上海機(jī)場(chǎng)(600009)上海機(jī)場(chǎng)上半年?duì)I業(yè)收入18.0億，同比降27%，歸母凈利-7.41億。2Q營(yíng)業(yè)收入9.35億，同比升12.1%，歸母凈利-3.07億，環(huán)比減虧。

上半年國(guó)內(nèi)線客流同比增長(zhǎng)118%至1749萬人次，相比2019年僅下降7%，其中2Q客流同比增179%至1112萬人次，相比201年上升17.0%，國(guó)內(nèi)航線的發(fā)力帶動(dòng)公司單季度營(yíng)收提升12.1%。細(xì)分來看，上半年航空性收入因業(yè)務(wù)量及結(jié)構(gòu)變化同比明顯上升，但由于國(guó)際線客流仍然低迷及新免稅合約生效，免稅收入2.21億(-5.29億)，非航收入同比仍明顯下降，其中商業(yè)租賃收入下降68.9%。

機(jī)場(chǎng)成本相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)租進(jìn)表導(dǎo)致成本費(fèi)用核算口徑發(fā)生一定改變，成本有所降低，費(fèi)用有所提高，但營(yíng)業(yè)總成本基本穩(wěn)定，為32.95，同比微升1.26億。由于航班量恢復(fù)，公司投資收益恢復(fù)至4.27億(+2.41億)，整體來看業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。

機(jī)場(chǎng)投資更宜著眼長(zhǎng)期，其國(guó)際客流流量壟斷地位并未改變，未來疫情消退機(jī)場(chǎng)免稅再度啟動(dòng)招標(biāo)之時(shí)，如當(dāng)前運(yùn)營(yíng)方提供的租金水平過低，則機(jī)場(chǎng)方擁有選擇權(quán)，議價(jià)能力有望全面提升，持續(xù)提升收入利潤(rùn)預(yù)期。考慮到國(guó)門放開時(shí)點(diǎn)難以預(yù)測(cè)，增發(fā)落地時(shí)點(diǎn)尚不明確，因此暫不修改盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。