作者 | 袁斯來
編輯 | 蘇建勛
“果鏈”（意為蘋果供應鏈）明星企業(yè)藍思科技也想搭上光伏這班熱鬧的列車。
11月出，藍思科技發(fā)布公告稱：近日設立了全資子公司湖南藍思新能源有限公司，主要從事光伏玻璃產品、光伏設備及元器件、光伏發(fā)電項目等業(yè)務。光伏玻璃既從外部采購，也已布局自制。
藍思科技進入光伏玻璃領域，也不算太過跨界，它們一直是蘋果玻璃蓋板的核心供應商。光伏玻璃主要用在光伏電池組件上，是蓋板的唯一材料，位于電池組件最外層，起到保護和透光的作用，是必不可少的部件。光伏裝機量爆發(fā)式增長之下，去年下半年光伏玻璃價格上漲了70%，足以可見市場的火熱。
果鏈企業(yè)過渡依賴蘋果，導致業(yè)績起起伏伏已經(jīng)是舊聞，藍思科技某種程度上也算果鏈的風向標，它過去一段時間并不好過。
根據(jù)藍思科技最近發(fā)布的2021年三季度報告，前三季度藍思科技歸母凈利潤為32.97億元，同比減少3.94%。其中，第三季度歸母凈利潤同比減少了34.97%。雖然前三季度營收有30%的增長，但藍思科技并沒有掙到更多利潤。截止報告期末，他們的經(jīng)營活動現(xiàn)金流也同比下滑了13.14%。
對于利潤下跌，藍思科技并沒有給出明確的解釋，只是提到：消費電子和新能源汽車行業(yè)芯片供需失衡；園區(qū)受到限電影響；同時前三季度材料成本上升。
藍思科技的新子公司注冊資本為10億，算得上大手筆，但后續(xù)可能還需要源源不斷的投入。光伏玻璃技術壁壘高，是個重資產行業(yè)，建一條產能1000噸/天的光伏玻璃產線就要投資6-8億元，建設周期起碼1.5年，建成后點火、燒窯要一個月，產能爬坡起碼還要3-5個月，藍思如果想要自己生產，得做好煎熬幾年的準備。
立訊精密、歌爾聲學、藍思科技三大果鏈巨頭雖然被投資者們戲稱為“果鏈三傻”，實際上，他們業(yè)績并不差。表現(xiàn)最好的歌爾股份2020年營收同比增長了64%，歸母凈利潤同比增長122%，立訊精密營收和利潤也都有超過45%的增長，藍思科技雖然營收增長只有22%，但凈利潤幾乎翻了一倍。
然而，立訊精密目前股價比起年內高點，跌去了30%，藍思科技股價從年初高點40元跌到目前的22元，顯然投資者們并不看好。
這背后的原因當然有老生常談的過度依賴蘋果，更重要的是，藍思似乎沒能趕上最新的風口。
拿歌爾來說，元宇宙的風口讓它們今年活得還不錯，比起年初股價漲了近30%。究其原因，歌爾不僅抓住VR和TWS的增長，加上最近“元宇宙”概念爆火，又讓拿到Oculus Quest 2獨家供貨資格的歌爾風光無限。
立訊精密和藍思科技沒有如歌爾一樣啟動新業(yè)務。立訊精密選擇更深地和蘋果綁定，花了33億元，收購緯創(chuàng)集團的iPhone組裝業(yè)務，今年首次拿下了iPhone新機的整機組裝資格。
藍思科技自然也想在iPhone產業(yè)線上有更多業(yè)務，所以2020年底花了99億元收購了iPhone金屬中框和小組裝業(yè)務供應商可利科技和可勝科技。
不過，藍思顯然不希望只當蘋果供應商，它還開始給新能源汽車供應、擋風、天幕等大尺寸玻璃產品，客戶中不乏蔚來、特斯拉、奔馳、理想這樣的重要玩家。
藍思也很舍得投資，2020年，他們做了筆150億定增，其中45.31億會投到長沙新的車載玻璃及大尺寸功能面板項目中。
僅僅依靠智能手機和新能源汽車業(yè)務仍然太單一，尤其是目前新能源車的訂單起量需要時間，舊業(yè)務也有很強的慣性。
藍思科技2020年財報顯示，他們第一大客戶（蘋果）貢獻了203.06億銷售額，占整體銷售額54.97%。而根據(jù)2020年藍思科技回答投資者提問給出的數(shù)據(jù)，他們2018年就開始向特斯拉供貨，到2020年上半年，藍思科技車載產品收入為4.55億元，而他們上半年營收為155.68億元，車載產品并沒有占到太大份額。而今年，他們 “大尺寸防護玻璃”產品雖然同比增長29.35%，但占總營收仍然只有14.08%。
在新能源汽車業(yè)務與緩慢爬坡時，藍思科技需要更激動人心的故事，而被“雙碳”加了一把火的光伏業(yè)務又有對玻璃材料的需求，藍思希望分一塊蛋糕也算順理成章。
光伏玻璃看上去的確前途無量。根據(jù)中商產業(yè)研究院數(shù)據(jù)，國內光伏玻璃的銷售規(guī)模從2016年期，年復合增長率就超過了10%，2021年銷售規(guī)模能達到165.5億。
但這也是一個格局已經(jīng)初步劃定的行業(yè)。
光伏玻璃行業(yè)有兩大龍頭：信義光能和福萊特。這兩家公司2020年的市場占有率已經(jīng)超過60%，其中信義光能一家在國內的市占比就高達38%，福萊特為24%。
2020年9月9日，中國國際服務貿易交易會的“光立方”。這個“光立方"，實際上是一個玻璃光伏材料制成的涼亭。
在信義光能和福萊特之下，彩虹集團、金信太陽能、中建材的占比都在10%及以下，行業(yè)前5大公司的市占率高達75%，可見這一行業(yè)目前已經(jīng)是寡頭競爭，一個新入局者要想分食市場的難度可想而知。
這些龍頭的地位之所以穩(wěn)固，很大原因在于光伏玻璃是個進入門檻很高的行業(yè)。普通玻璃含鐵量在0.2%以上，但光伏玻璃要保證高透光率，含鐵量必須低于0.015%。而且，光伏玻璃還需要耐腐蝕、耐高溫、抗輻射，這也意味著光伏玻璃的材料、工藝、窯爐設備、操作和質檢標準都和普通玻璃不同，制造難度會遠高于普通玻璃。
信義光能、福萊特都有10年以上的光伏玻璃生產歷史，早已形成了極深的護城河。以信義光能為例，光伏玻璃窯爐的平均良品率在78%，而信義光能的良品率超過了80%。
更殘酷的是，龍頭公司還有更優(yōu)秀的成本控制能力。福萊特新增加的產能日熔量達到1200噸，而行業(yè)平均的日熔量只有600噸，規(guī)模效應之下，他們能節(jié)省近20%的能耗。福萊特的光伏玻璃業(yè)務單位成本2015年還是20元/每平方米，到2019年已經(jīng)下降到16元/平方米左右。
在這場游戲中，對手甚至很難找到突破口。這兩家公司毛利水平都在30%左右，2020年信義光伏“太陽能玻璃” 毛利率還創(chuàng)了近五年最高值，達49.04%，第二梯隊的中信建、南玻集團毛利率只有15%左右。
更何況，頭部企業(yè)并沒有放慢自己擴張的步伐。信義光能的光伏玻璃總熔量已經(jīng)高達11800噸/天，福萊特也達到了9800噸/天。
他們還在不斷擴產，這兩家公司2021年計劃新增產能高達4000噸/天和5800噸/天。在2020年底的電話會議中，信義光能表示： “2020年市占率在接近35%，下一步要往40%、45%去做。”
藍思此時進入，除了面臨激烈的競爭，還有產能過剩的風險。 今年上半年我國光伏裝機量只有13GW（吉瓦），新增裝機量只完成了年度目標的23%。裝機量下降，但光伏玻璃廠商卻在擴產，光伏玻璃的價格幾個月中跌去了一半。這是一個起伏震蕩極大的行業(yè)，藍思科技跳出舒適區(qū)后，還面臨很多考驗。
