10月30日晚間，證監(jiān)會(huì)和北京證券交易所分別發(fā)布了北交所主要制度規(guī)則和基本業(yè)務(wù)規(guī)則，值得注意的是，這批規(guī)則的實(shí)施日期均為11 月 15 日。在不少觀點(diǎn)看來，這也意味著北交所或?qū)⒂?1月15日開市，屆時(shí)新三板市場精選層68家公司將全部平移進(jìn)入北交所。
那么，隨著北交所即將亮相，滬深交易所的資金分流情況怎樣?對實(shí)體經(jīng)濟(jì)范疇的專精特新“小巨人”企業(yè)將產(chǎn)生什么樣的影響?為此，接受金融投資報(bào)記者采訪的相關(guān)人士發(fā)表了自己的看法。
二級(jí)市場對滬深交易所資金分流有限
首創(chuàng)證券研發(fā)中心原總經(jīng)理王劍輝說，隨著北交所的開市，我國多層次資本市場體系建設(shè)又向前邁進(jìn)了一步。作為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特別是專精特新類的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，可以沿著新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、北交所、滬深交易所這樣一個(gè)路徑向資本市場挺進(jìn)。
長期從事新三板市場研究和實(shí)踐的程曉明表示，北交所的開市，對新三板市場的影響正面。從融資角度看，專精特新中小企業(yè)雖然在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、商業(yè)模式方面可能優(yōu)于其他企業(yè)，但就企業(yè)規(guī)模、市場占有率、融資能力方面往往存在“短板”，而直接在滬深交易所首發(fā)上市，在“千軍萬馬過獨(dú)木橋”的情況下，其難度可想而知。而這些企業(yè)通過在新三板掛牌，不僅可以融資，而且在滿足條件后，還可以轉(zhuǎn)板到北交所。如果能夠成為“優(yōu)等生”，還可以轉(zhuǎn)板至滬深交易所。
談及北交所開市對滬深交易所市場資金的分流問題，王劍輝說，從短期看，北交所開業(yè)初期，對滬深交易所市場的資金分流效應(yīng)不會(huì)太明顯。開業(yè)初期，僅有平移過去的68家精選層公司，而且每家公司的體量都不是很大，“吸金量”不大。從中長期來看，則需要觀察北交所與滬深交易所公司的“賺錢效應(yīng)”，誰家好賺錢，錢將往誰家跑。
“我不擔(dān)心北交所開市對滬深交易所市場資金的分流。我國證券市場不缺錢，缺的是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。”程曉明表示，從投資角度看，盡管目前我國A股上市公司已多達(dá)幾千家，其中也不乏優(yōu)質(zhì)的公司，但其占比不大，而大多數(shù)的公司業(yè)績平平，更有甚者，只玩“概念”沒有“干貨”。與其投資這樣的公司，不如投資專精特新“小巨人”企業(yè)，這些企業(yè)積極向上、充滿了活力和希望。
創(chuàng)業(yè)投資增加一條股權(quán)進(jìn)出通道
北交所開業(yè)利好的不僅僅只有專精特新中小企業(yè)，對于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來說同樣是利好。
成都創(chuàng)投界資深人士黃光耀表示，北交所開市對于創(chuàng)投界特別是國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說，自然是重大利好。北交所定位于為專精特新中小型企業(yè)提供融資服務(wù)，這與國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的定位完全一致。
黃光耀向記者作了如下分析：首先，從國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資的對象來看，投資的企業(yè)主要是科技型中小企業(yè)，也就是專精特新企業(yè)。而投資專精特新企業(yè)，就是投資細(xì)分行業(yè)的“小而美”龍頭企業(yè)。這有利于產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化、完善，為產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展打下基礎(chǔ)、創(chuàng)造條件。
其次，從國有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資的階段來看，主要投資中早期企業(yè)。因?yàn)樘幱谶@個(gè)階段特別是早期的企業(yè)，大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險(xiǎn)管控以及投資周期的需要而不愿意投資，但作為政府出資設(shè)立的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，則更多出于對專精特新企業(yè)的孵化培育以及對其高成長性的預(yù)期。
在四川省工商聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)執(zhí)行會(huì)長劉藏秦看來，北交所開市對于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來說，又增加了一條進(jìn)出通道。北交所開市后，將分散于全國各地的專精特新中小企業(yè)匯聚于此，是一個(gè)名副其實(shí)的投資“超市”，供創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)比較、挑選。“每天的交易價(jià)格、估值一清二楚，可以實(shí)現(xiàn)真正意義上的市場化運(yùn)作，有利于提高創(chuàng)業(yè)投資效率。”
“北交所開市后使創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)多了一條退出的渠道，因?yàn)橥顿Y的目的是為了獲利退出。”劉藏秦預(yù)料，隨著北交所的開市，有望使專精特新“小巨人”企業(yè)身價(jià)陡升，估值空間獲得拓展。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)利好專精特新“小巨人”
“我們早就在盼望北交所開市，公司已入圍工信部第三批專精特新‘小巨人’企業(yè)。目前正在接受華西證券的上市輔導(dǎo)，待輔導(dǎo)期滿后，公司將向北交所提出上市申請。”四川東方水利智能裝備工程股份有限公司董事長陳啟春表示在接受金融投資報(bào)記者采訪時(shí)高興地說。
公司從事水上智能清污機(jī)器人的研發(fā)工作，發(fā)布了多款水上智能清污機(jī)器人產(chǎn)品。已為向家壩、溪洛渡、白鶴灘、烏東德以及越南、老撾、印尼、哥斯達(dá)黎加等國內(nèi)外數(shù)百個(gè)水利水電工程提供了產(chǎn)品和服務(wù)。公司于2015年3月3日在新三板掛牌，目前屬于創(chuàng)新層公司。
就北交所開業(yè)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，王劍輝從專精特新“小巨人”企業(yè)融資角度進(jìn)行了如下分析。
其一，有利于緩解融資難問題。長期以來，專精特新“小巨人”由于無抵押物而無法獲得貸款。而有了北交所等于多了一條融資渠道，公司可以通過上市實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資。
其二，有利于緩解融資貴問題。不少專精特新“小巨人”企業(yè)即使獲得銀行貸款，但由于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則使其付出的融資成本較高。而在北交所上市融資不存在還本付息壓力，只需要在盈利后給投資者分紅。
其三，有利于緩解融資慢問題，過去由于沒有在證券市場競價(jià)交易，無法發(fā)現(xiàn)價(jià)格，投融資雙方在成交價(jià)格上糾纏不清，花費(fèi)了大量的時(shí)間成本，甚至由于雙方?jīng)]底而告吹。而有了北交所，投融資雙方根據(jù)競價(jià)結(jié)果就可以快速成交了。
不過，王劍輝坦承，雖然北交所與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板一樣，實(shí)施的都是注冊制，不以經(jīng)營業(yè)績作為企業(yè)上市的必備條件，但事實(shí)上目前通過注冊制上市的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績都是不錯(cuò)的，優(yōu)中選優(yōu)勢趨必然。他建議定位于支持專精特新“小巨人”企業(yè)發(fā)展的北交所，在對上市企業(yè)“優(yōu)中選優(yōu)”的同時(shí)“新中選新”，以體現(xiàn)北交所的自身定位。
精選層“尖子生”成資金加倉香餑餑
北交所開市在即，目前，精選層公司為68家，另有12家公司已經(jīng)完成公開發(fā)行，有望陸續(xù)在精選層掛牌。北交所開市后，精選層公司將全部平移為北交所上市公司。
北交所的設(shè)立，正吸引更多大資金布局新三板公司。記者注意到，三季度受到機(jī)構(gòu)資金和大戶關(guān)注度較高的精選層公司多是精選層的“尖子生”。其中，貝特瑞、長虹能源、萬通液壓、五新隧裝、星辰科技等公司是工信部認(rèn)定的專精特新“小巨人”企業(yè)。貝特瑞是全球最大的鋰電負(fù)極材料龍頭企業(yè)，正全面發(fā)力擴(kuò)產(chǎn)并往上游延展;連城數(shù)控是全球光伏龍頭企業(yè)隆基股份的上游核心設(shè)備供應(yīng)商;五新隧裝是一家專業(yè)生產(chǎn)隧道施工成套智能裝備的現(xiàn)代化高科技企業(yè)。
梳理基金三季報(bào)可以看到，連城數(shù)控最受青睞。三季度末，有5只基金產(chǎn)品持有公司股票，對應(yīng)持倉合計(jì)189.47萬股。貝特瑞和艾融軟件緊隨其后。三季度末，各有4只基金產(chǎn)品持有這兩家公司的股票，分別持倉147.82萬股、228.74萬股此外，長虹能源、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、永順生物均獲3只基金產(chǎn)品持有。
此外，券商持續(xù)加碼精選層。佳先股份、長虹能源、智新電子、同享科技等精選層股票在三季度獲券商不同幅度加倉。同時(shí)，三季度末，多家券商新進(jìn)為精選層公司前十大股東，涉及公司包括齊魯華信、觀典防務(wù)、星辰科技、五新隧裝、大唐藥業(yè)、蓋世食品、同享科技、長虹能源等。三季度末，中金公司新進(jìn)萬通液壓和連城數(shù)控前十大股東，分別持股68.44萬股、805萬股。江海證券也十分活躍，三季度末，其新進(jìn)為星辰科技和五新隧裝的前十大股東，同時(shí)加倉長虹能源。
私募機(jī)構(gòu)是參與新三板市場的一股重要力量。三季度末，南京李光輔投資管理有限公司旗下兩只產(chǎn)品新進(jìn)入秉揚(yáng)科技前十大股東名單;沖積積極成長1號(hào)私募證券投資基金新進(jìn)為貝特瑞第九大股東;寧泉致遠(yuǎn)55號(hào)私募證券投資基金新進(jìn)為建邦科技第十大股東。以“私募大佬”葛衛(wèi)東為代表的大戶亦在尋找機(jī)會(huì)布局精選層。三季度，葛衛(wèi)東、張嘯分別加倉貝特瑞50.61萬股、12.32萬股，對應(yīng)持股數(shù)量升至878.6萬股、589.72萬股;楊偉華加倉同享科技10.20萬股;崔金蘭加倉球冠電纜11.39萬股等。(部分內(nèi)容綜合新華社、中證報(bào))(本報(bào)記者 楊成萬 陳雨禾)
