臉書于10月28日正式更名為Meta Platforms (FB) ，進一步表明了扎克伯格圍繞元宇宙規(guī)劃公司未來的決心。今年來，因為蘋果 (AAPL) 實行了新的IOS隱私設置，Meta的收入受到了不小的影響，其股價也在最新一季財報發(fā)布后一度下跌逾5%，不過本周已回升至財報前水平，說明市場對公司狀況并不是那么悲觀的。
Meta也很積極地公開表示，隨著時間的推移，廣告業(yè)務等問題終會得到解決。而元宇宙，也是其擺脫IOS和安卓系統(tǒng)掣肘的長線對策。
元宇宙概念里還有一家值得一提的公司，那就是號稱“元宇宙第一股”的Roblox (RBLX) ，該公司目標是通過用戶生成內容(UGC)為實現(xiàn)“人類共同體驗”創(chuàng)造一個元宇宙，目前的體現(xiàn)就是，玩家可以在《Roblox》這款游戲里玩各種各樣的游戲。據(jù)悉，騰訊 (TCEHY) 也是Roblox的股東，騰訊首席戰(zhàn)略官James Mitchell曾表示：“我不會再說元宇宙是一個小眾品類了。元宇宙更像是一個聚合的機會，人們只需要一套社交關系、軟件包就能玩到各種各樣的游戲。所以當你看到Roblox，就知道它會是年輕人偏愛的元宇宙?！?/p>
圖片來源于網(wǎng)絡
The Information預測，到2025年，元宇宙的價值將達到820億美元，其認為，當前的元宇宙市場在很大程度上仍處于嬰兒期。
Unity (U) 甚至稱元宇宙為一場“革命”。它強調說：“元宇宙將是世界上計算平臺領域最大的革命——比移動革命和網(wǎng)絡革命都要大?！?/strong>
Meta和”元宇宙第一股“Roblox，哪個更有機會出彩呢？
我們先看下兩家公司近期的股價情況。
Roblox (RBLX) 今年3月完成了IPO，到6月份，該公司的股價年內漲幅達近45%。不過這個勢頭沒有保持很久，RBLX在9、10月份經(jīng)歷了較大幅度的回調，目前年內漲幅為20.6%（3月10日至10月29日）。
巧合的是，同時段內 Meta 的股票漲幅也是20.6%（3月10日至10月29日）。FB今年多數(shù)時候漲勢喜人，只是也從9月開始經(jīng)歷了一系列回調。
Meta和Roblox近期股價表現(xiàn)（3月10日至10月29日）
扎克伯格曾表示，早在創(chuàng)立Meta之前，他就在思考元宇宙了。Meta自2014年收購Oculus以來一直在推進元宇宙計劃。研究公司IDC曾表示：“[Meta]在該領域的投資力度是超出許多人的認知的。(元宇宙是其)未來實現(xiàn)收入多元化的關鍵，會鞏固其在下一代計算平臺上的地位。”
計算平臺，是元宇宙的關鍵一環(huán)。而構建這個計算平臺將是昂貴的和極具挑戰(zhàn)性的任務。Meta清楚這一點，而它當前的強勁業(yè)績會在其完成轉型的過程中貢獻極大的幫助。
該公司強調，它將大量投資，以推進其元宇宙基礎設施的建設。因此，該公司預計，在21財年的營業(yè)利潤將減少100億美元。此外，22財年的資本性支出也將落在290億美元至340億美元之間，這很明顯得高于21財年的190億美元。
分析師預計Meta未來的收入和資本性支出。數(shù)據(jù)來源:S&P Capital IQ，單位：十億美元
Meta的雄心能否實現(xiàn)暫且未知，但是，該公司有著相當健康的盈利狀況，其推進元宇宙計劃的過程將得到很好的財務保障。
其核心廣告平臺本就有很強的吸金能力，再考慮到元宇宙業(yè)務的潛在收益，Meta的收入應該是有所保障的。分析師預計，到26財年的幾年內，其收入的年復合增長率將維持在18.5%的水平。此外，數(shù)字廣告市場也依然有增長空間。
Meta的業(yè)務產生了大量的自由現(xiàn)金流(FCF)，以至于它宣布了一個新的500億美元的股票回購計劃。盡管今年經(jīng)歷了各種風波，但Meta還是產生了358.1億美元的LTM（最近12個月）自由現(xiàn)金流，其LTM股票回購額也達到了315億美元。Meta還表示，公司打算在歐洲招聘1萬名工程師，以快速推進自己的項目。
Meta的LTM杠桿自由現(xiàn)金流和股票回購。數(shù)據(jù)來源:S&P Capital IQ，單位：十億美元
其實騰訊也有心打造自己的元宇宙。然而，該公司也表示，這是一個“長期而非眼前的機會”。此外，其還在財報電話會議中坦承，現(xiàn)有的社交網(wǎng)絡也可以實現(xiàn)元宇宙的雄心：我們相信，我們是全球為數(shù)不多的擁有社交網(wǎng)絡專業(yè)知識、在線游戲管理經(jīng)驗、以及為Metaverse目的而將現(xiàn)實世界資產數(shù)字化的能力的公司之一。
因此，就連騰訊也強調，只有“少數(shù)幾家公司”具備構建真正元宇宙的必要能力。如此看來，Meta還是有希望成功的。
在iOS平臺上，《Roblox》堪稱爆款游戲。根據(jù)Sensor Tower Q3的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，《Roblox》在App Store的下載量排名全球第三?！禦oblox》是領先的元宇宙類游戲平臺，且其多樣化的UGC平臺尤其受兒童歡迎。此外，《Roblox》對沉浸式體驗的重視也為其帶來了巨大的成功。
《Roblox》作為元宇宙游戲的人氣無疑已經(jīng)得到了非常廣泛的認可。這就是為什么它的股價遠高于電子藝界 (EA) 或動視暴雪 (ATVI) 等其他游戲公司的原因。它的用戶增長相當迅速，其日活躍用戶（DAU）從19年第二財季的1710萬增加到21年第二財季的4320萬，年復合增長率達約58.9%。然而，也有人擔心其用戶增長已經(jīng)放緩，因為DAU的季度環(huán)比增長僅為2.6%。
然而，該公司8月份發(fā)布的數(shù)據(jù)也許能打消這些擔憂?！禦oblox》8月份的DAU同比增長32%，達到4820萬。這也比7月份的4660萬DAU高了3.4%。
Roblox的大量用戶使其具備了不錯的競爭力。但是，Roblox是否有能力和資源來創(chuàng)建真正的元宇宙尚且存疑。
Roblox的LTM收入和營業(yè)利潤。數(shù)據(jù)來源:S&P Capital IQ，單位：百萬美元
Roblox的收入一直在快速增長，其21年第二財季的收入同比增長了116%。但是，該公司的營業(yè)利潤率仍為負數(shù)。截至21年第二財季，Roblox報告LTM營業(yè)利潤率為-24.8%。
Roblox開發(fā)者分成費用。來源:Roblox公司文件，單位：百萬美元
Roblox的很大一部分收入都支付給了開發(fā)者。這很正常，因為Roblox是一個UGC平臺，也就是說，平臺的很多熱門內容都是用戶創(chuàng)造的。只不過，這也阻礙了公司獲得營業(yè)利潤的能力。此外，它在總收入中所占的份額仍然很高。21年第二財季，這筆費用占到了總收入的29%。
Roblox關鍵LTM現(xiàn)金流指標。數(shù)據(jù)來源:S&P Capital IQ，單位：百萬美元
盡管營業(yè)利潤為負，但Roblox 遞延收入的強勁增長還是撐起了Roblox的自由現(xiàn)金流。然而，其今年第二財季的10.7億美元LTM遞延收入，較第一財季的11.5億美元明顯下降。這表明Roblox的預訂量增長可能正在減速。
Roblox的LTM現(xiàn)金和短期投資，以及總債務。數(shù)據(jù)來源:S&P Capital IQ
從財務數(shù)據(jù)上來看，Roblox并沒有Meta那么多的資源支持，對于Roblox來說，大力發(fā)展下一代計算平臺的任務恐怕是更加艱巨的。Roblox盡管有穩(wěn)固的現(xiàn)金結余凈額，但其息稅前利潤仍為負值。此外，其自由現(xiàn)金流還需要持續(xù)強勁增長的預訂量來支撐。
相比之下，Meta已經(jīng)擁有一個高利潤率的商業(yè)模式，同時也產生了相當數(shù)量的自由現(xiàn)金流。此外，Meta的護城河也相對更寬，其在數(shù)字廣告市場的影響力不會輕易被撼動的。
Piper Sandler分析師Thomas Champion認為，臉書更名Meta“意義重大”。此舉強調了該公司對“AR/VR計劃的深度承諾，代表了對未來的一次大膽而冒險的豪賭”。他稱這是一個“值得稱贊的雄心”，但對該股保持“中性”評級，目標價為385美元。
Champion指出，品牌重塑可能表明，CEO馬克·扎克伯格將專注于新興的現(xiàn)實實驗室（Reality Labs）產品，并將自己和公司運營與圍繞社交媒體的爭議拉開距離。他認為“這是非常有意義的。”
10月26日，美國宏橋信托投資集團分析師Clark Lampen首予Roblox買入評級，目標價98美元。這位分析師“看好”該公司長期的日活躍用戶和開發(fā)者增長。Lampen在一份研究報告中告訴投資者，更強勁的用戶增長和注冊記錄表明，在疫情早期推動美國年輕用戶激增的網(wǎng)絡擴散效應可能會再次出現(xiàn)，但是，全球規(guī)模和國際市場滲透率不會很高。
基于36名華爾街分析師的看法，Meta 的平均目標價為405.59美元，其中29人給出買入評級。
基于7名華爾街分析師的看法，Roblox 的平均目標價為89美元，其中5人給出買入評級。
Meta目標價和評級 來源：Tipranks
Roblox目標價和評級 來源：Tipranks
大家又是怎么看待元宇宙概念的呢？
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本文來自微信公眾號“美股情報局”（ID:mgqbj666），作者：Travis，36氪經(jīng)授權發(fā)布。
