲透率趨于飽和導(dǎo)致產(chǎn)品出貨速度放緩。如果未來(lái)下游行業(yè)的市場(chǎng)需求出現(xiàn)下降或終端應(yīng)用產(chǎn)品的銷量不及預(yù)期，隆揚(yáng)電子經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
與此同時(shí)，由于3C電子設(shè)備更新迭代速度加快，整體呈現(xiàn)多功能、輕量化、個(gè)性化發(fā)展趨勢(shì)，公司也面臨產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)壓力。雖然報(bào)告期內(nèi)，隆揚(yáng)電子研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)，從2018年的5.09%上升至2021年1-6月的6.12%。但是與同行業(yè)公司相比，其于2020年和2021年1-6月，投入比例低于行業(yè)公司平均值，其一定程度上或面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足的隱憂。
值得一提的是，當(dāng)前隆揚(yáng)電子面臨存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，公司的存貨賬面價(jià)值分別為 2473.39 萬(wàn)元、3311.97 萬(wàn)元、4430.04 萬(wàn)元及 4187.55 萬(wàn)元，呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，如果未來(lái)其產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷或者價(jià)格下降，其存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額或上升，這將不利于公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
3小結(jié)
隆揚(yáng)電子產(chǎn)品進(jìn)入了包括蘋(píng)果、戴爾等行業(yè)一流消費(fèi)電子企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，說(shuō)明其產(chǎn)品具有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但是，由于業(yè)績(jī)較為依賴單一客戶，研發(fā)投入還有待提升，公司未來(lái)業(yè)務(wù)開(kāi)展也面臨不小的考驗(yàn)。
本文來(lái)自微信公眾號(hào)“格隆匯新股”（ID：ipopress），作者：果戈里，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
