美國(guó)百年傳奇、119歲的多元化巨頭通用電氣（GE）即將徹底拆分。
在GE歷史上首位外部CEO拉里·卡爾普（H. Lawrence Culp Jr.）入主三年之后，他做出了GE歷史上最大的變革。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月9日早間，GE發(fā)布聲明，宣布將拆分為三家公司，分別聚焦航空、醫(yī)療和能源業(yè)務(wù)。
這意味著當(dāng)前GE所有的主營(yíng)業(yè)務(wù)將徹底拆分，成為三家獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的公司，并單獨(dú)上市。醫(yī)療業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2023年初完成剝離，能源業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2024年初完成剝離。拆分之后，GE將聚焦航空業(yè)務(wù)，并持有醫(yī)療業(yè)務(wù)19.9%的股份。
“GE在今天迎來了決定性時(shí)刻”，拉里·卡爾普表示。
GE的航空業(yè)務(wù)除了航空發(fā)動(dòng)機(jī)，還包括軍工和服務(wù)業(yè)務(wù)，也將是未來的GE核心所在，GE已經(jīng)為全球三分之二的商用飛機(jī)提供動(dòng)力，裝機(jī)量包括約37700臺(tái)商用發(fā)動(dòng)機(jī)和26500臺(tái)軍用發(fā)動(dòng)機(jī)。
醫(yī)療業(yè)務(wù)在前任CEO弗蘭納里治下，2018年一度計(jì)劃獨(dú)立上市，但在2019年初將生物醫(yī)藥業(yè)務(wù)出售給丹納赫之后并未有實(shí)質(zhì)動(dòng)作，GE醫(yī)療制造核磁共振成像儀等各種高端醫(yī)療設(shè)備，每年為全球超過10億名患者、超過20億次診療提供支持。
能源業(yè)務(wù)則將包括所有GE其他的工業(yè)業(yè)務(wù)，包括制造風(fēng)機(jī)為主的可再生能源板塊和制造燃?xì)廨啓C(jī)為主的發(fā)電板塊。其可再生能源裝機(jī)量超過400GW，燃?xì)廨啓C(jī)裝機(jī)量超過7000臺(tái)。此外，一度在市場(chǎng)聲名顯赫、引流數(shù)字化轉(zhuǎn)型潮流的GE數(shù)字業(yè)務(wù)（GE Digital），目前已經(jīng)聚焦內(nèi)部業(yè)務(wù)，它也將并入未來獨(dú)立的能源業(yè)務(wù)板塊。
2020財(cái)年，GE的航空、醫(yī)療、能源板塊營(yíng)收分別為220億美元、170億美元和330億美元。
《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，GE董事會(huì)從今年春季就開始考慮這一計(jì)劃。
資本市場(chǎng)對(duì)此舉報(bào)以歡迎。消息公布后，GE股價(jià)盤前一度跳漲17%，最終收于111.29美元每股，較前一交易日上漲2.65%，市值1222億美元。GE在今年3月曾進(jìn)行合股，每8股并為一股。
這是近年來持續(xù)在困境中經(jīng)營(yíng)的GE的最大動(dòng)作，也意味著這家美國(guó)近百年來的符號(hào)性公司，最終將成為一家聚焦航空業(yè)務(wù)的專業(yè)化公司。
GE CEO拉里·卡爾普在聲明中表示，通過組建三家引領(lǐng)行業(yè)趨勢(shì)的全球性上市企業(yè)，每個(gè)獨(dú)立公司都將受益于更聚焦的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、更定制化的資本配置和更靈活的戰(zhàn)略，從而為客戶、投資者以及員工創(chuàng)造長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和價(jià)值。
管理層方面，過渡期間，拉里·卡爾普將繼續(xù)執(zhí)掌GE，并在兩階段拆分完成后繼續(xù)執(zhí)掌聚焦航空業(yè)務(wù)的GE公司。在醫(yī)療業(yè)務(wù)拆分完成后，拉里·卡爾普還將任醫(yī)療業(yè)務(wù)的非執(zhí)行主席，Peter Arduini將從2022年1月起出任GE醫(yī)療業(yè)務(wù)CEO，他此前擔(dān)任上市公司Integra LifeSciences公司CEO，今年6月被任命為下一任GE醫(yī)療業(yè)務(wù)CEO?，F(xiàn) GE發(fā)電（GE Power）業(yè)務(wù)CEO Scott Strazik將出任拆分后能源業(yè)務(wù)CEO。
GE創(chuàng)辦于1892年，發(fā)明家愛迪生是公司創(chuàng)始人之一。歷經(jīng)第二次和第三次工業(yè)革命，從家用電器到飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)，從醫(yī)療設(shè)備到風(fēng)力發(fā)電機(jī)，GE發(fā)明制造的產(chǎn)品在過去一百多年里改變了美國(guó)和世界的面貌。GE多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，六個(gè)西格瑪法則（一套旨在將非良品率控制在百萬分之3.4以下的管理方法），很長(zhǎng)時(shí)間里也是全世界企業(yè)學(xué)習(xí)的榜樣。
但過去幾年，GE在不斷加重的經(jīng)營(yíng)壓力之下，不斷剝離、出售資產(chǎn)，迅速瘦身，直至如今徹底分拆。多元化大公司最典型的代表終于告別時(shí)代。
2001年，執(zhí)掌GE20年的傳奇CEO杰克·韋爾奇卸任，此時(shí)GE登上了輝煌頂峰。當(dāng)年，GE的市值突破4000億美元，是當(dāng)時(shí)世界上市值最高的幾家公司之一。杰克·韋爾奇卸任后不久，美國(guó)發(fā)生911事件，GE在接下來的幾年里守成經(jīng)營(yíng)，直到2008年金融危機(jī)爆發(fā)，GE體量巨大的金融業(yè)務(wù)嚴(yán)重拖累了公司業(yè)績(jī)。
韋爾奇的繼任者杰夫·伊梅爾特決心轉(zhuǎn)向。他不斷剝離金融業(yè)務(wù)，重新聚焦工業(yè)領(lǐng)域，出售了家電、NBC等C端業(yè)務(wù)，并繼續(xù)押注傳統(tǒng)能源，將油氣業(yè)務(wù)與貝克休斯合并，收購法國(guó)工業(yè)巨頭阿爾斯通的能源業(yè)務(wù)，這為之后GE的徹底衰落埋下了伏筆。
伊梅爾特卸任后，GE內(nèi)部選出的CEO弗蘭納里在2018年6月拋出新戰(zhàn)略，計(jì)劃聚焦航空、發(fā)電、新能源三大業(yè)務(wù)，將醫(yī)療業(yè)務(wù)獨(dú)立，剝離油氣業(yè)務(wù)，將交通業(yè)務(wù)與西屋制動(dòng)合并，出售分布式發(fā)電業(yè)務(wù)，并計(jì)劃出售照明業(yè)務(wù)。 這一瘦身計(jì)劃，意味著占當(dāng)時(shí)GE體量三分之一的業(yè)務(wù)將被剝離出去。耐人尋味的是，在宣布新戰(zhàn)略的當(dāng)天，GE自1907年以來首次從道瓊斯工業(yè)指數(shù)中被剔除。
僅僅三個(gè)多月之后，GE爆出發(fā)電業(yè)務(wù)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。2018年10月，GE開除了弗蘭納里，迎來了百年歷史上首位外部空降的CEO拉里·卡爾普，并在同日宣布預(yù)計(jì)對(duì)發(fā)電業(yè)務(wù)約230億美元的商譽(yù)余額做減值處理。收購阿爾斯通電力與電網(wǎng)業(yè)務(wù)這筆伊梅爾特任內(nèi)最重要的交易，最終在幾年后結(jié)出了苦果。當(dāng)年三季度，GE最終計(jì)提了220億美元商譽(yù)減值損失，當(dāng)季凈虧損高達(dá)228億美元。
拉里·卡爾普上任之后，G E繼續(xù)在剝離資產(chǎn)，其中最重要的一筆交易是2019年2月，GE以214億美元將生物制藥業(yè)務(wù)出售給丹納赫，買方丹納赫也正是拉里·卡爾普此前執(zhí)掌的公司。這筆交易的完成后，原本計(jì)劃獨(dú)立上市GE醫(yī)療業(yè)務(wù)也未再有進(jìn)展，直至此次宣布徹底分拆。
拉里·卡爾普上任三年以來，GE在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)依然弱于大盤，期間GE市值在波動(dòng)中有略微增長(zhǎng)，而標(biāo)普500指數(shù)則上漲了60%左右。另一方面，GE在聲明中表示，相比2018年底，GE總負(fù)債有望在2021年底減少750億美元以上，并有望在2023年將凈債務(wù)與息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）比值降至2.5倍以下水平。
GE還表示，上述交易須符合慣例條件，包括征得GE董事會(huì)最終批準(zhǔn)、美國(guó)國(guó)稅局私人信函裁定和/或法律顧問稅務(wù)意見、提供美國(guó)證券交易委員會(huì)表格10注冊(cè)聲明的備案和有效性，以及融資過程完整性等。
GE的拆分，是多元化大公司遠(yuǎn)去浪潮中最大的一朵浪花，而它的同行們，早已開始類似的變革。許多記憶中的大公司，都在最近幾年里經(jīng)歷了巨大變化。
GE歷史上最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手西門子盡管沒有遭受GE的經(jīng)營(yíng)困境，但已提前開始行動(dòng)。2018年5月，西門子宣布新的戰(zhàn)略，將所屬的八大業(yè)務(wù)板塊重組為三大運(yùn)營(yíng)公司（油氣電力、數(shù)字工業(yè)、智慧基礎(chǔ)設(shè)施）和三大戰(zhàn)略公司（西門子歌美颯、西門子醫(yī)療、西門子阿爾斯通），西門子集團(tuán)聚焦運(yùn)營(yíng)公司的運(yùn)營(yíng)，在戰(zhàn)略公司中只持股，業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)作。
其后由于西門子交通業(yè)務(wù)與阿爾斯通合并被歐盟否決，油氣業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)困難，2019年5月，西門子再次宣布新的重組計(jì)劃，將油氣發(fā)電業(yè)務(wù)與風(fēng)電業(yè)務(wù)為主的西門子歌美颯合并，從西門子集團(tuán)剝離，成為新的獨(dú)立上市公司西門子能源；西門子醫(yī)療完成獨(dú)立上市；剩下的數(shù)字工業(yè)、智慧基礎(chǔ)設(shè)施和交通業(yè)務(wù)構(gòu)成了當(dāng)前西門子集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。
隨著此次GE宣布將醫(yī)療、能源業(yè)務(wù)獨(dú)立，意味著兩家美國(guó)和歐洲最具代表性的制造業(yè)巨頭最終走向了類似的拆分路徑，兩家在歷史上長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)的這兩大業(yè)務(wù)板塊，未來將繼續(xù)以獨(dú)立的上市公司繼續(xù)競(jìng)爭(zhēng)。只是，這與未來的GE、西門子都不再有關(guān)聯(lián)。
相比GE未來只聚焦航空業(yè)務(wù)，精簡(jiǎn)后的西門子依然有數(shù)字工業(yè)、智慧基礎(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施和交通三大業(yè)務(wù)板塊。今年2月新上任的CEO博樂任（Roland Busch）曾在3月接受《財(cái)經(jīng)》獨(dú)家專訪，當(dāng)時(shí)他明確表示，未來西門子不會(huì)繼續(xù)拆分。
美國(guó)其他工業(yè)巨頭公司，也是GE過往在工業(yè)、航空等領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們，也都先于GE 完成了拆分重組。2018年6月，霍尼韋爾宣布一拆為三，交通系統(tǒng)業(yè)務(wù)與家居安防業(yè)務(wù)分別獨(dú)立；2018年11月，聯(lián)合技術(shù)公司（UTC）宣布一拆為三，聚焦航空領(lǐng)域，其電梯和暖通空調(diào)業(yè)務(wù)剝離為兩家獨(dú)立公司，同時(shí)完成對(duì)航空供應(yīng)商羅克韋爾柯林斯的收購，并在2019年6月宣布將保留的航空航天業(yè)務(wù)與雷神公司合并。
這股浪潮最新的回響可能在日本。據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)11月9日?qǐng)?bào)道，東芝集團(tuán)計(jì)劃將旗下業(yè)務(wù)拆分為基礎(chǔ)設(shè)施、器件和半導(dǎo)體存儲(chǔ)器三家企業(yè)，分別上市，力爭(zhēng)2年后實(shí)現(xiàn)。東芝隨后也回應(yīng)稱，拆分是公司下階段中期戰(zhàn)略的選項(xiàng)之一，但還未作出任何決定。
本文來自微信公眾號(hào) “財(cái)經(jīng)十一人”（ID：caijingEleven），作者：韓舒淋，編輯：馬克，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
