近日，一家客戶關(guān)系管理企業(yè)為美股IPO市場(chǎng)注入了新的活力。
美東時(shí)間2021年11月17日，提供跨渠道客戶參與平臺(tái)的Braze在納斯達(dá)克上市，股票代碼為BRZE，公司以每股55到60美元的價(jià)格發(fā)行了800萬股股票，高盛、摩根大通、巴克萊為主承銷商。
Braze表示，此次發(fā)行的主要目的提高其財(cái)務(wù)靈活性，并打算將從此次發(fā)行中獲得的凈收益用于一般公司用途，包括營(yíng)運(yùn)資金、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、資本支出和可能的收購(gòu)。
上市首日，Braze收盤大漲逾43%，市值84.29億美元。相較于近期上市的同為客戶參與平臺(tái)的Weave Communications，Braze收入增長(zhǎng)率略低，卻在資本市場(chǎng)收獲更多青睞，一面是Weave的遇冷，一面是Braze的火熱，為何市場(chǎng)愿意給Braze更高的估值？
Braze于2011年創(chuàng)立于美國(guó)紐約，前稱Appboy，是一個(gè)綜合客戶參與平臺(tái)，其應(yīng)用程序?qū)⑾魉汀⑹鼙娂?xì)分、分析和用戶支持結(jié)合在一個(gè)單一的集成解決方案中。品牌可以通過其平臺(tái)，實(shí)時(shí)獲取和處理客戶數(shù)據(jù)，編排和優(yōu)化跨渠道營(yíng)銷活動(dòng)，并不斷發(fā)展客戶參與策略。
Braze的管理層由首席執(zhí)行官威廉·馬格努森 (William Magnuson) 領(lǐng)導(dǎo)，他自 2011 年以來一直在公司工作，此前曾獲得麻省理工學(xué)院的高級(jí)學(xué)位。
上市之前，Braze已從包括 Battery Ventures、ICONIQ Capital、Rally Ventures、InterWest Partners、MCG7 Capital、Blumberg Capital 和 Meritech Capital Partners 在內(nèi)的投資者那里獲得至少 1.76 億美元的股權(quán)投資。
從收入來看，Braze有兩個(gè)主要來源，一是訂閱服務(wù)，為提供其平臺(tái)使用所收取的費(fèi)用。二是專業(yè)服務(wù)及其他，包括在平臺(tái)內(nèi)提供不同服務(wù)的費(fèi)用。其中，訂閱費(fèi)用常年占其營(yíng)收的大部分。在2021 財(cái)年，訂閱費(fèi)和專業(yè)服務(wù)費(fèi)分別占Braze收入的 93.9% 和 6.1%。
在營(yíng)銷方式上，Braze主要通過直接銷售方式推動(dòng)其平臺(tái)的訂閱，并在美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本和新加坡開展業(yè)務(wù)。截至2021年7月31日，Braze擁有1119名客戶，客戶遍布各個(gè)行業(yè)和公司規(guī)模。包括Grubhub、IBM和DraftKings等品牌。
值得一提的是Braze的客戶凈保留率，在2020、2021 財(cái)年和2021年前六個(gè)月（截至7 月 31 日），Braze所有客戶的凈保留率分別為126%、123%和125%。
客戶凈保留率是SaaS公司非常重要的評(píng)估指標(biāo)之一，指的是去年付費(fèi)客戶在今年產(chǎn)生的收入比上去年他們貢獻(xiàn)的收入。從凈保留率數(shù)據(jù)可以看出，隨著Braze業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，其付費(fèi)用戶花的錢越來越多了。
從業(yè)績(jī)上看，成立了10年的Braze增長(zhǎng)依舊十分強(qiáng)勁。
據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2020、2021 財(cái)年，Braze的營(yíng)收分別為9640 萬美元、1.502 億美元，增長(zhǎng)56%。在2020、2021年前六個(gè)月（截至7 月 31 日），Braze的營(yíng)收分別為6790 萬美元、1.036 億美元，增長(zhǎng) 53%。
Braze在招股書中表示營(yíng)收的增長(zhǎng)主要是由于渠道擴(kuò)張、增強(qiáng)的消息傳遞功能和采用新產(chǎn)品而帶來的客戶收入增加，以及客戶數(shù)量從2020年的728個(gè)增加到2021年的890個(gè)。收入增長(zhǎng)的約70%來自現(xiàn)有客戶的增長(zhǎng)，其余30%來自新客戶。此外，Braze還在國(guó)際上擴(kuò)大了增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入增加了 2210 萬美元。
同時(shí)，隨著收入的增加，Braze的銷售和營(yíng)銷費(fèi)用占總收入的百分比呈下降趨勢(shì)，在2020、2021 財(cái)年，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用分別占總收入59.5%、47.0%。
此外Braze的毛利率也十分亮眼，在2020、2021年前六個(gè)月（截至7 月 31 日），其毛利增加了2590萬美元，為 60.2%。同期，毛利率從 63.5% 增加至 66.6%。Braze表示，毛利及毛利率的增長(zhǎng)得益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)，因?yàn)槠渲С质杖朐鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施成本沒有隨著營(yíng)收的速度增長(zhǎng)。
不過，當(dāng)下Braze的依舊在虧損，在2020、2021 財(cái)年以及2020、2021年前六個(gè)月（截至7 月 31 日），Braze的凈虧損分別為3181 萬美元、3197 萬美元、1240 萬美元和2577 萬美元。呈現(xiàn)擴(kuò)大之勢(shì)。
截至 2021 年 7 月 31 日，Braze 擁有 4180 萬美元現(xiàn)金和 1.16 億美元負(fù)債。
根據(jù)MarketsandMarkets的 2021 年市場(chǎng)研究報(bào)告，2021 年全球客戶通信市場(chǎng)估計(jì)將達(dá)到 13 億美元，預(yù)計(jì)到 2026 年將達(dá)到 22 億美元。這代表 2022 年至 2026 年的預(yù)測(cè)復(fù)合年增長(zhǎng)率為 11.2%，全球客戶通信市場(chǎng)依舊存在巨大的增量空間。
盡管Braze表現(xiàn)出優(yōu)良的成長(zhǎng)性，也有眾多增長(zhǎng)焦慮。
首先，Braze目前依舊需要大量資金來支持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，自成立以來，Braze主要通過股權(quán)融資以及平臺(tái)訂閱銷售為其運(yùn)營(yíng)提供資金。目前的業(yè)務(wù)收入暫不能提供足夠的現(xiàn)金來持續(xù)Braze的運(yùn)營(yíng)和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
Braze打算繼續(xù)投資于支持其增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，包括開發(fā)新功能或增強(qiáng)平臺(tái)、改進(jìn)運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施和獲取互補(bǔ)的業(yè)務(wù)和技術(shù)等。盡管上市會(huì)Braze一定緩沖，在未來，Braze可能依舊需要進(jìn)行股權(quán)或債務(wù)融資以獲取額外資金。
其次，在過去的數(shù)個(gè)財(cái)年中，Braze每年都經(jīng)歷了凈虧損。截至 2021 年 7 月 31 日，Braze的累計(jì)虧損為 1.633 億美元。雖然Braze在最近期間經(jīng)歷了顯著的收入增長(zhǎng)，何時(shí)實(shí)現(xiàn)或保持盈利尚是未知數(shù)。Braze在招股書中預(yù)計(jì)，其成本費(fèi)用在未來期間會(huì)增加，這也帶給Braze一定的營(yíng)收增長(zhǎng)壓力。
此外，收入結(jié)構(gòu)較為單一也是Braze發(fā)展的隱憂。Braze依賴單一平臺(tái)，幾乎所有的收入都來其基于云的平臺(tái)的訂閱。在此后很長(zhǎng)一段時(shí)間，Braze還將繼續(xù)依賴其平臺(tái)來產(chǎn)生收入。其平臺(tái)面臨的產(chǎn)品過時(shí)、技術(shù)變革、經(jīng)濟(jì)條件或是需求增長(zhǎng)不如預(yù)期快都有可能影響B(tài)raze財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
同時(shí)，Braze依靠基于云的基礎(chǔ)設(shè)施的第三方供應(yīng)商（包括亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）來托管其的產(chǎn)品。這些第三方供應(yīng)商的任何運(yùn)營(yíng)中斷或容量限制或干擾都可能對(duì)Braze的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)結(jié)果產(chǎn)生影響。
美國(guó)SaaS行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，客戶參與產(chǎn)品的市場(chǎng)還在不斷發(fā)展，Braze依舊要面臨成熟和新興的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的圍攻，如Adobe、Salesforce、Airship、Iter able、Lean plum、Mail Chimp等公司。尤其是像Adobe、Salesforce這樣有著更大的知名度和更多成熟的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的公司，相對(duì)于Braze有著更低的勞動(dòng)力和開發(fā)成本。
上市并不是Braze的終點(diǎn)，只是一個(gè)節(jié)點(diǎn)。目前，Braze還沒有建立寬闊的商業(yè)護(hù)城河，技術(shù)發(fā)展迅速，市場(chǎng)狀況可能會(huì)快速發(fā)生變化 。Braze在快速增長(zhǎng)同時(shí)，仍需解決不斷增加的經(jīng)營(yíng)虧損。對(duì)Braze而言，一切才剛剛開始。
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