除了看到當(dāng)前的波動(dòng)，投資者更應(yīng)放眼幾個(gè)月后的前景。

奧密克戎變異毒株正在全球迅速蔓延，美國(guó)多個(gè)州和一些國(guó)家的單日新增感染人數(shù)觸及疫情暴發(fā)以來新高。而美股市場(chǎng)不為所動(dòng)，圣誕節(jié)前照常走高，12月23日收于紀(jì)錄高點(diǎn)。

疫情暴發(fā)之初，突然陷入恐慌的美股市場(chǎng)在2020年3月經(jīng)歷了暴跌，在形勢(shì)逐漸明朗后才出現(xiàn)反彈?，F(xiàn)在，決定2022年股市表現(xiàn)的變成了美聯(lián)儲(chǔ)政策和上市公司盈利路徑，投資者不必像2020年那樣陷入恐慌。

對(duì)南非和英國(guó)感染病例的早期觀察可以看出，雖然奧密克戎比之前的變異毒株傳染性更強(qiáng)，但似乎重癥患者數(shù)量并不多。其他數(shù)據(jù)還表明，疫苗接種也有助于預(yù)防重癥。

股票投資者關(guān)心的是，新增病例可能會(huì)促使政府限制人員流動(dòng)和個(gè)人活動(dòng)，經(jīng)濟(jì)將受到負(fù)面影響，從而給上市公司盈利帶來壓力。不過，如果住院人數(shù)和死亡人數(shù)沒有因?yàn)樾略龈腥救藬?shù)而增加，就可能不會(huì)出現(xiàn)2020年初經(jīng)濟(jì)全面封鎖的情況。

美國(guó)食品藥品管理局(FDA)近日批準(zhǔn)了輝瑞和默克生產(chǎn)的新冠特效口服藥，進(jìn)一步緩解了奧密克戎引發(fā)的擔(dān)憂。

不過，就算政府不實(shí)施限制措施，奧密克戎仍可能導(dǎo)致消費(fèi)者和商業(yè)行為發(fā)生變化。旅行計(jì)劃、大型活動(dòng)、個(gè)人購(gòu)物和假日家庭聚會(huì)都可能取消或推遲，接下來公布的月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將體現(xiàn)這一點(diǎn)，航空公司、零售商和其他行業(yè)也可能受到影響。

但投資者也用不著大幅拋售上述相關(guān)板塊的股票。每一波疫情都曾暫時(shí)限制了商業(yè)活動(dòng)和個(gè)人活動(dòng)，但最后都迅速?gòu)?fù)蘇了。

紐約對(duì)沖基金ValueWorks首席投資官查爾斯·萊蒙尼德斯(Charles Lemonides)說：“過去兩年我們得到的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)是，反彈會(huì)非常強(qiáng)勁且迅速，這些公司已經(jīng)不止一次證明自己有能力生存下去，投資者不應(yīng)該因?yàn)閾?dān)心經(jīng)濟(jì)再次封鎖而拋棄它們，這樣做會(huì)錯(cuò)過這些公司的反彈?！?/p>

疫情暴發(fā)之初，美股出現(xiàn)暴跌，但這次奧密克戎出現(xiàn)后，投資者不再像上次那樣恐慌。

2020年2月3日至3月31日標(biāo)普500走勢(shì)

（3月11日世衛(wèi)組織宣布新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征）

2021年11月24日至12月22日標(biāo)普500走勢(shì)

（11月26日世衛(wèi)組織把奧密克戎列為最高級(jí)別的“需要關(guān)注“的變異株）

11月底奧密克戎相關(guān)消息成為頭條新聞以來，美國(guó)聯(lián)合航空(UAL)、嘉年華(CCL)、希爾頓(HLT)、Live Nation Entertainment (LYV)和Cinemark Holdings (CNK))等公司的股價(jià)大幅回落。最近幾周石油和其他幾種大宗商品的價(jià)格也大幅下跌。

接下來這些資產(chǎn)仍將極易受到奧密克戎相關(guān)消息的影響，尤其是在假日前后交易量較低時(shí)候。但除了看到當(dāng)前的波動(dòng)，投資者更應(yīng)放眼幾個(gè)月后的前景。

接下來的新一批財(cái)報(bào)也有助于投資者把注意力從奧密克戎轉(zhuǎn)向別的地方。分析師目前預(yù)計(jì)，第四季度標(biāo)普500指數(shù)成份股公司利潤(rùn)將增長(zhǎng)21%，實(shí)際數(shù)據(jù)可能會(huì)像之前幾個(gè)季度那樣略微超出預(yù)期，從而給股市帶來提振。摩根大通(JPM)、富國(guó)銀行(WFC)和花旗集團(tuán)(C)將于1月14日公布財(cái)報(bào)，從而拉開第四季度財(cái)報(bào)季的序幕。屆時(shí)投資者可以量化一個(gè)月來奧密克戎的影響，上市公司管理團(tuán)隊(duì)將在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上介紹相關(guān)情況。

但對(duì)股市和債市而言，最重要的是美聯(lián)儲(chǔ)的政策轉(zhuǎn)向。預(yù)計(jì)明年利率將上升，這將拉低債券價(jià)格，并給股市市盈率帶來壓力。有關(guān)這個(gè)問題的詳細(xì)分析請(qǐng)見《巴倫周刊》近期封面報(bào)道。

美聯(lián)儲(chǔ)正在逐步縮減每月資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃（按目前計(jì)劃將于明年3月結(jié)束），官員們預(yù)計(jì)在2022年加息三次，每次加息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)將通過收緊政策來抗擊升至幾十年來高點(diǎn)的通脹。當(dāng)然，奧密克戎也仍可能影響美聯(lián)儲(chǔ)的決策。

貨幣經(jīng)紀(jì)公司Oanda美洲高級(jí)市場(chǎng)分析師愛德華·莫亞(Edward Moya)說：“勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)蘇可能會(huì)受到奧密克戎的影響，尤其是學(xué)校停課會(huì)讓許多學(xué)生家長(zhǎng)無法全面重返職場(chǎng)?！?/p>

11月美國(guó)勞動(dòng)力參與率仍比疫情前水平低近兩個(gè)百分點(diǎn)，失業(yè)率為4.2%，就業(yè)崗位數(shù)量比求職者數(shù)量多幾百萬。奧密克戎可能導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步復(fù)蘇推遲一兩個(gè)月，并可能在此期間加劇工資上漲的局面。

各行業(yè)的公司都表示，最近幾個(gè)季度很難招到員工，為了招到人，許多公司不得不提高工資。

Harbor Capital Advisors投資組合經(jīng)理杰克·舒默爾(Jake Schurmeier)稱，奧密克戎還可能加劇全球供應(yīng)鏈承壓導(dǎo)致的通脹壓力。

2022年第一季度重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與事件

疫情期間，港口和其他運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施工人感染病毒導(dǎo)致產(chǎn)能受到限制。此外，居家隔離的消費(fèi)者可能會(huì)繼續(xù)增加在商品（而不是服務(wù)）上的支出，這將進(jìn)一步給供應(yīng)鏈帶來壓力。這兩個(gè)因素可能會(huì)推高成本和價(jià)格，進(jìn)而導(dǎo)致未來幾個(gè)月通脹加速上升。

舒默爾說：“商品消費(fèi)增多和勞動(dòng)力參與率下降可能會(huì)在短期內(nèi)推高通脹，但我們?nèi)灶A(yù)計(jì)通脹將在2022年第一季度見頂，奧密克戎不會(huì)對(duì)通脹軌跡產(chǎn)生重大影響。”

考慮到奧密克戎對(duì)通脹的潛在影響，美聯(lián)儲(chǔ)采取更強(qiáng)硬立場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可能加大。投資者應(yīng)密切關(guān)注明年第一季度聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的兩次會(huì)議。3月份會(huì)議召開時(shí)，屆時(shí)和奧密克戎有關(guān)的數(shù)據(jù)、2022年前三個(gè)月的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)都將出爐。

2021年12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾FOMC會(huì)議結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上說：“目前很難判斷奧密克戎對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。我認(rèn)為，經(jīng)歷了之前幾波疫情后，人們正在學(xué)習(xí)如何與之共存，但這并不是說經(jīng)濟(jì)不會(huì)受影響，之前德爾塔變異毒株就造成了招聘放緩的影響，我只是認(rèn)為目前還說上奧密克戎會(huì)帶來什么樣的影響?！?/p>

可以肯定的一點(diǎn)是，疫情對(duì)市場(chǎng)來說不再像2020年那樣是一個(gè)破壞性的黑天鵝事件。對(duì)那些需要和客戶面對(duì)面做生意的公司來說，明年一季度的業(yè)績(jī)可能會(huì)很糟糕，但這并不足以改變它們的長(zhǎng)期前景。通脹壓力暫時(shí)上升可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)略微加大收緊政策的力度，但2022年貨幣政策收緊的大方向仍將保持不變，相比當(dāng)前疫情是否是最后一波這個(gè)問題，這對(duì)投資者的意義可能更大。

文 |《巴倫周刊》撰稿人尼古拉斯·賈辛斯基(Nicholas Jasinski)

編輯 | 郭力群

翻譯 | 小彩

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《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2021年12月27日?qǐng)?bào)道“Omicron Is Wreaking Havoc. Why Investors Are Calm.”。

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本文來自微信公眾號(hào) “巴倫周刊”（ID：barronschina），作者：尼古拉斯賈辛斯基，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。