“電池一哥”寧德時代，又走到了關(guān)鍵的十字路口。
11月15日晚間，寧德時代發(fā)布公告，擬將定增預(yù)案募資總額下調(diào)至450億元。此前，寧德時代曾計劃定增募資582億元，用于擴(kuò)建產(chǎn)能和補(bǔ)充流動資金。不過，即便是下調(diào)額度，這筆資金對寧德時代依然非常重要。
今年以來，得電池者得天下，成為新造車行業(yè)的共識。作為新能源汽車最核心的零部件之一，動力電池正在成為新能源產(chǎn)業(yè)鏈中被爭奪的高地。
一面是爆發(fā)式增長的市場需求，一面是短期難擴(kuò)大的工廠產(chǎn)能，還有攜著巨資進(jìn)場、虎視眈眈的競爭對手。即便是已經(jīng)連續(xù)四年出貨量居全球第一，寧德時代也絲毫不敢掉以輕心。
跟一般的商業(yè)競爭不同的是，動力電池的爭奪，已經(jīng)在全球范圍內(nèi)展開，而且上升到國家戰(zhàn)略高度。
6月，有消息稱，寧德時代最大的競爭對手，韓國LG新能源啟動上市流程，擬IPO融資超10萬億韓元 （約人民幣573億元） ，有望刷新韓國最大IPO紀(jì)錄。
7月，韓國政府宣布了一項(xiàng)雄心勃勃的計劃，將在2030年前投入350億美元用于發(fā)展本國的電動汽車電池行業(yè)，與已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位的中國公司和日本公司展開競爭。為配合這一戰(zhàn)略，韓國電池三巨頭LG新能源、SK創(chuàng)新、三星SDI宣布計劃到2030年總投資40萬億韓元 （約人民幣2247億元） 。
幾乎與此同時，特斯拉前高管創(chuàng)辦的電池公司Northvolt，完成歷史上最大一輪融資，規(guī)模達(dá)27.5億美元，3個月后，有消息稱Northvolt通過私募再次融資6億美元，加速追趕寧德時代。
各國的電池巨頭展開軍備競賽，加速融資，擴(kuò)充產(chǎn)能，背后是對新能源產(chǎn)業(yè)的全面競爭。
寧德時代身處其中，已經(jīng)無路可退。
對于一輛電動汽車而言，如果半導(dǎo)體是大腦，那么電池就是心臟。而寧德時代，就是那個最懂心臟的人。
但現(xiàn)在，困擾寧德時代的問題，不是電池怎么賣出去，而是怎么造出來。
11月初發(fā)生了一個標(biāo)志性事件：寧德時代收購千禧鋰業(yè)被“截胡”。這是一家總部位于加拿大的鋰礦企業(yè)，此前寧德時代報價約19.43億元擬全資收購，但中途插進(jìn)來加拿大美洲鋰業(yè)，報價約25.59億元，比寧德時代高出三成左右。美洲鋰業(yè)還為此替千禧鋰業(yè)向?qū)幍聲r代支付約1.28億元的違約費(fèi)。
“截胡”事件只是個案，背后是鋰電池上游原材料日益白熱化的競爭。
今年以來，鋰、鎳、鈷等原料價格持續(xù)上漲，導(dǎo)致鋰電池生產(chǎn)所需的正極材料、電解液、負(fù)極材料等價格大幅上漲。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，今年9月相比1月，三元中鎳正極材料、磷酸鐵鋰正極材料、電解液、負(fù)極材料市場平均價格分別上漲約70%、105%、105%、40%。
圖 / 鋰電池上下游產(chǎn)業(yè)鏈
原材料漲價傳導(dǎo)給電池企業(yè)，會帶來成本的上漲，進(jìn)一步影響電池價格。這逼著包括電池企業(yè)在內(nèi)的下游玩家，不得不將觸角往上游延伸，通過收購等方式來加強(qiáng)供應(yīng)鏈布局和管理，降低原材料價格及供應(yīng)風(fēng)險。
而一旦涉及到最上游的鋰礦，就又踏進(jìn)了一個競爭異常激烈的戰(zhàn)場。
全球近80%的鋰資源產(chǎn)量主要集中在美洲四湖以及澳洲六礦，因?yàn)橄∪?，鋰礦已經(jīng)成為各國爭搶的戰(zhàn)略資源。寧德時代面臨的對手，不僅有各國的電池巨頭，還有鋰礦商、車企，甚至產(chǎn)礦國政府。
原材料的問題解決后，還要解決產(chǎn)能的問題。
大力發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為全球共識。今年1-9月，各國新能源車的市場滲透率不斷增長，歐洲達(dá)到20%，中國為11.6%，9月單月，中國新能源車的市場滲透率已經(jīng)達(dá)到17.3%。
鋰電池的供應(yīng)是新能源產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的關(guān)鍵要素，這帶動對動力電池的需求快速增加。
然而，今年汽車行業(yè)先后遭遇了“電池荒”和“芯片荒”，供應(yīng)鏈問題讓全球汽車行業(yè)減產(chǎn)，有車企老板排隊(duì)到寧德時代搶電池，電池供不應(yīng)求的狀況直到現(xiàn)在也沒有得到緩解。寧德時代透露，今年1-9月，寧德時代鋰電池產(chǎn)品產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到97.3%。
圖 / 寧德時代電池銷量、產(chǎn)量及產(chǎn)能
擴(kuò)產(chǎn)能成了新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。
GGII預(yù)計，2025年全球動力及儲能電池出貨量為1516GWh （億瓦時，電功單位） ，如果寧德時代到2025年還想占有至少30%的市場份額，就需要在當(dāng)前基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)能，對應(yīng)的2025年鋰電池銷售量約為455GWh。
從生產(chǎn)備貨到產(chǎn)品交付，以及生產(chǎn)線的建設(shè)投產(chǎn)，這中間會有一個時間差，寧德時代預(yù)計，要達(dá)到2025年455GWh的銷售量，2025年之前需要布局的產(chǎn)能應(yīng)達(dá)到約520GWh。
根據(jù)寧德時代披露的數(shù)據(jù)，今年前9個月，寧德時代鋰電池產(chǎn)能為106GWh，將正在建設(shè)尚未穩(wěn)定運(yùn)行的產(chǎn)能合并進(jìn)來，工廠設(shè)計年產(chǎn)能預(yù)計為240GWh。
也就是說，要保持2025年30%的全球市占率，寧德時代2025年的產(chǎn)能缺口約為280GWh。
這是一場長途賽跑。現(xiàn)有的市場格局，可能會在未來被打破。由于動力電池的產(chǎn)能建設(shè)周期長達(dá)幾年，因此今天的布局，將會決定四年后的市場格局，也會決定新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度。
動力電池玩家們都明白這一點(diǎn)，所以未雨綢繆，加速融資、擴(kuò)產(chǎn)，提前卡位。
對于寧德時代而言，要坐穩(wěn)全球電池一哥的位置，需要考慮的不僅是當(dāng)下的銷售，供應(yīng)鏈和產(chǎn)能問題，是更值得操心的事情。
蓋一座電池工廠，要花多少錢？
寧德時代的定增說明書，為我們透露了一些細(xì)節(jié)。
圖 / 寧德時代募資使用計劃
按照計劃，寧德時代接下來會在福鼎、肇慶、常州、寧德四大基地投建工廠。以福鼎項(xiàng)目為例，這是一個鋰電池生產(chǎn)基地，規(guī)劃年產(chǎn)能約60GWh。要建好這個基地，寧德時代預(yù)估需要投資近184億元，耗時4年。其中，僅購置及安裝設(shè)備就需要111億元，建筑工程費(fèi)需要65億元。
投入184億，2025年完工投入使用，新增產(chǎn)能也只有產(chǎn)能缺口的五分之一。總投資回收期則需要7.01年。
這次定增獲得的資金，寧德時代將用來投建五個項(xiàng)目，合計新增鋰電池產(chǎn)能約為135GWh。其中建設(shè)期最短的常州項(xiàng)目，也需要兩年時間，所需的資金則高達(dá)117億元。
去年7月，寧德時代完成了一筆196億元的定增，然后在寧德、常州、宜賓投建了三個重要的產(chǎn)能項(xiàng)目，耗資160億元，增加了52GWh的產(chǎn)能。更早之前，寧德時代2018年上市時募集了53.5億元，如今這些錢基本都已經(jīng)花完了。
動力電池是個重資產(chǎn)行業(yè)，前期資本投入非常高。去年，寧德時代購置各類資產(chǎn)就花費(fèi)了307億元。今年前9個月，這方面的支出已經(jīng)超過了300億元。
蓋廠還只是投資的一部分，當(dāng)電池廠試圖往產(chǎn)業(yè)鏈去滲透，則需要耗費(fèi)更多資金。
過去，寧德時代之所以能夠快速崛起，除了其技術(shù)領(lǐng)先，戰(zhàn)略方向明確，還有一個重要的原因，是它很早就開始對產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資。這讓它在行業(yè)里的角色不只是一個賣電池的工廠，而變成了汽車產(chǎn)業(yè)鏈中無法繞開的重要玩家。
從電池相關(guān)的生產(chǎn)制造，到下游的整車廠，到跟汽車相關(guān)的芯片、底盤、自動駕駛、激光雷達(dá)技術(shù)，再到電池上游的原材料，一直到最上游的鋰礦，寧德時代都有布局，而主要的方式就是投資。
比如，在整車廠方面，寧德時代投資了北汽藍(lán)谷、愛馳汽車、哪吒汽車，還和上汽、東風(fēng)、廣汽、一汽、長安、吉利等多家車企組建了合資公司；在芯片方面投資了地平線；在自動駕駛方面投資了嬴徹科技；還投資了自己的供應(yīng)商先導(dǎo)智能、永福股份、天華超凈等。再往上游，寧德時代在全球買礦，入股了加拿大鋰業(yè)公司Neo Liquitium Corp、澳大利亞鋰礦企業(yè)Pilbara Minerals、非洲剛果 （金） 的鋰礦項(xiàng)目Manono等等。
跟一般的財務(wù)投資不同，這些投資都是圍繞寧德時代的主業(yè)展開，布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游或相關(guān)產(chǎn)業(yè)，這對于保障關(guān)鍵資源供應(yīng)和加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作至關(guān)重要。也正是憑借打造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的方式，寧德時代吃到了市場紅利，反超電池巨頭松下和LG。
根據(jù)公司披露的數(shù)據(jù)，2020年初至今，寧德時代總共對產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資了119億元，其中96億元是股權(quán)投資。這96億元中，24億元是加強(qiáng)原材料供應(yīng)，30億元是保障設(shè)備供應(yīng)，26億元是加強(qiáng)下游客戶合作，剩下的是創(chuàng)新方面的投資。
上文提到的試圖收購千禧鋰業(yè)，只是寧德時代龐大投資版圖的一個縮影。被“截胡”說明全球玩家都意識到產(chǎn)業(yè)鏈的重要性，競爭趨于白熱化，市場價格超出了下游產(chǎn)業(yè)的承受能力。
除了蓋廠和投資，研發(fā)也很燒錢。動力電池是一個技術(shù)驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)，技術(shù)更新迭代速度很快，研發(fā)實(shí)力是核心競爭力的來源。
比如在動力電池的結(jié)構(gòu)創(chuàng)新方面，比亞迪發(fā)明了刀片電池，寧德時代有CTP技術(shù)。這些技術(shù)的進(jìn)步程度，將決定動力電池的成本，進(jìn)而影響電動車和燃油車平價的進(jìn)程。現(xiàn)在寧德時代正在研究CTP的下一代技術(shù)CTC，試圖將動力電池電芯、有關(guān)組件和底盤進(jìn)行集成。
過去，這幾個模塊都是分離的，需要分開生產(chǎn)組裝，如果這項(xiàng)技術(shù)能夠量產(chǎn)落地，集成化的產(chǎn)品將讓電池的成本進(jìn)一步降低，造車的產(chǎn)業(yè)鏈格局也可能重構(gòu)。
持續(xù)的研發(fā)投入是技術(shù)升級所必需的。截至今年9月底，寧德時代有9491名研發(fā)人員，其中博士有162個，碩士1989個。今年前9個月，寧德時代的研發(fā)費(fèi)用為46億元，相比去年翻倍。
自2017年以來，寧德時代的動力電池出貨量已經(jīng)連續(xù)四年排名全球第一。在中國市場，寧德時代占據(jù)過半市場份額，短期暫無敵手。
更大的敵人來自海外。
在全球范圍內(nèi)，除了中國的寧德時代，動力電池領(lǐng)域的重量級玩家，還有韓國的LG新能源，日本的松下電器。LG新能源的動力電池以軟包為主，松下電器以圓柱形為主，早期通過綁定特斯拉起量。根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，全球前十的動力電池企業(yè)，占據(jù)了超過九成的市場份額。
在儲能領(lǐng)域，全球排名靠前的大企業(yè)包括寧德時代、韓國三星SDI、韓國LG新能源，這三家的儲能電池出貨量在2020年排名前三，加起來占據(jù)近七成市場份額，寧德時代同樣是第一。
未來，新能源產(chǎn)業(yè)在電池賽道的競爭，將主要在這幾個大玩家之間展開，這背后其實(shí)是中日韓三國在國家儲能和動力電池產(chǎn)業(yè)的競爭。
從企業(yè)發(fā)展歷史來看，寧德時代的底子是最薄的。
LG新能源是韓國上市公司LG化學(xué)的全資子公司，2020年由電池事業(yè)部獨(dú)立而來，LG化學(xué)又是LG集團(tuán)旗下子公司，LG集團(tuán)是僅次三星之后的韓國第二大集團(tuán)，1947年成立，世界五百強(qiáng)。
松下電器是日本上市公司，早在1918年就成立，是日本的超大型跨國集團(tuán)公司，產(chǎn)品遍布全球。
三星SDI是三星集團(tuán)在電子領(lǐng)域的附屬企業(yè)，韓國上市公司，成立于1970年，能源解決方案部門從事手機(jī)電池、動力電池和蓄電裝置的制造業(yè)務(wù)。
寧德時代2011年才成立，完全從零開始，靠自有資金起步，沒有巨頭撐腰。
但就是這樣一家起步最晚、基礎(chǔ)最薄弱的中國公司，在新能源產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)中快速崛起，超過了日韓兩國的巨頭，實(shí)現(xiàn)了彎道超車。
新能源產(chǎn)業(yè)的競爭愈演愈烈，各國都在加大投入。寧德時代占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢，要保持住絕對優(yōu)勢很難。
上半年LG能源動力電池全球市占率為24.8%，寧德時代為30.1%，雙方差距并不是十分明顯。LG新能源作為韓國老牌制造業(yè)企業(yè)，其人才儲備、研發(fā)能力、產(chǎn)品能力都是世界一流，接下來如果IPO成功，獲得巨額融資，資金實(shí)力又將大大增強(qiáng)。
同時，韓國政府野心勃勃，竭盡全力支持和發(fā)展電池行業(yè)，聲稱要幫助LG新能源、SK創(chuàng)新、三星SDI成為電池市場的全球領(lǐng)導(dǎo)者。LG能源聲稱，到2025年動力電池產(chǎn)能提升至430GWh，這對應(yīng)著28%的全球市場份額。
在海外市場，寧德時代并不占據(jù)優(yōu)勢。LG、松下等巨頭在海外已經(jīng)有了較為成熟的布局。LG新能源在中國、波蘭、美國、德國、澳大利亞等國家擁有分支機(jī)構(gòu)，松下的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)入了中國、美國、印度等國家，特斯拉的第一家電池工廠，就是松下在美國跟特斯拉合建的。
寧德時代由于成立時間短，在海外的實(shí)體布局還有限，但海外市場的收入一直在增加。2019年，寧德時代境外收入占營收的比例還只有4.37%，去年提高至15.71%，今年已經(jīng)超過了20%。
但要和日韓兩國的電池巨頭正面對抗，寧德時代還需進(jìn)一步提高實(shí)力。
相比市場份額，時間窗口或許更重要。
現(xiàn)在，各國家、各企業(yè)都在加速布局，從產(chǎn)業(yè)的跨度、深度上全方位展開。企業(yè)們搞研發(fā)、推產(chǎn)品、擴(kuò)產(chǎn)能、找人才，試圖在這新一輪產(chǎn)業(yè)升級中抓住機(jī)遇，搶占先機(jī)。
而這一切都需要資金，也需要產(chǎn)業(yè)伙伴的合作，寧德時代才能既不受制于上游材料的瘋狂漲價，又有更多資金來支撐跨越式發(fā)展。
寧德時代，無法孤軍奮戰(zhàn)。
本文來自微信公眾號 “深燃”（ID：shenrancaijing），作者：黎明，編輯：魏佳，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
