距離“花唄”“借唄”的品牌整改大限不足十天，螞蟻花唄公布了官方整改公告。

2021年11月24日，螞蟻集團(tuán)消費(fèi)信貸產(chǎn)品其上億用戶，透過(guò)一則公告了解到，花唄將成為重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司（下稱“螞蟻消金公司”）的專屬消費(fèi)信貸品牌，并且專注于中小額。

而由銀行等金融機(jī)構(gòu)全額出資的消費(fèi)信貸，將更新為“信用購(gòu)”類型的服務(wù)?！靶庞觅?gòu)”類服務(wù)和花唄的免息期保持一致，并且僅可用于消費(fèi)，不可取現(xiàn)。

據(jù)了解，花唄品牌隔離之后，螞蟻花唄將定位滿足用戶日常的中小額度消費(fèi)，用戶額度主要在1萬(wàn)元以內(nèi)；而由銀行等金融機(jī)構(gòu)全額出資、獨(dú)立審批的“信用購(gòu)”則定位滿足部分用戶更多額度需求，額度接近原來(lái)的花唄額度。

自2015年4月上線以來(lái)，螞蟻花唄就著實(shí)受80后、90后消費(fèi)者的喜愛(ài)，此前其用戶申請(qǐng)開(kāi)通花唄服務(wù)后，將獲得500-50000元不等的消費(fèi)額度。用戶消費(fèi)時(shí)，享受“先消費(fèi)，后付款”的購(gòu)物體驗(yàn)。因具有最高長(zhǎng)達(dá)40天的免息期，花唄著實(shí)吸納了眾多粉絲。

根據(jù)螞蟻集團(tuán)此前公布的招股書(shū)顯示，螞蟻花唄、借唄年服務(wù)用戶超過(guò)5億人次。金融行業(yè)資深分析師王蓬博向《財(cái)經(jīng)》記者表示，花唄展開(kāi)品牌隔離實(shí)際上也是為了更加合規(guī)，從產(chǎn)品的角度來(lái)看，流程上和出資比例等方面都會(huì)各自符合相應(yīng)規(guī)定，也讓平臺(tái)方、資金方等不同參與主體更加便捷的厘清各自職責(zé)。對(duì)于消費(fèi)者來(lái)講，能夠讓花唄品牌和其他金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)有區(qū)分，實(shí)際上沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響，也便于消費(fèi)者更多的了解資金方的信息，避免品牌混淆。

11月7日，螞蟻集團(tuán)另一知名消費(fèi)金融產(chǎn)品“借唄”亦正式開(kāi)啟品牌整改工作，整改后，借唄將由螞蟻消費(fèi)金融公司提供，并成為螞蟻消費(fèi)金融公司的專屬品牌。由銀行等金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立提供的信貸服務(wù)則會(huì)在“信用貸”頁(yè)面展示。

螞蟻“兩唄”（借唄、花唄）紛紛啟動(dòng)品牌隔離工作，背后源于其消費(fèi)信貸相關(guān)的監(jiān)管要求。2021年6月3日，重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司獲得重慶銀保監(jiān)局批復(fù)開(kāi)業(yè)。按照此前整改方案，螞蟻集團(tuán)應(yīng)在螞蟻消費(fèi)金融公司開(kāi)業(yè)6個(gè)月內(nèi)（2021年12月3日）完成“花唄”“借唄”的品牌整改工作。

目前距離整改大限不足十天。一位市場(chǎng)分析人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，整改之后，服務(wù)規(guī)模超萬(wàn)億元的螞蟻消費(fèi)信貸亦將迎來(lái)規(guī)模變化。

根據(jù)螞蟻集團(tuán)招股書(shū)顯示，2020年上半年，螞蟻集團(tuán)的微貸科技平臺(tái)共促成信貸余額2.15萬(wàn)億元。其中，以花唄、借唄（主體分別是重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司）為代表的消費(fèi)信貸余額總計(jì)1.73萬(wàn)億元。值得注意的是，在微貸科技平臺(tái)促成的信貸余額中，由金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)際放款或已實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的比例合計(jì)約為98%。

鑒于此，市場(chǎng)有分析，此前螞蟻集團(tuán)用2元撬動(dòng)100元貸款，而隨著消費(fèi)金融公司嚴(yán)格參考商業(yè)銀行執(zhí)行資本充足率的框架，大概的杠桿十倍左右水平，螞蟻消金單獨(dú)貸款的成本提高了幾倍之多。

招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼向《財(cái)經(jīng)》記者表示，成本提高是一定的，但是成本具體提升多少是非常復(fù)雜的，涉及簡(jiǎn)單的資金成本以及與相關(guān)方的利益分成等。

在花唄、借唄品牌隔離之外，螞蟻亦將面臨另外一個(gè)難題。此前，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)非銀部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，螞蟻消費(fèi)金融公司開(kāi)業(yè)后，將按照螞蟻集團(tuán)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)整改方案，有序承接兩家小貸公司中符合監(jiān)管規(guī)定的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。自螞蟻消費(fèi)金融公司開(kāi)業(yè)起1年過(guò)渡期內(nèi)，兩家小貸公司實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有序市場(chǎng)退出。

螞蟻消金未來(lái)將如何承接螞蟻集團(tuán)旗下小貸公司的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)？目前，重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司注冊(cè)資本維持在80億元，低于預(yù)期。市場(chǎng)分析認(rèn)為，即便按12倍杠桿算，最多承接小貸業(yè)務(wù)不過(guò)1000億元。那么，未來(lái)一方面得降杠桿，另一方面還需要補(bǔ)充資本金。

金融監(jiān)管研究院院長(zhǎng)孫海波給出的分析數(shù)據(jù)是，螞蟻小貸花唄和借唄目前總規(guī)模仍然超過(guò)1.5萬(wàn)億（絕大部分是金融機(jī)構(gòu)出資），但是整改之后，螞蟻消費(fèi)金融公司至少出資30%大約5000億元，按照資本充足率的要求，消費(fèi)金融公司的凈資本至少500億-600億元?！?/p>

董希淼向《財(cái)經(jīng)》記者表示，品牌隔離后，銀行全額出資的部分，從借唄隔離出來(lái)的叫信用貸，從花唄隔離出來(lái)的叫信用購(gòu)，現(xiàn)在的說(shuō)法是銀行全額出資，其實(shí)這部分也可以聯(lián)合貸款，以及螞蟻消金、網(wǎng)商銀行也可能通過(guò)聯(lián)合貸款來(lái)擴(kuò)大規(guī)模，只要符合互聯(lián)網(wǎng)貸款和征信業(yè)務(wù)管理辦法的相關(guān)規(guī)定即可。

不過(guò)，董希淼認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)壓縮消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)規(guī)模是肯定的，包括螞蟻消金、網(wǎng)商銀行以及聯(lián)合貸款，螞蟻集團(tuán)體系基于現(xiàn)有的資本實(shí)力是承接不了1.73萬(wàn)億消費(fèi)信貸的規(guī)模。當(dāng)然，下一步螞蟻消金、網(wǎng)商銀行都可能會(huì)進(jìn)一步增資。此外，如果監(jiān)管政策允許，螞蟻集團(tuán)還可能通過(guò)資產(chǎn)證券化來(lái)獲得資金。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“財(cái)經(jīng)五月花”（ID：Caijing-MayFlower），作者：張威，編輯：袁滿，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。