仿佛一夜之間，大量糧油食品企業(yè)都不約而同發(fā)出了漲價函，甚至讓股市都突然產(chǎn)生了反差極大的逆轉(zhuǎn)。
所以今天（11月2日）的股市行情，繼續(xù)暗流洶涌、冰火兩重天。
撐場面的，是被漲價吹起來的一眾糧油食品行業(yè)龍頭，和畫元宇宙大餅炒起來的幾個概念股。前者還要好，切實(shí)算是個利好；后者有的甚至連PPT都沒準(zhǔn)備好，只是振臂一呼說要探索搭建自己的“元宇宙”，就又給這個概念添了一把火。
而帶頭砸場的，卻是前兩日風(fēng)頭最勁的幾個行業(yè)龍頭，光伏、新能源車、鋰電、化工等各家的“茅”幾乎就是一鍋端。
尤其光伏王者隆基股份今天（11月2日）甚至差點(diǎn)被砸到跌停，最后收跌9%，把3天前因業(yè)績利好的漲幅抹掉了。
隆基股份的暴跌，消息面上是源于外媒稱美國一份分析師報告中表示隆基股份或成為美國打擊中國光伏組件的下一個目標(biāo)，或扣留該公司的組件產(chǎn)品。疊加之前合盛硅業(yè)的事件，由此引發(fā)較大的恐慌猜想。
有這種猜想也難免，畢竟美國也要大力搞光伏振興計劃，按照美帝的尿性，誰也不敢說它將來會不會還有更多的齷齪小動作。未知的東西總是最可怕的。
其實(shí)近一周的板塊表現(xiàn)更容易看出現(xiàn)在市場在形成新的兩極分化，資金正在迅速從能源/化工/煤炭/鋼鐵等周期板塊撤離，轉(zhuǎn)頭撲向食品/軍工/半導(dǎo)體/互聯(lián)網(wǎng)等新熱門行業(yè)。除了軍工和半導(dǎo)體，資金對必需消費(fèi)行業(yè)的炒作，正在復(fù)刻不久前新能源車和光伏概念的套路。
風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，資金總是來去匆匆，身處風(fēng)云變幻的輪回中，怎么來看待這一波突如其來的漲價潮的影響？
這一波必需消費(fèi)品行業(yè)漲價潮的潘多拉魔盒，可以說是由前兩月海天味業(yè)帶頭打開的。海天也是從提出漲價起股價快速反彈了很多，給現(xiàn)在的這些食品股立下了榜樣。
直到現(xiàn)在，從調(diào)味品、到飲料、休閑食品、加工食品、甚至到日用品等很多領(lǐng)域都發(fā)出了漲價函，比如這兩日關(guān)注的較高的恒順醋業(yè)、千禾味業(yè)、安井食品、中炬高新、中順潔柔、安琪酵母、洽洽食品等一大堆各細(xì)分行業(yè)的大小龍頭都加入了漲價行列，顯然就是一副燎原的架勢。
其實(shí)前陣子國內(nèi)多個地方出現(xiàn)青菜短缺而漲價也引起過市場一陣關(guān)注，A股幾個蔬菜股也大漲了一波，甚至連一直以來壓制CPI上行最大主力的豬肉，近期也有價格趨穩(wěn)回升的跡象。
所以，今天（11月2日）的豬肉股，雖然沒提漲價但依然股價漲勢兇悍，連從高點(diǎn)下來兩度腰斬的新希望都被炒漲停了。
其實(shí)對比海外，食品漲價早就在今年初就開始猛漲了，很多國家的人民也都在忍受物價飛漲的壓力，甚至常年對漲價毫無表示的可口可樂都已經(jīng)在今年4月就開始宣布提價了。
所以國內(nèi)這一波基礎(chǔ)消費(fèi)品漲價潮，是預(yù)期之內(nèi)的事了，只是沒想到近日會如此大面積爆發(fā)。
到現(xiàn)在，大概也許只有大家的工資和套在手里的股票沒有漲了。
但，對于股票投資來說，食品行業(yè)漲價是有利好，但可能也沒有大家想象得那么美好，起碼短期如此。
在下手加倉之前，我們最好要好好思考兩個問題：企業(yè)因何漲價，漲價又能給業(yè)績帶來多大的利好？
在非壟斷環(huán)境下，產(chǎn)品漲價一般只有兩種原因，一是成本端抬升導(dǎo)致企業(yè)被迫漲價，二是需求端旺盛產(chǎn)品供不應(yīng)求刺激的主動提價。
不可否認(rèn)，漲價確實(shí)能很直接改善企業(yè)的利潤狀況，對股價肯定也是利好刺激。
但漲價對于企業(yè)最后的營收利潤到底有多利好，其實(shí)還不好下判斷，甚至不能定性。
當(dāng)前最大的問題是，這一波漲價潮，更多由于成本端的推動，對企業(yè)來說并非是樂于漲價的，因?yàn)檫@很可能會影響到銷量。如果銷量上不去，單品價格上漲對最后利潤也無濟(jì)于事。
且不說國內(nèi)很多行業(yè)普遍內(nèi)卷嚴(yán)重，向來喜歡打價格戰(zhàn)，尤其柴米油鹽這些老百姓最講究實(shí)惠的同類可替代眾多的消費(fèi)品，如果有一方漲價，另一方面不跟的話，對漲價方最差甚至可能出現(xiàn)搞丟市場份額，最后得不償失的情況。
除非漲價方對渠道話語權(quán)很大，或者產(chǎn)品競爭力很強(qiáng)，比如高端煙酒和一些需求旺盛的品類，但就必選消費(fèi)來說，大多數(shù)沒有這能力。
就算強(qiáng)如金龍魚，或者海天味業(yè)，想要漲價都不敢輕易啟動，這一次啟動，也是行業(yè)利潤下行壓力加大，大家都確實(shí)難受才敢陸續(xù)都提的，不敢說形成漲價共識，但肯定是彼此心照不宣。
粗略統(tǒng)計，這一波企業(yè)宣布漲價的理由，絕大多數(shù)都是因?yàn)楦鞣N原材料、人工、能源、運(yùn)輸?shù)瘸杀境掷m(xù)上漲導(dǎo)致，少見提到是因?yàn)橄M(fèi)需求太旺盛。說白了就是成本漲太高侵蝕利潤，不得不漲價。
現(xiàn)在很多消費(fèi)行業(yè)的龍頭股三季報的數(shù)據(jù)趨勢看得出來，它們大多數(shù)的業(yè)績增速是明顯下滑的，毛利率也下滑嚴(yán)重，這些數(shù)據(jù)在《消費(fèi)股，正在塌陷》一文中有提到，這里不贅述了。
其實(shí)從很多行業(yè)數(shù)據(jù)看也可以看出消費(fèi)端的持續(xù)性不振，這跟很多人認(rèn)為疫情消退之后消費(fèi)報復(fù)性反彈的期望有所背離。
比如手機(jī)出貨量，3月為今年峰值3609.4萬部，同比增長65.9%，9月手機(jī)出貨量2144萬部，同比減少8.1%。
汽車類零售值3月為今年峰值3930億元，同比增長48.7%，9月為3535億元，同比減少11.8%。
還有家電、服裝鞋帽、化妝品等等其他消費(fèi)數(shù)據(jù)，很多都是在6月的高點(diǎn)之后，都相繼出現(xiàn)了逐步回落的趨勢。
今年以來，國內(nèi)的PPI一直持續(xù)飆升，而CPI卻一直萎靡不振，從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理看，這么大的剪刀差，將來上游的價格飆漲一定會逐漸傳導(dǎo)到下游，但大半年過去了，直到目前才開始有所反應(yīng)。并且目前看來，也還只是局限在一些必需的消費(fèi)行業(yè)，這些行業(yè)普遍是利潤率相對薄，受成本端影響很大。
持續(xù)低迷的豬肉價格在CPI的成分權(quán)重較大，導(dǎo)致現(xiàn)在的CPI數(shù)據(jù)不能很好反應(yīng)通脹的真實(shí)情況，但這么大的剪刀差，還是能真實(shí)反應(yīng)下游消費(fèi)意愿嚴(yán)重不足的。
所以在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，消費(fèi)力下行的大環(huán)境下，消費(fèi)品提價并不是一個很好時機(jī)。但現(xiàn)實(shí)卻是提了，不但提，還是大面積的提價。
這背后，反映的是企業(yè)對于漲價其實(shí)是一個壓力山大的無奈之舉。
說白了，只要居民收入不漲，購買力上不去，消費(fèi)品漲價就會很難持續(xù)。雖然國家現(xiàn)在想辦法給人民各種減負(fù)增收，但這個效果是需要長時間去實(shí)現(xiàn)的，也就是說消費(fèi)者的購買力減弱還會持續(xù)存在。
上面說那么多，其實(shí)說人話就是，漲價是利好，但不是無腦追高消費(fèi)股的理由，這個利好其實(shí)對短期業(yè)績影響有限。
但也并不是說一些有強(qiáng)優(yōu)勢的消費(fèi)股沒機(jī)會。
下游面向消費(fèi)端的企業(yè)與上中游的企業(yè)一個大不同在于，下游企業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域更廣，競爭對手更多，很少有掌握產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)的；而上中游企業(yè)天然數(shù)量更少，雖然也有競爭，但形成價格聯(lián)盟共識是非常容易的事。
這樣下來，每當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈漲價了，上游更容易向下游傳導(dǎo)，就是玩家更少的上中游企業(yè)會更容易獲得更多利益。反映在股市上就是出現(xiàn)漲價概念時上中游企業(yè)股價表現(xiàn)會明顯強(qiáng)于下游。
但另一個不同在于，上游企業(yè)對產(chǎn)品定價很容易根據(jù)市場行情出現(xiàn)漲跌，所以反應(yīng)在利潤及股價上的周期會非常明顯。而下游尤其是剛需消費(fèi)的行業(yè)，一旦宣布漲價、消費(fèi)者形成習(xí)慣，這個價格就往往會維持下去或者很難降回去。這樣一來，一旦將來上游原料價格下降了，下游企業(yè)的利潤就會大大增厚，并且持續(xù)時間更長，直到消費(fèi)力下降或同類競爭開始變得擁擠。
根據(jù)機(jī)構(gòu)的研究，按照消費(fèi)行業(yè)的產(chǎn)品漲價周期，產(chǎn)品提價較原材料成本上漲一般有1-2個季度的滯后，然后龍頭公司作為價格標(biāo)桿率先提價，其余競品在3-6個月內(nèi)跟進(jìn)提價，然后這個提價效應(yīng)大概會在1年左右體現(xiàn)，表現(xiàn)為凈利潤率的提升，因?yàn)樵牧蠞q價波峰轉(zhuǎn)到波谷會增厚企業(yè)利潤。越是銷售費(fèi)用偏低的企業(yè)，毛利率提升速度就越快。
所以這一波食品漲價潮對企業(yè)的短期利潤影響還不能直接判定能改善公司的利潤情況。大概也只有成本控制能力強(qiáng)，或者品牌粘性高的優(yōu)秀行業(yè)龍頭才能真正享受到漲價的好處，以及在往后繼續(xù)受益于未來原料端價格回落的二次好處。
但這些優(yōu)秀龍頭標(biāo)的的范圍真正變得稀少，并且到現(xiàn)在除了少部分被嚴(yán)重下殺的行業(yè)有預(yù)期差外，其他行業(yè)的估值依然不算便宜。
所以要看的，就看那些掌握渠道話語權(quán)的消費(fèi)行業(yè)龍頭吧。
其他小股可能也只有趁著這一波“雞犬升天”的行情，在業(yè)績上究竟能獲得多大的增益，還需要時間驗(yàn)證。大概率來講，這些沒有實(shí)際競爭力的小玩家，股價到最后可能避免不了一地雞毛。這些標(biāo)的炒一波就夠了，想要長情陪伴還是需要三思。
今年來，光伏、鋰材料也是因?yàn)橄破疬^持續(xù)漲價潮，讓這些行業(yè)從中跑出了很多見證歷史的超級大牛股，但有更多是蹭概念炒一波上去最后又暴跌回來的垃圾股。算下來，即使是這些成長空間巨大，政策確定性極高的黃金行業(yè)領(lǐng)域，能最終脫穎而出的也是寥寥之?dāng)?shù)。
所以對于市場非常成熟、增長彈性有限且競爭充分的基礎(chǔ)消費(fèi)行業(yè)，想要復(fù)刻這些黃金賽道的漲價邏輯，真的是并非易事。
當(dāng)潮水來了，大家都在浪里暢游，只有等到潮水退了，才知道誰是裸著的。
在如今宏觀消費(fèi)力尚難見走強(qiáng)拐點(diǎn)的背景下，對于食品股的漲價潮，還是不要太迷醉了。
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