2022年以來，A股走勢急轉(zhuǎn)直下，基金發(fā)行持續(xù)低迷：爆款基金不見蹤影，更有一周內(nèi)3只基金宣告發(fā)行“流產(chǎn)”。
對于近期基金發(fā)行失敗案例增加的原因，一種觀點認為是受市場行情拖累，另一種觀點則認為產(chǎn)品同質(zhì)化才是核心因素。
2月19日，平安基金發(fā)布公告稱，旗下平安港股通消費ETF基金合同不能生效?！敦斀?jīng)》新媒體注意到，該產(chǎn)品于2021年11月18日啟動發(fā)行，即便募集周期持續(xù)了3個月，達到監(jiān)管規(guī)定的頂格時長，最終仍未能“出道”。
平安港股通消費ETF并非孤例。這已經(jīng)是2月份以來，第三只發(fā)行失敗的基金。
2月12日，中銀證券國證新能源車電池ETF宣告發(fā)行失敗。作為2021年炙手可熱的賽道，新能源主題基金業(yè)績曾一騎絕塵，霸屏年度榜單。伴隨而來的，是新能源賽道的高估值壓力。
據(jù)Wind統(tǒng)計，國證新能源車電池指數(shù)在2021年11月30日達到最高點，此后一路下跌，截至2月18日，跌幅達22.64%。
募集期正好與國證新能源車電池指數(shù)的下跌期重合，中銀證券國證新能源車電池ETF可謂“生不逢時”。
時運不濟的還有同泰同享混合基金。在經(jīng)歷了3個月的頂格募集期后，截至2022年2月15日，因未能滿足《基金合同》規(guī)定的基金備案條件，同泰同享宣告發(fā)行失敗。
從投資范圍來看，同泰同享是典型的“固收+”產(chǎn)品：股票（含存托憑證）資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-40%。在今年震蕩回調(diào)的市場中，大部分“固收+”基金業(yè)績表現(xiàn)并不理想，甚至變身“固收-”。
目前，業(yè)內(nèi)普遍將二級債基和偏債混合型基金歸為“固收+”基金。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2月18日，市場上有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的804只二級債基（不同份額分開計算）中，633只年內(nèi)收益告負，表現(xiàn)最差的回撤超13%。偏債混合型基金方面，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的1221只產(chǎn)品（不同份額分開計算）中，僅有187只收益為正，表現(xiàn)最差的回撤超12%。
對于近期基金發(fā)行失敗案例增加的原因，一種觀點認為是受市場行情拖累，另一種觀點則認為產(chǎn)品同質(zhì)化才是核心因素。
濟安金信基金評價中心副主任黃一馳向《財經(jīng)》新媒體表示，2022年以來的基金發(fā)行遇冷，主要歸于近期市場表現(xiàn)不佳、2021年基金收益率回落兩方面原因，“近期市場回調(diào)較大，賺錢效應(yīng)下降。從歷史來看，市場大幅調(diào)整后，基金發(fā)行也往往不佳。”
上海證券基金評價研究中心負責(zé)人劉亦千指出，基金發(fā)行失敗已經(jīng)不再是一個偶然事件，可以說是變得層出不窮，“即使在2019年、2020年整體牛市的環(huán)境中，也分別有20只、25只基金出現(xiàn)發(fā)行失敗。因此，市場競爭加劇才是出現(xiàn)基金發(fā)行失敗最核心的因素”。
在黃一馳看來，基金同質(zhì)化不是新現(xiàn)象，但確實會導(dǎo)致業(yè)績不突出的中小基金公司面臨發(fā)行困難的問題，“綜合來看，市場行情低迷是基金發(fā)行遇冷的主因”。
不可否認的是，同質(zhì)化競爭之外，市場行情仍然是基金發(fā)行的重要助推劑。行情好的時候，遍地都是爆款基金，一些名不見經(jīng)傳的基金經(jīng)理，也能收獲不錯的“流量”；而行情走弱時，明星基金經(jīng)理的光環(huán)也會黯然失色，銷量大打折扣。
今年以來的公募發(fā)行，就是受行情拖累的典型。截至2月18日，尚未出現(xiàn)“一日售罄”和“比例配售”的爆款基金。年內(nèi)成立的198只新基金中，平均發(fā)行份額僅4.82億份，募集規(guī)模50億元以上僅有2只。反觀去年同期，百億以上募集規(guī)模的基金就有9只，50億元以上的多達58只。
部分基金公司人士向《財經(jīng)》新媒體透露，由于當(dāng)前市場情緒不高，公司和渠道選擇放緩發(fā)行節(jié)奏。尤其是公司拳頭產(chǎn)品，而且短期沒有相關(guān)基金經(jīng)理的其他批文，會選擇延期發(fā)行。對于一些批文快到期的產(chǎn)品，或者在市場上也不算很有競爭力的產(chǎn)品，會采取保成立的策略。
“還有一些是渠道檔期定了不好調(diào)的，或者投研判斷現(xiàn)在入場時機比較好的，也就只能硬著頭皮發(fā)了，哪怕是采取發(fā)起式保成立?！币晃活^部基金公司人士表示。
站在當(dāng)前這個時點，基金公司對后市并不悲觀。
中歐基金表示，在經(jīng)歷了上周的成長股調(diào)整后，市場初步展露企穩(wěn)跡象。但由于流動性環(huán)境的走弱，加之市場從成長向價值切換的風(fēng)潮仍在強化，新能源等成長股的超跌反彈未能掩蓋基建等價值股的走強。
“伴隨市場短期深跌后的初步企穩(wěn)，投資者對后續(xù)可能發(fā)生的潛在贖回壓力態(tài)度偏謹慎，這或許是市場成交額持續(xù)低迷的重要原因?！敝袣W基金預(yù)計，隨著3月初兩會的臨近，市場可能會對宏觀政策預(yù)期及各產(chǎn)業(yè)政策的預(yù)期持續(xù)升溫。此類邊際變化有望在未來兩周持續(xù)催化市場對兩會經(jīng)濟政策的預(yù)期，結(jié)合海外，有望帶動價值股的進一步走強。
海富通基金經(jīng)理蘇競為認為，根據(jù)歷史規(guī)律看，在政策穩(wěn)增長初期，市場會對其方式、力度和效果存在較大分歧和疑問。但毋庸置疑，政策一定會推進，伴隨著后續(xù)政策逐步出臺、社融等前瞻性指標將逐步好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長方向的基建、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度及預(yù)期會發(fā)生變化。
相對而言，“穩(wěn)增長”是目前市場比較看好的投資主線。長城基金首席經(jīng)濟學(xué)家向威達判斷，未來1-2個月，A股總體可能以反復(fù)震蕩筑底為主要格局。在此階段中，考慮到穩(wěn)增長和貨幣收縮對不同板塊的影響，A股很可能繼續(xù)分化，穩(wěn)增長相關(guān)的基建、地產(chǎn)、銀行和金屬化工等周期股可能好于科技成長股。
蘇競為看法有所不同。他認為，在市場形成穩(wěn)增長的一致預(yù)期前，穩(wěn)增長方向的股票有機會波動上行，且有機會持續(xù)，而以高景氣賽道為代表的成長板塊，也有超跌反彈的機會。根據(jù)測算，現(xiàn)在機構(gòu)持倉中成長板塊的占比較高，籌碼結(jié)構(gòu)集中，短期可能反彈的幅度或有限，但中長期來看，成長板塊依然是重要的配置方向。
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