有分析指出，大盤在經(jīng)過年初的大幅回落后出現(xiàn)探底回升走勢，但綜合考慮到目前市場大環(huán)境問題，反彈還難以演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)，夯實底部仍是主基調(diào)。同時從反彈以來的資金面來看，雖然整體有所放大，但增量資金有限、存量資金博弈的情況依舊明顯。故在大盤難以出現(xiàn)趨勢性行情背后，投資者應(yīng)把更多精力放在挖掘結(jié)構(gòu)性機會中。
開源證券也表示，通過不同市值區(qū)間公司盈利情況可發(fā)現(xiàn)，大市值區(qū)間內(nèi)，業(yè)績正增長的公司更多，盈利能力更強。大型公司在抗風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)鏈議價能力、研發(fā)投入等領(lǐng)域具備顯著優(yōu)勢，未來行業(yè)有望向龍頭進一步集中。從業(yè)績角度來看，在2021年雙創(chuàng)板塊交出了令市場滿意的成績單。具體來看，2021年創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板板塊營收分別同比增長 24.82%、36.98%，均創(chuàng)2019年以來新高;創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板兩大板塊分別實現(xiàn)歸母凈利潤增速42.15%、62.93%，亦維持高位。進入2022年一季度后，科創(chuàng)板延續(xù)高景氣，利潤端實現(xiàn)超過50%的同比增速，相比2021年一季度顯著提高。創(chuàng)業(yè)板來看，主要由于上游原材料價格持續(xù)上漲以及局部疫情等因素影響，同比出現(xiàn)下滑小幅。但未來隨著上述因素邊際改善創(chuàng)業(yè)板板塊公司業(yè)績有望企穩(wěn)回升。
估值壓力逐漸釋放
從市場角度看，A股從年初開始回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板均出現(xiàn)明顯高于主板的跌幅，但同時也釋放了高估的壓力。光大證券分析師祁嫣然指出，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)跌幅今年以來跌幅較大，從資金流、基本面預(yù)期兩個角度探尋指數(shù)回調(diào)的原因和中長期配置價值。一方面，2022年以來中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)指數(shù)成分股的機構(gòu)主動資金出現(xiàn)超百億的凈流出，累計凈流入和指數(shù)表現(xiàn)周期較為一致，說明機構(gòu)資金流出是驅(qū)動指數(shù)表現(xiàn)的直接因素;另一方面，2022年以來指數(shù)波動走勢與預(yù)期凈利潤波動較為一致，說明2022年以來的回調(diào)一定程度上是投資者擔(dān)憂成分股業(yè)績下滑所致。但整體來看，在政府有力的防控舉措下，疫情擾動不改基本面，市場有望重拾“雙創(chuàng)”企業(yè)的增長信心。
從近期市場風(fēng)格層面來看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板表現(xiàn)較為強勢，資金流入明顯更為集中。雖然市場仍存在熱點分散，持續(xù)性不強的問題，但可見部分科技股低位獲得資金持續(xù)布局，股價有所反應(yīng)。從歷史大盤低位反彈經(jīng)驗來看，科技股一直有較高的股價彈性。同時前期資金也對部分板塊進行了深度布局，在大盤反彈時往往表現(xiàn)更為搶眼。建議投資者從行業(yè)景氣度、估值、頭部企業(yè)、業(yè)績邊際改善等多角度選擇配置標(biāo)的。
經(jīng)緯恒潤(688326)
公司經(jīng)過多年發(fā)展，逐步形成覆蓋車身域、駕駛域、網(wǎng)聯(lián)域、動力域的全域產(chǎn)品矩陣，并實現(xiàn)了港口等封閉場景商用車MaaS解決方案的落地，是業(yè)內(nèi)稀缺的“軟硬兼修”+“全域全棧布局”的汽車電子/高端裝備產(chǎn)品、服務(wù)提供商。2018-2021年公司營收和歸母凈利潤復(fù)合增長率分別為28%、89%。德邦證券指出，2021年乘用車新車前向ADAS滲透率約38%，L2級滲透率約20%，ADAS滲透明顯提速。L1、L2 級主流配置均為1V1R，作為補足攝像頭主動安全短板的核心傳感器，77GHz前向毫米波雷達重要性提升。2021年國內(nèi)行車ADAS市場前六大供應(yīng)商均為海外廠商，國產(chǎn)替代空間可觀。公司在泊車域同樣有基于TDA2/4芯片的泊車ADAS產(chǎn)品，作為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)Tier1的公司中短期內(nèi)同樣可能推出基于英偉達Orin的高端域控產(chǎn)品?？春霉境掷m(xù)受益L0-L2級ADAS價格帶下沉、滲透加速、L3級AD逐步邁入滲透周期帶來的行業(yè)紅利。
安靠智電(300617)
公司2021年11月與中國綠發(fā)投資集團有限公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，綠發(fā)集團是國內(nèi)少數(shù)經(jīng)營土地資源盤活業(yè)務(wù)的央企，與綠發(fā)的合作將為市場開拓提供較大助力。公司2022年股權(quán)激勵費用相比2021年預(yù)計將有明顯下降，伴隨項目規(guī)模擴大，公司盈利水平有望獲得進一步提升。公司2022年一季度實現(xiàn)收入 2.36 億元，同比增長2.84%，歸母凈利潤0.68億元，同比增長22.92%。開源證券指出，公司可承接220kV以下變電站設(shè)計及總包項目、地下變電站、大型企業(yè)用戶變電站等多類型向項目，公司智慧模塊化變電站解決方案以一、二次融合的智能設(shè)備為模塊，在工廠化生產(chǎn)預(yù)制，現(xiàn)場模塊化裝配建設(shè)，一方面可以縮短建設(shè)周期，另一方面可以節(jié)約城市土地資源，公司憑借開變一體機技術(shù)相比傳統(tǒng)變電站節(jié)約大量空間，在城市空間日益稀缺背景下價值凸顯。未來伴隨城市社區(qū)、5G、IDC、大型化工廠等多場景需求落地，智慧模塊化變電站有望成為公司第二增長極。
晶晨股份(688099)
公司 2022 年一季度營收和盈利能力均實現(xiàn)同比高增長，延續(xù)了2021年以來的高景氣，實現(xiàn)了淡季不淡。主要系公司積極把握市場機遇，加大市場開拓力度，進一步拓展全球市場機會。一季度公司各產(chǎn)品線芯片出貨量實現(xiàn)不同程度同比穩(wěn)步增長，進一步鞏固并提升了公司的市場地位。民生證券指出，2021 年公司 WiFi 藍牙芯片上量銷售，2021 年 8月推出WiFi5+藍牙5.2芯片，適配小米電視棒等產(chǎn)品，出貨不到 5 個月實現(xiàn)銷量452萬顆，收入0.38億元;2022年公司還將推出下一代 WiFi6 產(chǎn)品，將大大提高和公司主控 SoC 適配比例，出貨量和單價有望迎來雙升，全年高增長可期。汽車電子業(yè)務(wù)方面，公司車載信息娛樂系統(tǒng)主控 SoC 市場開拓順利，高性能車載娛樂處理器 V901D 芯片已出貨林肯、寶馬等高端車型，其他廠商陸續(xù)開拓中，新一代智能座艙芯片也有望于2022年推出。公司研發(fā)規(guī)模和技術(shù)實力國內(nèi)領(lǐng)先，海外市場開拓和新產(chǎn)品線擴展有望助力公司高速成長。
捷捷微電(300623)
公司主營業(yè)務(wù)以IDM為主，F(xiàn)abless+封測為輔。產(chǎn)品主要包括晶閘管、防護類器件、SiC器件和MOSFET等。公司業(yè)績保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，研發(fā)費用方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入以提高產(chǎn)品核心競爭力，滿足客戶需求，2022年第一季度公司研發(fā)費用為3835萬元，同比增長46.07%。華鑫證券指出，公司產(chǎn)品覆蓋工控、醫(yī)療、通信、消費、汽車五大板塊，定位細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，公司得到了國外知名廠商的認(rèn)可，公司產(chǎn)品現(xiàn)已出口至韓國、日本、西班牙和臺灣等半導(dǎo)體分立器件技術(shù)較為發(fā)達的國家或地區(qū)，并且對外出口數(shù)額逐年提高。公司生產(chǎn)的中高端產(chǎn)品實現(xiàn)替代進口及對外出口上升的趨勢，打破了中國功率半導(dǎo)體分立器件細(xì)分領(lǐng)域市場受遏于國外技術(shù)制約的局面。公司推出的十三款車規(guī)級功率MOSFET嚴(yán)格遵循IATF16949品質(zhì)管理體系及AEC-Q101可靠性驗證標(biāo)準(zhǔn)，部分產(chǎn)品已在新能源車上實現(xiàn)車用，今年將陸續(xù)會推出車規(guī)級新產(chǎn)品進入市場。
精進電動(688280)
公司是新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)，從事電驅(qū)動系統(tǒng)的研產(chǎn)銷，已對驅(qū)動電機、控制器、傳動三大總成自主掌握核心技術(shù)和實現(xiàn)完整布局。公司在驅(qū)動電機、電力電子、汽車傳動、軟件控制和系統(tǒng)集成方面擁有先進、全面的技術(shù)研發(fā)實力。公司產(chǎn)品定位于中高端電驅(qū)動市場，與國內(nèi)外一線車企保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，是我國少數(shù)能夠持續(xù)獲得全球知名整車企業(yè)電驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品量產(chǎn)訂單的新能源汽車核心零部件企業(yè)。東興證券指出，從公司現(xiàn)有產(chǎn)品的參數(shù)表現(xiàn)看，公司的電驅(qū)動各總成產(chǎn)品效率參數(shù)表現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先。與目前全球Tire1等國際競品相比，公司仍然具備競爭優(yōu)勢。此外，公司主要客戶涵蓋國內(nèi)外一線車企。公司設(shè)立精進北美作為拓展北美市場的研發(fā)、制造基地。2020 年公司“第三代半導(dǎo)體”高功率碳化硅控制器產(chǎn)品，獲得隸屬于德國大眾商用車集團Traton的瑞典斯堪尼亞、德國曼恩的量產(chǎn)配套項目。我們認(rèn)為，公司專注于電驅(qū)動系統(tǒng)市場，在該領(lǐng)域具備技術(shù)、制造等競爭優(yōu)勢，未來有望在競爭中成功突圍。
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