本文摘編自《原則：應(yīng)對(duì)變化中的世界秩序》，[美]瑞·達(dá)利歐著，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
瑞·達(dá)利歐，出生于紐約長(zhǎng)島一個(gè)非常普通的中產(chǎn)家庭，26 歲時(shí)在自己的兩居室公寓內(nèi)創(chuàng)辦了橋水基金。經(jīng)過40多年的發(fā)展，橋水在瑞·達(dá)利歐的帶領(lǐng)下，逆勢(shì)避開2008年金融危機(jī)等大大小小各式危機(jī)，盈利頗豐，為投資者創(chuàng)造了巨額收益，躋身美國(guó)最重要的私營(yíng)公司榜單第五位（《財(cái)富》雜志）。時(shí)至今日，橋水旗下管理資金約1600億美元，而瑞·達(dá)利歐也入選《時(shí)代周刊》世界100 位最具影響力人物。
他對(duì)投資原則和周期方面的獨(dú)到見解，被深入應(yīng)用于橋水的實(shí)際投資工作中，具有極高的現(xiàn)實(shí)意義和借鑒意義，也深得政策決策者、商界領(lǐng)袖和各領(lǐng)域?qū)＜覍W(xué)者的高度認(rèn)同。近些年來，瑞·達(dá)利歐一直致力于研究歷史周期與變化規(guī)律，希望以更宏大的視角剖析我們所身處的世界，以提供一些投資與生活的原則，幫助我們應(yīng)對(duì)變化的世界。
在瑞的新書《原則：應(yīng)對(duì)變化中的世界秩序》一書中，他淘來了覆蓋幾百年甚至上千年的數(shù)據(jù)，其規(guī)模是普通人無法想象的。建立在如此龐大規(guī)模的數(shù)據(jù)計(jì)算之上，瑞·達(dá)利歐梳理出了改變?nèi)祟惷\(yùn)的3大周期以及影響周期的2大決定性因素，并得出預(yù)測(cè)，未來5年，世界將發(fā)生巨變。
在瑞的筆下，改變?nèi)祟惷\(yùn)的3大周期分為債務(wù)/資本市場(chǎng)周期、內(nèi)部秩序和混亂周期以及外部秩序和混亂周期。參照3大周期提供的信息，瑞表示世界秩序會(huì)按照一定規(guī)律發(fā)生周期性的變化，主要表現(xiàn)為世界強(qiáng)權(quán)國(guó)家的興衰更替，也就是財(cái)富和權(quán)力的轉(zhuǎn)移。
·債務(wù)/資本市場(chǎng)周期
債務(wù)周期是經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)生巨變的最重要的驅(qū)動(dòng)因素。
如果覺得債務(wù)周期一詞比較抽象難以理解，不妨設(shè)想央行有一瓶興奮劑，可以根據(jù)需要將其注入經(jīng)濟(jì)。當(dāng)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑時(shí)，央行注入貨幣和信貸興奮劑，從而提振市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)；當(dāng)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，央行減少或停止注入興奮劑。這些舉措使貨幣、信貸、商品、服務(wù)和金融資產(chǎn)的數(shù)量與價(jià)格出現(xiàn)周期性漲跌。這些走勢(shì)通常表現(xiàn)為短期債務(wù)周期和長(zhǎng)期債務(wù)周期。短期債務(wù)周期起起落落，通常持續(xù) 8 年左右；長(zhǎng)期債務(wù)周期則通常持續(xù) 50至75 年（包括 6~10 個(gè)短期債務(wù)周期）。長(zhǎng)期債務(wù)周期在人的一生中只出現(xiàn)一次，大多數(shù)人對(duì)其會(huì)毫無預(yù)料。因此其到來往往令人措手不及，讓很多人遭受損失。
債務(wù)/資本市場(chǎng)周期涉及3種貨幣體系（硬通貨、債權(quán)、法幣），并分為相互推動(dòng)的6個(gè)階段。在債務(wù)/資本市場(chǎng)周期的第一階段，并不存在債務(wù)，或者債務(wù)很少，人們使用“硬通貨”；在債務(wù)/資本市場(chǎng)周期的第二階段，出現(xiàn)了硬通貨債權(quán)票據(jù)（又稱票據(jù)或紙幣）。在債務(wù)/資本市場(chǎng)周期的第三階段，債務(wù)增加；在債務(wù)/資本市場(chǎng)周期的第四階段，發(fā)生債務(wù)危機(jī)、違約和貨幣貶值，導(dǎo)致印鈔與硬通貨脫鉤。第五階段：與法定貨幣脫鉤，最終導(dǎo)致貨幣貶值，第六階段，回歸硬通貨。
而政府部門有4種工具應(yīng)對(duì)債務(wù)/資本市場(chǎng)周期：財(cái)政緊縮（減少支出）、債務(wù)違約和重組、將資金和信貸從富人向窮人轉(zhuǎn)移（如增稅）、印鈔并使貨幣貶值。
·內(nèi)部秩序和混亂周期
瑞將國(guó)家內(nèi)部的體制稱為“內(nèi)部秩序”，內(nèi)部秩序的改變可能不會(huì)導(dǎo)致世界秩序的改變，只有當(dāng)造成內(nèi)部混亂和不穩(wěn)定的力量與外部挑戰(zhàn)交織在一起時(shí)，整個(gè)世界秩序才會(huì)改變。
所有的內(nèi)部秩序都是由擁有財(cái)富和權(quán)力的某些群體管控的，他們以共生關(guān)系運(yùn)作，從而維持現(xiàn)有秩序。當(dāng)財(cái)富、權(quán)力斗爭(zhēng)以良性競(jìng)爭(zhēng)的形式出現(xiàn)，激發(fā)人們將精力用于生產(chǎn)性活動(dòng)時(shí)，就會(huì)帶來有效的內(nèi)部秩序和繁榮時(shí)期；當(dāng)這些精力被用于具有破壞性的內(nèi)部斗爭(zhēng)時(shí)，這就會(huì)造成內(nèi)部混亂和困苦時(shí)期。
國(guó)家內(nèi)部存在的制度或者說“秩序”規(guī)定人們之間應(yīng)該如何相處。這些制度和人們?cè)谶@些制度下的實(shí)際行為會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的結(jié)果，這些因果關(guān)系決定了內(nèi)部秩序，也會(huì)影響人們的行為，導(dǎo)致秩序時(shí)期和混亂時(shí)期交替出現(xiàn)。
內(nèi)部周期同樣具有六個(gè)階段：（1）新秩序開始，新領(lǐng)導(dǎo)層鞏固權(quán)力（2）資源配置體系與政府官僚機(jī)構(gòu)建立和完善（3）出現(xiàn)和平與繁榮（4）支出和債務(wù)嚴(yán)重過度，貧富差距和政治分歧擴(kuò)大（5）財(cái)政狀況糟糕，沖突激烈（6）出現(xiàn)內(nèi)戰(zhàn)或者革命。
對(duì)照以上六個(gè)階段，美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入內(nèi)部秩序和混亂周期第五階段，財(cái)政狀況糟糕且沖突激烈，但未來10年內(nèi)進(jìn)入第六階段的可能性僅為30%，中國(guó)目前處于內(nèi)部秩序和混亂周期第三階段，即和平與繁榮時(shí)期。
·外部秩序和混亂周期
與上文所提到的“內(nèi)部秩序”相對(duì)應(yīng)，瑞把國(guó)家之間的體制稱為“外部秩序”。事實(shí)上，并非那么遙遠(yuǎn)之前，內(nèi)部秩序和外部秩序還沒有區(qū)別，因?yàn)閲?guó)與國(guó)之間沒有明確界定和相互認(rèn)可的邊界。因此，內(nèi)部秩序與混亂之間的六個(gè)階段也適用于國(guó)家之間。
二者的主要不同在于：國(guó)際關(guān)系更多地取決于原始實(shí)力的動(dòng)態(tài)機(jī)制。這是因?yàn)樗泄芾眢w制都需要有效且議定的：（1）法律和立法能力，（2）執(zhí)法能力（如警察），（3）裁決機(jī)制（如法官），（4）明確和具體的結(jié)果，從而確定罪行并依法執(zhí)行（例如罰款和監(jiān)禁）。在外部秩序中，這些規(guī)則要么不存在，要么對(duì)國(guó)際關(guān)系的指導(dǎo)不如對(duì)國(guó)內(nèi)關(guān)系那么有效。
如果一個(gè)國(guó)家的權(quán)力超過國(guó)家共同體的權(quán)力，那么權(quán)力更大的國(guó)家將會(huì)制定國(guó)際秩序。例如，如果美國(guó)、中國(guó)或其他國(guó)家的權(quán)力超過聯(lián)合國(guó)，那么決定未來發(fā)展方向的就是美國(guó)、中國(guó)或其他國(guó)家，而不是聯(lián)合國(guó)。因?yàn)闄?quán)力勝過一切，旗鼓相當(dāng)?shù)母鞣綐O少會(huì)不經(jīng)斗爭(zhēng)就放棄財(cái)富和權(quán)力。當(dāng)大國(guó)之間出現(xiàn)爭(zhēng)端時(shí)，它們不會(huì)讓律師向法官申訴。相反，它們互相威脅，要么達(dá)成協(xié)議，要么開始交戰(zhàn)。國(guó)際秩序與其說是遵循國(guó)際法，不如說是叢林法則。
在繁榮時(shí)期，人們和國(guó)家更可能建立合作關(guān)系，在蕭條時(shí)期則更可能發(fā)生爭(zhēng)斗。當(dāng)現(xiàn)有大國(guó)相對(duì)于新興大國(guó)走向衰落時(shí)，自然想要維持現(xiàn)狀或現(xiàn)有規(guī)則，而新興大國(guó)則想改變規(guī)則，使其符合不斷變化的形勢(shì)。
除了上文所提到的三大周期，另外兩個(gè)決定因素也值得我們注意：即創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)展、自然災(zāi)害。創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)展步伐，往往有助于人類解決問題和做出改進(jìn)，推動(dòng)進(jìn)化過程；自然災(zāi)害（即天災(zāi)，包括干旱、洪水和疾?。?duì)人類歷史往往產(chǎn)生巨大影響，其對(duì)國(guó)家福祉及演變過程的影響甚至超過戰(zhàn)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)蕭條。
·創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)展
創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)展可以促進(jìn)生產(chǎn)率提高，將創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)和資源分配，進(jìn)而擴(kuò)大世界貿(mào)易份額和軍事實(shí)力，增加經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，建設(shè)世界領(lǐng)先的金融中心，在一定時(shí)期之后，構(gòu)建起作為儲(chǔ)備貨幣的貨幣體系。通過創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，人們往往可以解決大多數(shù)問題，以此推動(dòng)進(jìn)化過程。
例如，荷蘭人很有創(chuàng)造力，在鼎盛時(shí)期，荷蘭的發(fā)明占世界主要發(fā)明的四分之一，造船術(shù)就在其中，而造出的船能夠開到世界各地搜集大量財(cái)富。荷蘭曾于 17 世紀(jì)在創(chuàng)新、貿(mào)易和財(cái)富方面是無與倫比的領(lǐng)導(dǎo)者，但隨后卻未跟上發(fā)展的步伐。最終，維持一個(gè)衰落和過度擴(kuò)張的帝國(guó)變得不可持續(xù)。到 19 世紀(jì)中期，荷蘭帝國(guó)已不再是世界領(lǐng)先的帝國(guó)。隨著第二波創(chuàng)新大浪潮出現(xiàn)，英國(guó)和美國(guó)完成了原始資本積累，實(shí)現(xiàn)了超越。
隨著時(shí)間的推移，發(fā)明和創(chuàng)新的具體方式不斷演變，但人類不斷改進(jìn)做事方式的決心始終不渝，用機(jī)器和自動(dòng)化取代手工勞動(dòng)，讓各國(guó)人民的聯(lián)系更加緊密。新的發(fā)明和改進(jìn)不斷涌現(xiàn)，技術(shù)進(jìn)步帶來的最重要的、無可否認(rèn)的趨勢(shì)是生活水平的提高。這一趨勢(shì)可能會(huì)以難以預(yù)想的方式加速推進(jìn)。除此之外，計(jì)算機(jī)化正在影響決策的性質(zhì)，加快決策速度，減少情緒化。它帶來了巨大的益處，但也構(gòu)成某些危險(xiǎn)。
一個(gè)社會(huì)的發(fā)明創(chuàng)新力是生產(chǎn)率的主要驅(qū)動(dòng)因素。創(chuàng)新和商業(yè)精神是經(jīng)濟(jì)繁榮的命脈。沒有創(chuàng)新，生產(chǎn)率增長(zhǎng)就會(huì)停滯不前。有了創(chuàng)新，一個(gè)國(guó)家的勞動(dòng)者的產(chǎn)出水平就會(huì)超過全球其他勞動(dòng)者的水平，從而推動(dòng)成本競(jìng)爭(zhēng)力提升，使其成為更適合做生意的國(guó)家。
·自然災(zāi)害
自然災(zāi)害又稱天災(zāi)，存在多種形式，例如流行病、洪水和干旱。史上的天災(zāi)（如干旱、洪水、疾?。┒籍a(chǎn)生了巨大的影響，縱觀歷史，天災(zāi)對(duì)國(guó)家的福祉及其演變過程的影響甚至超過戰(zhàn)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)蕭條。
自古以來，旱災(zāi)、洪災(zāi)、流行病及其他嚴(yán)重的自然和生物災(zāi)害給人類造成巨大傷亡，比人類給自身造成的傷亡更嚴(yán)重，導(dǎo)致無數(shù)人死亡、經(jīng)濟(jì)崩潰，并加速了許多帝國(guó)和王朝的衰落。
在1350年左右，黑死病奪去了0.75 億~2億人的生命。在20世紀(jì)，天花奪去了3億多人的生命，這是戰(zhàn)爭(zhēng)身亡人數(shù)的兩倍多。干旱和洪水往往也會(huì)造成大范圍的饑荒和死亡。這些災(zāi)難往往突如其來，難以預(yù)料。
瑞·達(dá)利歐在從事這些研究的過程中，新冠肺炎疫情暴發(fā)了，這是我們一生中從未發(fā)生過但歷史上卻曾多次發(fā)生的大事件。因此，在研究世界進(jìn)化的過程中，自然界中的異常現(xiàn)象（如疾病、饑荒和洪水）也是值得考慮的可能因素。無論如何衡量，與最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)蕭條和戰(zhàn)爭(zhēng)相比，這些罕見的異常天災(zāi)的影響力甚至更大。天災(zāi)（如干旱、洪水和大流行病）的持續(xù)時(shí)間和嚴(yán)重程度各不相同，不過隨著人類適應(yīng)力的增強(qiáng)，這種天災(zāi)帶來的痛苦通常會(huì)減輕。
瑞·達(dá)利歐通過對(duì)債務(wù)/資本市場(chǎng)周期、內(nèi)部秩序和混亂周期、外部秩序和混亂周期三個(gè)大周期進(jìn)行預(yù)測(cè)，提出了對(duì)未來世界的猜想：下一個(gè)大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)將在5年之后出現(xiàn)，誤差為2-3年。
需要強(qiáng)調(diào)的是，這些周期的發(fā)生時(shí)間無法精準(zhǔn)判斷。因?yàn)檫@些周期往往像臺(tái)風(fēng)或者颶風(fēng)一樣，我們大致知道會(huì)什么時(shí)候發(fā)生，并為此做準(zhǔn)備，等風(fēng)暴來臨時(shí)會(huì)觀察風(fēng)暴、密切跟蹤事態(tài)發(fā)展，以此盡量避免損失和傷害。遺憾的是我們無法精準(zhǔn)判斷風(fēng)暴發(fā)生的時(shí)間和強(qiáng)度，但我們知道風(fēng)暴可能會(huì)變得更猛烈，便應(yīng)該為這種可能性做好準(zhǔn)備。
誠(chéng)然，達(dá)利歐也坦言他不是研究歷史周期方面的專家，為了建立周期模型和驗(yàn)證周期模型的正確性，他跟多國(guó)政策制定者、歷史學(xué)者討論和學(xué)習(xí)。除此之外，他也從優(yōu)秀的投資同行身上學(xué)習(xí)，其中一位便是《投資的原則》作者希爾達(dá)·奧喬亞-布萊姆伯格，被瑞稱贊為30年內(nèi)最偉大的投資人。
他從不同人身上學(xué)習(xí)，對(duì)不同方面有深刻了解，把他自己的認(rèn)知和研究聯(lián)系起來，才逐步建立了跨歷史長(zhǎng)河、跨學(xué)科的周期。
他在新書的尾聲中說，我所獲得的一切成就，主要不是由于我知道什么，而是由于我知道如何應(yīng)對(duì)我所不知道的東西。賭未來就是賭概率，沒有什么是確定的，連概率都不是確定的。
而如何基于自己不知道的東西來做出生活決策和市場(chǎng)決策，瑞·達(dá)利歐分享了以下原則：
1.了解所有的可能性，考慮最壞的情況，然后想辦法消除無法忍受的情況。首先要確定和消除無法忍受的最壞情況，這是因?yàn)椋谏罨蚴袌?chǎng)的博弈中， 最重要的是不要被淘汰出局。
2.分散風(fēng)險(xiǎn)。除了確保我考慮到了所有能想到的最壞情況，我還試圖通過有效分散風(fēng)險(xiǎn)，為我想不到的地方做準(zhǔn)備?；旧希绻矣幸恍╊H具吸引力又互不關(guān)聯(lián)的下注機(jī)會(huì)，我就可以在完全不影響收益的情況下把風(fēng)險(xiǎn)降低80%。雖然這聽起來像是一種投資策略， 但它實(shí)際上是一種古老而完善的良好生活策略，我也將它應(yīng)用于投資。中國(guó)有一個(gè)成語“狡兔三窟" " 意思是萬一一個(gè)地方變得危險(xiǎn)， 還有其他地方可以去。這一原則在艱難時(shí)日救了很多人的命， 也是我最重要的原則之一。
3.首先考慮延遲滿足而不是當(dāng)下滿足，這樣你將來會(huì)過得更好。
4.與最聰明的人反復(fù)溝通。我緊跟我能找到的最聰明的人，這樣我就能測(cè)試我的想法，并向他們學(xué)習(xí)。
達(dá)利歐在這本書中用清醒的認(rèn)知、莫大的勇氣和智慧，為我們揭示了如何預(yù)測(cè)未來，如何應(yīng)對(duì)未來。誠(chéng)如基辛格所言：“瑞·達(dá)利歐有一種特殊才能，善于發(fā)現(xiàn)我們時(shí)代的關(guān)鍵問題?！?我們對(duì)未來多一分了解，對(duì)自己也就多一分保護(hù)。在百年未有之變局里，我們或許很需要這份提醒。
書名：《原則：應(yīng)對(duì)變化中的世界秩序》作者：[美]瑞·達(dá)利歐 出版社：中信出版集團(tuán)
瑞·達(dá)利歐 Ray Dalio
美國(guó)橋水投資公司創(chuàng)始人、聯(lián)席首席投資官和聯(lián)席董事長(zhǎng)。橋水是一家全球資產(chǎn)管理公司，是全球知名機(jī)構(gòu)投資組合管理公司。達(dá)利歐相信研究過去是為了理解當(dāng)下，為應(yīng)對(duì)未來局勢(shì)制定實(shí)用的原則。
達(dá)利歐曾出版《原則》《債務(wù)危機(jī)》《原則（繪本版）》等多部作品，有關(guān)信息可參見www.principles.com。
達(dá)利歐的更多經(jīng)濟(jì)論述也可以在網(wǎng)上閱讀，包括：
·為什么資本主義需要改革，以及如何改革；
·范式轉(zhuǎn)換；
·我們面臨的最大的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治問題；
·民粹主義；
·生產(chǎn)率和結(jié)構(gòu)性改革；
·全球基本收入的基本知識(shí)。
