在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)快速發(fā)展和國(guó)家政策的雙重驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商一方面不斷擴(kuò)產(chǎn)品種類，逐步打破國(guó)外廠商壟斷;另一方面，穩(wěn)步提升產(chǎn)品性能，逐步向中高端市場(chǎng)滲透。
可以看到，二季度臺(tái)積電營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)36.6%，接近指引值上限。同時(shí)三季度營(yíng)業(yè)收入指引為198-206億美元，將創(chuàng)單季度歷史新高，足以驗(yàn)證全球半導(dǎo)體行業(yè)較高的景氣度。東吳證券分析師周爾雙指出，在市場(chǎng)需求加速放量背景下，對(duì)半導(dǎo)體需求持續(xù)大幅提升。對(duì)于半導(dǎo)體設(shè)備，高基數(shù)背景下，市場(chǎng)普遍擔(dān)心下游客戶資本開(kāi)支下降。然而，我們認(rèn)為，晶圓產(chǎn)能東移背景下，本土晶圓廠開(kāi)工率依舊較高，2022年一季度中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體產(chǎn)能利用率均超100%，產(chǎn)能吃緊。2022年下游客戶資本開(kāi)支仍有保障，本土半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)景氣度有望延續(xù)。
作為半導(dǎo)體行業(yè)中景氣度持續(xù)走高的細(xì)分領(lǐng)域，半導(dǎo)體設(shè)備一直是重要的投資主線之一。有分析認(rèn)為，中美脫鉤以后，美國(guó)封鎖中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，打造國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈至關(guān)重要，近年來(lái)半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額強(qiáng)勁增長(zhǎng)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望向中國(guó)轉(zhuǎn)移，2020年中國(guó)大陸首次成為全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)。雖然今明兩年投資高峰過(guò)后市場(chǎng)也存在同比下滑的可能性，但對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)份額的提升是成長(zhǎng)的主線。目前我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備的總體國(guó)產(chǎn)化率尚不足10%，相關(guān)企業(yè)的盈利水平具備較高的彈性。
從產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展前景來(lái)看，周爾雙指出，短期而言，本土半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。中微公司和北方華創(chuàng)率先發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，均超出市場(chǎng)預(yù)期，我們判斷二季度半導(dǎo)體設(shè)備板塊業(yè)績(jī)有望延續(xù)高速增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，晶圓產(chǎn)能東移&國(guó)產(chǎn)替代邏輯長(zhǎng)期存在，行業(yè)需求景氣度有望長(zhǎng)期延續(xù)。首先是晶圓產(chǎn)能東移。集微咨詢預(yù)計(jì)中國(guó)大陸未來(lái)5年還將新增25座12英寸晶圓廠，總規(guī)劃月產(chǎn)能將超過(guò)160萬(wàn)片，本土對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備需求有望長(zhǎng)期維持高位;其次是國(guó)產(chǎn)替代。2020年中國(guó)大陸晶圓設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率僅7.4%，大部分環(huán)節(jié)不足10%。在半導(dǎo)體行業(yè)增速放緩的背景下，設(shè)備進(jìn)口替代邏輯將日益凸顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力更多來(lái)自市場(chǎng)份額提升，有望表現(xiàn)出高于行業(yè)平均的業(yè)績(jī)彈性。
半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈上各細(xì)分領(lǐng)域龍頭是投資者需要關(guān)注的重點(diǎn)。德邦證券分析師倪正洋建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng);高端刻蝕設(shè)備龍頭中微公司;持續(xù)突破高端后道測(cè)試機(jī)的長(zhǎng)川科技、華峰測(cè)控;涂膠顯影與單片清洗不斷突破前道環(huán)節(jié)的國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備小巨人芯源微;半導(dǎo)體薄膜沉積龍頭拓荊科技;國(guó)產(chǎn)清洗設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)盛美上海、至純科技;離子注入機(jī)領(lǐng)先企業(yè)萬(wàn)業(yè)企業(yè);半導(dǎo)體環(huán)保設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)盛劍環(huán)境等。
潛力股精選
北方華創(chuàng)(002371)
公司業(yè)績(jī)延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 50.5 億元-57.7億元，同比增長(zhǎng)40%-60%;歸母凈利潤(rùn)7.1億元-8.07億元，同比增長(zhǎng)130%-160%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因是受下游市場(chǎng)需求拉動(dòng)，公司電子工藝裝備及電子元器件業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，主要產(chǎn)品銷售和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。紅塔證券指出，公司作為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品線最齊全的龍頭企業(yè) ， 產(chǎn) 品 覆 蓋 刻 蝕 機(jī) 、 PVD、CVD、氧化爐、清洗機(jī)等多種設(shè)備，在當(dāng)前國(guó)外設(shè)備購(gòu)買(mǎi)受限的情況下，有望充分受益于國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)的龐大需求。在國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)加速的情況下，公司將得到與更多晶圓廠合作的機(jī)會(huì)，公司產(chǎn)品也有望進(jìn)入到更多生產(chǎn)線，未來(lái)將在設(shè)備領(lǐng)域獲得更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
中微公司(688012)
公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，2016年 -20201 年 復(fù) 合 增 長(zhǎng) 率 達(dá) 到38.52%。公司新產(chǎn)品與新客戶持續(xù)拓展，刻蝕設(shè)備銷量提升顯著且持續(xù)。公司預(yù)計(jì)2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.7億元，同比增長(zhǎng)47.1%;實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)4.1-4.5億元，同比增長(zhǎng)5-6倍。國(guó)聯(lián)證券指出，公司CCP設(shè)備已批量應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外一線客戶的集成電路生產(chǎn)線，并持續(xù)提升市場(chǎng)占有率，在部分客戶市場(chǎng)占有率已進(jìn)入前三位甚至前二位;同時(shí)公司預(yù)計(jì)可以覆蓋75%的MOCVD設(shè)備市場(chǎng)，Mini-LED等新市場(chǎng)設(shè)備研發(fā)進(jìn)展順利。此外，公司已經(jīng)組建團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)LPCVD設(shè)備和EPI設(shè)備，并在適當(dāng)時(shí)機(jī)通過(guò)并購(gòu)等外延式成長(zhǎng)途徑擴(kuò)大產(chǎn)品和市場(chǎng)覆蓋，打造半導(dǎo)體平臺(tái)公司，前景可期。
長(zhǎng)川科技(300604)
公司是國(guó)產(chǎn)封測(cè)設(shè)備優(yōu)秀企業(yè)，不斷通過(guò)內(nèi)生外延增強(qiáng)公司在分選機(jī)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷攻略高端產(chǎn)品測(cè)試機(jī)，并取得較大的突破。中原證券指出，公司2021年研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入達(dá)研發(fā)投入3.53 億元，占營(yíng)業(yè)收入比例的23.36%，基于持續(xù)開(kāi)拓高端市場(chǎng)的考慮，2021年研發(fā)投入較上年仍大幅上升。隨著公司持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入，在將現(xiàn)有產(chǎn)品領(lǐng)域做專、做強(qiáng)，保持產(chǎn)品市場(chǎng)領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)開(kāi)拓了探針臺(tái)、數(shù)字測(cè)試機(jī)等產(chǎn)品，不斷拓寬產(chǎn)品線，并積極開(kāi)拓中高端市場(chǎng)。未來(lái)繼續(xù)圍繞探針臺(tái)、數(shù)字測(cè)試機(jī)等相關(guān)設(shè)備進(jìn)行重點(diǎn)研發(fā)，以突破國(guó)外半導(dǎo)體設(shè)備廠商的壟斷，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
華峰測(cè)控(688200)
公司深度綁定國(guó)內(nèi)硅力杰、圣邦、艾為等Fabless客戶，預(yù)計(jì)2022年公司主要客戶營(yíng)收有望保持30%以上高增速。其次，下游擴(kuò)產(chǎn)將直接帶動(dòng)測(cè)試機(jī)設(shè)備需求增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)。西南證券指出，公司模擬ATE有望受業(yè)務(wù)出海帶動(dòng)，全球市占率從15%提升至21%以上，數(shù)?；旌霞癝oC類ATE有望持續(xù)引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)替代，2021-2024年大陸市占率有望從2%提升至28%以上;公司自研STS8300產(chǎn)品延展性提升推動(dòng)產(chǎn)品放量，我們預(yù)計(jì)該產(chǎn)品2023年全球裝機(jī)量有望突破500臺(tái)，未來(lái)三年銷量復(fù)合增長(zhǎng)率保持100%以上;公司新測(cè)試平臺(tái)有望2023年完成研發(fā)與驗(yàn)證，產(chǎn)品切入全球800M及以上高端SoC與數(shù)字測(cè)試市場(chǎng)，進(jìn)一步打開(kāi)全球約29億美元市場(chǎng)空間。
芯源微(688037)
公司是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體涂膠顯影設(shè)備的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品包括涂膠顯影設(shè)備和單片式濕法設(shè)備，可用于集成電路前道晶圓加工領(lǐng)域和后道先進(jìn)封裝領(lǐng)域，以及化合物、MEMS、LED芯片制造等領(lǐng)域。公司前道物理清洗設(shè)備實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，產(chǎn)品逐步向化學(xué)清洗設(shè)備延伸。公司在前道物理清洗領(lǐng)域已掌握28nm工藝節(jié)點(diǎn)的核心技術(shù)，該類設(shè)備已經(jīng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平并成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。光大證券指出，公司目前在手訂單飽滿，本輪疫情對(duì)公司生產(chǎn)情況影響較小。公司核心產(chǎn)品在關(guān)鍵客戶表現(xiàn)良好，市場(chǎng)認(rèn)可度不斷提高，新簽訂單保持高速增長(zhǎng)。公司作為國(guó)內(nèi)涂膠顯影設(shè)備的龍頭企業(yè)，涂膠顯影設(shè)備和清洗設(shè)備有望隨著下游客戶驗(yàn)證及導(dǎo)入的加速而逐步放量。
關(guān)鍵詞： 半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)需求 北方華創(chuàng) 中微公司 長(zhǎng)川科技 華峰測(cè)控
