近日，恒勃控股股份有限公司(以下簡稱“恒勃股份”)創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理。公開資料顯示，恒勃股份主要從事內(nèi)燃機進氣系統(tǒng)及配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括汽車進氣系統(tǒng)及配件、摩托車進氣系統(tǒng)及配件和通用機械進氣系統(tǒng)及配件，是汽車、摩托車、通用機械行業(yè)知名制造企業(yè)的配套供應商，吉利集團、廣汽集團、五羊本田、新大洲本田、奇瑞集團等均為其覆蓋客戶。

然而，近年來隨著新能源汽車市場化進程加快，燃油車市場正在逐步萎縮，恒勃股份的募投項目卻選擇逆勢擴產(chǎn)，合理性存疑。此外，《紅周刊》記者在翻閱其招股書時注意到，恒勃股份的主營業(yè)務收入占比正在下滑，而號稱未來產(chǎn)值將達5億元的口罩等相關業(yè)務在2020年為其貢獻不少業(yè)績，不過隨著國內(nèi)口罩產(chǎn)能的釋放，恒勃股份想要在該產(chǎn)業(yè)鏈條上嶄露頭角，恐怕并不容易。

主營收入占比下滑

“押注”口罩業(yè)務恐難有作為

據(jù)招股書顯示，2018年-2021年上半年，恒勃股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.70億元、4.95億元、5.73億元、2.96億元，其中2019年和2020年的營收增幅分別為5.19%、15.85%;同期實現(xiàn)的凈利潤分別為852.24萬元、3589.79萬元、6474.05萬元、4862.39萬元，其中2019年和2020年凈利增幅分別為321.22%、80.35%。從業(yè)績來看，恒勃股份在報告期內(nèi)實現(xiàn)了較為穩(wěn)定的增長。

但《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，若從營業(yè)收入的構(gòu)成來看，則另有一番風景。主營業(yè)務收入方面，2018年至2020年，恒勃股份的主營業(yè)務收入分別為4.43億元、4.63億元、4.72億元，各期主營業(yè)務收入占營業(yè)收入的比例分別為94.11%、93.48%、82.37%。由此可以看出，恒勃股份的主營業(yè)務收入占比呈明顯的下降趨勢。

主營業(yè)務收入占比連年下滑，營業(yè)收入仍然維持高增長，恒勃股份是如何做到的呢?公司對此表示稱，“主要系受新冠疫情的影響，公司響應政府號召開展口罩、消毒機等醫(yī)療器材業(yè)務，實現(xiàn)銷售收入6502.06萬元。”

據(jù)其招股書介紹，恒勃股份的其他業(yè)務收入主要來源于醫(yī)療器械及園林機械產(chǎn)品銷售、模具收入、房租收入等。2018年至2020年，恒勃股份分別實現(xiàn)2771.79萬元、3226.31萬元、10108.89萬元，所占營業(yè)收入比例分別為5.89%、6.52%、17.63%(詳見表1)，可見，恒勃股份的非主營業(yè)務收入的比重正在逐年走高，2020年甚至增至營收近兩成的體量。

表1 主營業(yè)務收入占比

來源：招股書

再從營業(yè)毛利來看，2018年至2020年，恒勃股份其他業(yè)務毛利占營業(yè)毛利的比例分別為3.12%、4.84%和19.22%，與收入數(shù)據(jù)實現(xiàn)同向增長。對此，公司解釋稱：“2020年其他業(yè)務毛利占比上升，主要系2020年開展的醫(yī)療器材業(yè)務貢獻3088.66萬元的毛利所致。”換句話說，主營產(chǎn)品銷量下滑的收入由醫(yī)療器材業(yè)務頂上了，這也就意味著，如若不考慮醫(yī)療器材業(yè)務作出的貢獻，恒勃股份的營業(yè)收入恐怕將受到一定程度的影響。

恒勃股份還在招股書中進一步表示，公司以口罩業(yè)務為契機，開始逐步涉足醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)，在2020年末推出了“恒倍康”牌空氣消毒機。對于該項業(yè)務，公司表示，“未來將進一步推出醫(yī)用新風消毒機和車載消毒機，圍繞空氣凈化過濾領域開展產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。”但該條產(chǎn)業(yè)鏈的具體發(fā)展狀況，恒勃股份并沒有在招股書中作出更詳細的披露。

值得一提的是，2020年2月，在中國臺州網(wǎng)一篇名為《面對疫情 恒勃公司整體經(jīng)營不降反升》的報道中，恒勃股份臺州灣集聚區(qū)的總經(jīng)理肖曉毅曾對公司口罩業(yè)務的轉(zhuǎn)產(chǎn)情況透露道：“恒勃公司最初只投資了500萬元左右生產(chǎn)民用口罩，后續(xù)又增設了醫(yī)用口罩生產(chǎn)線、KN95口罩生產(chǎn)線、環(huán)氧乙烷消毒設備，現(xiàn)已累計投入5000萬元。”肖曉毅還補充，“通過市場分析，恒勃公司未來在口罩產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值將達到5億元。”5億產(chǎn)值是什么概念呢?約是近三年來公司全年營收總額的最高值。照此來看，恒勃股份似乎有開辟第二主業(yè)的打算。

《紅周刊》記者經(jīng)進一步查閱招股書發(fā)現(xiàn)，據(jù)目前數(shù)據(jù)顯示，2020年恒勃股份的口罩等醫(yī)療器材業(yè)務共實現(xiàn)銷售收入6502.06萬元，而口罩和口罩原料的采購金額合計為3349.11萬元。但是在2020年末，由于口罩業(yè)務外銷客戶Loui Motors Technology Corporation未按合同約定按時支付貨款137.70萬美元(折合人民幣898.45萬元)，公司已全額計提壞賬準備，導致單項計提壞賬準備的應收賬款較2019年末增加1095.44萬元。

事實上，恒勃股份之所以能在口罩業(yè)務上分一杯羹，與疫情時期市場供給不足有很大關系，如今，隨著國內(nèi)口罩產(chǎn)能的釋放，市場已經(jīng)面臨飽和狀態(tài)，供需關系已經(jīng)發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)。

正所謂，術業(yè)有專攻，作為汽車內(nèi)燃機零部件供應商，恒勃股份并非專業(yè)從事醫(yī)療器械生產(chǎn)的企業(yè)，在口罩產(chǎn)業(yè)鏈中，無論從資質(zhì)、產(chǎn)品安全問題以及銷售市場方面，都存在諸多難題，想要朝此方向另辟蹊徑又談何容易?因此其想在該產(chǎn)業(yè)鏈上嶄露頭角，找到新的業(yè)績支撐，恐怕是難上加難。