露營經(jīng)濟(jì)成為今年最熱的現(xiàn)象，由此引發(fā)市場對紡織類企業(yè)的關(guān)注。實(shí)際上，部分受新冠肺炎疫情影響的地區(qū)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加之一系列促消費(fèi)穩(wěn)增長的政策逐步顯效，疊加618電商節(jié)促銷提振消費(fèi)信心，行業(yè)銷售數(shù)據(jù)有望實(shí)現(xiàn)反彈。渤海證券分析師袁藝博指出，原材料端看，棉花、化纖材料等價格持續(xù)下調(diào)，紡織制造企業(yè)成本端壓力得以進(jìn)一步緩解。疊加人民幣貶值，制造企業(yè)利潤水平有望得到較好改善。工信部6月29日發(fā)布，為堅決落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略和“動態(tài)清零”總方針，支撐高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，方便廣大用戶出行，即日起取消通信行程卡“星號”標(biāo)記。出行政策的調(diào)整，一方面有助于恢復(fù)品牌服飾線下客流，拉動消費(fèi)行業(yè)回暖，并將推動下半年紡織服飾社零逐步好轉(zhuǎn)。
首創(chuàng)證券分析師陳夢指出，展望下半年，我們依舊看好紡織服裝行業(yè)的投資機(jī)會，疫情的持續(xù)影響將進(jìn)一步推動行業(yè)競爭格局分化，細(xì)分龍頭有望在疫后復(fù)蘇階段強(qiáng)化領(lǐng)先優(yōu)勢，建議把握兩條投資主線：一是疫后品牌零售逐步恢復(fù)，高景氣賽道龍頭企業(yè)業(yè)績優(yōu)先反彈，估值修復(fù)空間較大，我們持續(xù)看好運(yùn)動戶外及童裝行業(yè)規(guī)模增長及格局集中，重點(diǎn)推薦品牌向上、積極優(yōu)化變革的細(xì)分賽道龍頭森馬服飾、牧高笛等;二是海內(nèi)外疫情擾動下競爭優(yōu)勢凸顯，核心壁壘深厚，業(yè)績確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)紡織制造龍頭，推薦運(yùn)動鞋代工龍頭華利集團(tuán)，積極關(guān)注戶外用品代工龍頭浙江自然等。
潛力股精選
森馬服飾(002563)
公司2022年一季度收入及業(yè)績均短期承壓，在全國疫情持續(xù)影響下，2022年預(yù)計公司開店步伐謹(jǐn)慎。同時，公司將繼續(xù)推進(jìn)精益零售試點(diǎn)，以精細(xì)化運(yùn)營方法提升門店質(zhì)量，童裝業(yè)務(wù)單店店效及利潤率水平提升值得期待。首創(chuàng)證券指出，2021年以來，巴拉巴拉品牌開展一系列營銷活動，持續(xù)深耕產(chǎn)品設(shè)計及品牌力升級，與先鋒服裝設(shè)計師陳鵬推出聯(lián)名羽絨服;與愛馬仕合作設(shè)計師推出藝術(shù)水杯;啟動首屆中華杯童裝設(shè)計大賽，選拔和培養(yǎng)優(yōu)秀設(shè)計人才。同時，隨著品牌力提升，公司逐步發(fā)展外銷業(yè)務(wù)，今年2月巴拉巴拉品牌迪拜首店開業(yè)。雖然公司業(yè)績短期承壓，長期高質(zhì)量成長趨勢不變。
牧高笛(603908)
公司內(nèi)外銷延續(xù)靚麗增長，自主品牌表現(xiàn)亮眼。疫情影響下，國內(nèi)外露營行業(yè)持續(xù)景氣，公司外銷及自主品牌業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)高增。自主品牌來看，大牧通過品類拓展、技術(shù)創(chuàng)新、跨界合作、新媒體營銷等方式有效實(shí)現(xiàn)人群破圈和客戶復(fù)購率提升，各渠道貢獻(xiàn)亮眼表現(xiàn)。首創(chuàng)證券指出，從產(chǎn)品端看，公司圍繞高海拔、精致徒步、精致露營、精致野餐等多露營場景，加強(qiáng)自主研發(fā)創(chuàng)新，擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣。從營銷端看，公司加強(qiáng)跨界合作，今年以來與必勝客、魅族推出聯(lián)名產(chǎn)品，取得《一起露營吧》綜藝IP授權(quán)合作，多措并舉打造精致露營生活方式品牌。隨著國內(nèi)外露營市場高景氣，公司業(yè)績有望保持快速增長。
華利集團(tuán)(300979)
公司頭部客戶訂單持續(xù)增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司采取優(yōu)質(zhì)大客戶策略，重點(diǎn)品牌客戶維持緊密合作。新客戶Asics、On、NewBalance 訂單 2021 年底已量產(chǎn)出貨，有望拉動公司銷量上升。德邦證券指出，公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的運(yùn)動鞋履制造商，運(yùn)動鞋賽道的制造壁壘突出，業(yè)績增長路徑清晰。公司依托現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)客戶，持續(xù)拓展?jié)撛谛驴蛻簦掠涡枨蠖顺渥?積極擴(kuò)產(chǎn)消化增量訂單及降本增效，向越南、緬甸、多米尼加、印度尼西亞擴(kuò)張產(chǎn)能，規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大;推動產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)鏈條不斷擴(kuò)展，強(qiáng)化快速交付、高品質(zhì)等優(yōu)勢。
浙江自然(605080)
公司垂直一體化和柔性生產(chǎn)的供應(yīng)鏈壁壘，壓縮成本且強(qiáng)化了產(chǎn)品交期、質(zhì)量競爭力，滿足客戶產(chǎn)品升級和快反需求下客戶粘性強(qiáng)，在TPU復(fù)合面料基礎(chǔ)上再向上延伸至TPU薄膜生產(chǎn)，TPU 薄膜行業(yè)凈利率約為3-17%，盈利能力再上臺階。同時公司研發(fā)設(shè)計與革新能力賦予產(chǎn)品高附加值具備提價邏輯，儲備多個研發(fā)項(xiàng)目成為產(chǎn)品力的持續(xù)驅(qū)動力。開源證券指出，公司從上游介入，掌握核心TPU產(chǎn)品生產(chǎn)的關(guān)鍵工藝和技術(shù)，是戶外行業(yè)內(nèi)稀缺的垂直一體化代工龍頭，長產(chǎn)業(yè)鏈貢獻(xiàn)超額利潤，同時長期受益于行業(yè)內(nèi)TPU滲透率提升。公司客戶資源優(yōu)質(zhì)、訂單需求旺盛，擴(kuò)品類擴(kuò)產(chǎn)能下預(yù)計將進(jìn)一步釋放業(yè)績。
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