暗潮涌動。
“直接開出200萬人民幣年薪，美元基金挖走了我團(tuán)隊的一位投資總監(jiān)?！弊谏钲诳偛康霓k公室里，這位人民幣基金掌門人如是感慨。
這并非個例。一場微妙競爭在人民幣基金和美元基金之間上演，而「挖人」成了最搶眼的一幕。數(shù)月前，某頭部美元基金直接挖走了華南一家人民幣基金的整個Team；薪資翻番不足為奇，有的機(jī)構(gòu)定薪，是數(shù)字不變，單位直接從人民幣換成美元；更有甚者，10倍起價。
還有神奇的一幕幕不斷上演。一位負(fù)責(zé)創(chuàng)投行業(yè)的獵頭直言不諱：“美元基金今年挖人兇猛，收到了一些客戶的明確需求，都是直接列好了名單?！鄙钲诹硪晃粍?chuàng)投機(jī)構(gòu)老大吐苦水：“我們一位投資副總裁，跟美元基金同時看上一個項目，搶著搶著就被挖走了”。
當(dāng)美元基金大舉闖入硬科技賽道，第一仗便是挖人。
辦公室毗鄰騰訊總部，眼前這位人民幣基金創(chuàng)始人提起“挖人”一事依然耿耿于懷——前不久，北京一家頭部美元VC出手闊綽，以年薪200萬挖走了他們的投資總監(jiān)陳南（化名）。這家人民幣基金成立時間并不算長，但一直深耕硬科技賽道，在多個細(xì)分領(lǐng)域有很獨(dú)到的積累，看似不起眼的團(tuán)隊卻默默投出了一個市值數(shù)百億的IPO。
而這家“挖人”的美元基金，今年剛剛完成募集數(shù)十億的人民幣新基金，也是成立至今最大的一期人民幣基金，主要投向機(jī)器人、先進(jìn)制造、碳中和等硬科技賽道，為此需要在人民幣投資團(tuán)隊上補(bǔ)充兵力。據(jù)悉，這位高薪招來的投資總監(jiān)將會在新的機(jī)構(gòu)里繼續(xù)主投硬科技，但年薪翻了好幾倍。
說起來，陳南的履歷并非創(chuàng)投圈里極其漂亮的那一撥。他先后就讀于華中科技大學(xué)和香港大學(xué)，2017年畢業(yè)后的第一份工作就進(jìn)入了創(chuàng)投圈，成為一位投資經(jīng)理。幸運(yùn)一點是選對了方向——彼時，創(chuàng)投圈TMT投資火熱朝天的時候，他被合伙人安排專注于硬科技賽道，為此也參與了幾個現(xiàn)象級的項目。
其實，陳南早已被機(jī)構(gòu)內(nèi)部視為重點培養(yǎng)對象，日后上升路徑也很通暢，但沒想到的是，對方美元機(jī)構(gòu)這次給出了一個讓人無法拒絕的價格。
事實上，美元基金大手筆挖角人民幣基金硬科技骨干成員，這樣的一幕今年正在許多VC/PE機(jī)構(gòu)內(nèi)部集體上演。
北京一家早期投資機(jī)構(gòu)也剛剛經(jīng)歷了同樣的事，“我們聚焦硬科技這么多年，仿佛突然就成了舞臺中央的那批人。這段時間很多美元基金來挖人，當(dāng)然也有投資成員主動跳槽，他們確實給待遇確實誘人，很難不心動?！?/p>
但是，薪資只是投資人選擇跳槽的原因之一。三年前，林迪（化名）離開深圳一家人民幣基金北上，入職了北京一家美元起家的知名VC機(jī)構(gòu)，后者新組建了一支人民幣投資團(tuán)隊?！盎叵胛易约旱慕?jīng)歷，當(dāng)時在人民幣基金最難受的還不是薪資低，而是很多好的案子你根本就看不到，等到你后知后覺了，才發(fā)現(xiàn)美元基金已經(jīng)投了一圈了?！?/p>
林迪的主攻方向之一是AI，“那時候發(fā)現(xiàn)人民幣基金明顯是慢半拍，我當(dāng)時看了很多案子，發(fā)現(xiàn)北京很多美元基金3-6個月之前都已經(jīng)看過了。你再去墊第二輪，意義不大。”這對于一家機(jī)構(gòu)來說幾乎是致命的——錯失越來越多的機(jī)會，就會被驅(qū)逐出主賽道。來到風(fēng)險偏好更高的美元基金后，林迪覺得自己如魚得水。
進(jìn)入今年，他發(fā)現(xiàn)一些前同事也開始陸陸續(xù)續(xù)離開人民幣基金。工資翻3-4倍較為常見，美元基金在薪酬配置上本身就優(yōu)于人民幣基金，“其實美元基金也沒覺得所謂高新挖人，因為他們內(nèi)部本身這個職位就是值這么多，當(dāng)然有些方向上的人稀缺一些，給點溢價也很正常，但這些在人民幣基金看來可能會覺得很高了?！?/p>
見微知著，投資人流向的細(xì)微變化，也是眼下創(chuàng)投圈的一個縮影。
如果說中國創(chuàng)投過去二三十年的蓬勃發(fā)展，很大程度上得益于互聯(lián)網(wǎng)這個宏大命題帶來的“新經(jīng)濟(jì)”的增長，那么近兩年，更加關(guān)乎國運(yùn)的硬科技、醫(yī)療醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)則迎來了前所未有的熱度，尤其半導(dǎo)體、新能源。自然而然，這些也成為了挖人的“重災(zāi)區(qū)”。
一切早有跡象。今年年初，元禾璞華管理合伙人陳大同感嘆：“半導(dǎo)體行業(yè)在過去一年突然加速，成為熱點中的熱點，這是令我沒想到的?！蹦菚r圈內(nèi)早已流傳一種說法：國內(nèi)50%的VC都在看半導(dǎo)體項目。他直言這個數(shù)字過于保守，現(xiàn)在是所有VC都在看半導(dǎo)體，因為這代表了下一個技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的方向，同時也是目前最能看到投資回報的領(lǐng)域。
而半導(dǎo)體投資，可以說是過去一直是人民幣基金的主戰(zhàn)場。如今突然涌入了大量美元基金，隨之而來還有曾經(jīng)在移動互聯(lián)網(wǎng)那套百試百靈的打法，霎時間拉高了各類芯片項目的估值。
當(dāng)“無人不談硬科技”，撲面而來的便是投資人才變得緊缺。北京一位頭部硬科技VC機(jī)構(gòu)創(chuàng)始合伙人直言，人才代際傳承是機(jī)構(gòu)內(nèi)部的頭等大事，但是由于賽道的特殊性，人才的培養(yǎng)無法在短期內(nèi)完成——“我們幾位創(chuàng)始人下面那一層年輕的合伙人、MD，基本是在產(chǎn)業(yè)里做過10年以上的，又轉(zhuǎn)過頭來做投資，在產(chǎn)業(yè)方面的經(jīng)驗積累了好多年。”
一位硬科技捕手培養(yǎng)的時間成本極高，但投資機(jī)會是不等人的。于是，挖人成了最快的解決方法：“現(xiàn)在圈子并不算大，你投得好，就會被盯上了?！苯螘r間里，不止一家美元基金透露，正在、或者已經(jīng)從人民幣基金里招了一些人才，方向正是“投半導(dǎo)體、投硬科技?！边@也就有了前面150萬挖腳硬科技投資人的那一幕幕。
另一個顯著感受到人才之戰(zhàn)的賽道，當(dāng)屬醫(yī)療行業(yè)。醫(yī)療投資賽道的挖人激烈程度不輸于硬科技，圈內(nèi)獵頭津津樂道，“我剛幫一家絕對頭部的美元基金做完招聘，給醫(yī)療組挖來一名投資人，價格是10倍?！?/p>
當(dāng)然，醫(yī)療投資的挖人潮并非今年才有的現(xiàn)象，因為專業(yè)門檻極高，激勵程度更為令人咋舌?！皳?jù)我所知，有一家投醫(yī)療的基金都快被挖空了?！北本┮患褾A直言，下半年以來，他們想要招攬一批硬科技、醫(yī)療的投資人，“結(jié)果投過來的簡歷都是看消費(fèi)的。”
轉(zhuǎn)眼間，這一年又過去了。眼下讓人民幣基金最焦慮的事情，除了募資，恐怕就是人才了。
不久前，談到美元基金重金“挖人”的現(xiàn)象，倪澤望指出因薪資待遇造成的人才流失現(xiàn)象確實變得比較嚴(yán)峻。他坦言，與美元基金相比，深創(chuàng)投的員工薪酬待遇依然存在客觀差距，這也是人民幣基金存在已久的頑疾。
坦白說，深創(chuàng)投激勵機(jī)制相比眾多國有創(chuàng)投已經(jīng)足夠市場化——參照創(chuàng)投行業(yè)國際慣例并經(jīng)主管部門批準(zhǔn)，凈利潤的一定比例獎勵給全體員工，項目凈收益的一定比例獎勵給項目團(tuán)隊，項目凈虧損的一定比例由項目團(tuán)隊承擔(dān)。
但問題來了，深創(chuàng)投給予一線員工的激勵大部分與業(yè)績掛鉤，然而創(chuàng)投是一份周期很長的職業(yè)，中長期收入可能比較可觀，但短期三五年難見回報，這意味著很多投資經(jīng)理在入職最初幾年只能拿較低的當(dāng)期工資。這些收入難以覆蓋他們購房、孩子上學(xué)等生活成本，導(dǎo)致一些優(yōu)秀人才在決定是否加入深創(chuàng)投時，會有很多顧慮。
這正是大多數(shù)人民幣基金的真實寫照——從長期來看，只能你能投出好項目，即便是在人民幣基金待遇也不會遜色于美元基金，但短期來看，差距是肉眼可見的。
根據(jù)清科研究中心發(fā)布的《2020年VC/PE市場薪酬與機(jī)構(gòu)運(yùn)營機(jī)制研究報告》，各職級中等薪資水平（即短期激勵）分別為1.5萬元（分析師/研究員）、2萬元（投資經(jīng)理）、3萬元（投資總監(jiān)）和5萬元（合伙人及以上）。這是行業(yè)的平均水平，北京一位就職于美元基金的VP透露：美元基金至少是2-3倍?！耙驗閲鴥?nèi)2萬家GP里，絕大多數(shù)還是人民幣機(jī)構(gòu)，所以我們看到的中間值數(shù)字并不算高?！?/p>
這樣來看，人民幣基金的吸引力體現(xiàn)在長期。正如達(dá)晨財智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰此前所言：美元基金的Carry往往只有合伙人才能享有，而類似深創(chuàng)投、達(dá)晨這樣的人民幣基金，Carry是團(tuán)隊一起分享、能夠真正到位的?！叭绻谝舛唐诘墓べY，那可能不太適合我們；如果對自己有信心，能夠在五年八年投出業(yè)績，那他的待遇一定不會遜色于頂級美元基金?！?020年達(dá)晨迎來退出大年，有些爆款項目實現(xiàn)了退出，回報非常高，也給投資團(tuán)隊兌現(xiàn)了Carry，金額十分誘人。
臨近年底，大批VC/PE仍舊在急于補(bǔ)充血液，招聘信息比比皆是，例如紅杉中國、IDG資本、達(dá)晨財智、同創(chuàng)偉業(yè)、松禾資本等都發(fā)布了最新招聘啟事，對人才的渴求成都可見一斑。
那么，選擇美元基金還是人民幣基金？
正如林迪所說，這并不重要，因為現(xiàn)在很多美元也在募人民幣，人民幣也在募美元，“關(guān)鍵你是美元思維還是人民幣思維。人民幣思維賺的是勝率的錢，美元思維賺的是賠率的錢，一個在考慮風(fēng)險在哪里，一個在尋找百倍回報的項目在哪里。這樣一對比，心里就有答案了?！?/p>
這是一個關(guān)乎所有投資人的職業(yè)選擇。VC似乎是一份不需要退休的職業(yè)，對于一些投資人而言，能通過自己沉淀的邏輯去發(fā)掘一個現(xiàn)象級項目，或許更為重要?！捌鋵嵞闳タ窗?，如果真的特別在意短期收入，那不如去做FA?！彼{(diào)侃道。
（文中陳南、林迪、魏承為化名）
本文來自微信公眾號“投資界”（ID：pedaily2012），作者：楊繼云，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
