集成電路半導(dǎo)體曾經(jīng)是最近幾年的優(yōu)質(zhì)賽道，但從去年見(jiàn)頂開(kāi)始調(diào)整，目前已經(jīng)有大半年時(shí)間，不少個(gè)股股價(jià)距離高點(diǎn)已經(jīng)腰斬。就在大家都幾乎將半導(dǎo)體板塊遺忘的時(shí)候，本周三半導(dǎo)體板塊集體大漲，將其重新拉回投資者的視野。實(shí)際上，在“缺芯”依舊以及行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)向好的情況下，超跌之后的半導(dǎo)體景氣度并未因股市的回調(diào)出現(xiàn)改變。在下游需求旺盛，缺貨導(dǎo)致價(jià)格高企等利好因素推動(dòng)下，半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，在已發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的半導(dǎo)體上市公司中，近八成公司2021年凈利潤(rùn)增幅超過(guò)50%，有7家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番。對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)，業(yè)內(nèi)依舊普遍看好。有行業(yè)人士指出，“十四五”強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、國(guó)家層面不斷出臺(tái)政策支持，國(guó)產(chǎn)替代加速推進(jìn)并不會(huì)因外界因素放緩?？傮w來(lái)看，經(jīng)過(guò)一輪估值殺后，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈投資價(jià)值繼續(xù)凸顯，考慮到近期股市波動(dòng)加大，投資者可在板塊回落中選擇逢低配置。
A半導(dǎo)體設(shè)備增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁
2021年國(guó)內(nèi)晶圓廠資本開(kāi)支大幅增加后，預(yù)期2022年國(guó)內(nèi)晶圓廠資本開(kāi)支將繼續(xù)增加。萬(wàn)聯(lián)證券分析師周春林指出，中芯國(guó)際 2021 年資本開(kāi)支 45 億美元，2022預(yù)計(jì)資本開(kāi)支50億美元;華虹半導(dǎo)體2021年資本開(kāi)支9.39億美元，2022年繼續(xù)擴(kuò)張12寸產(chǎn)能;本周盛美上海公布了三筆大訂單。今年國(guó)內(nèi)晶圓廠產(chǎn)線建設(shè)預(yù)計(jì)仍實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我國(guó)已成為全球最大半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備已在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，在下游資本開(kāi)支增加+國(guó)產(chǎn)替代下，看好國(guó)產(chǎn)化率有望持續(xù)提升的半導(dǎo)體設(shè)備投資機(jī)會(huì)。
從半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)來(lái)看，在高需求帶動(dòng)下高景氣有望延續(xù)。太平洋證券分析師劉國(guó)清指出，自去年下半年以來(lái)，由于全球缺芯問(wèn)題，半導(dǎo)體市場(chǎng)持續(xù)火熱，廠商紛紛開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)，帶動(dòng)設(shè)備需求旺盛。據(jù)SEMI預(yù)計(jì)，2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售總額將達(dá)1030 億 美 元 ， 較 2020 年 增 長(zhǎng)44.7%，預(yù)計(jì)2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)大到1140億美元。其中，中國(guó)大陸2021年前三季度銷售額達(dá)到 214.5 億美元，同比增長(zhǎng)56.5%，顯著高于全球增速，占據(jù)全球約30%的市場(chǎng)份額，為全球最大半導(dǎo)體市場(chǎng)，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。
作為半導(dǎo)體行業(yè)中景氣度持續(xù)走高的細(xì)分領(lǐng)域，半導(dǎo)體設(shè)備一直是重要的投資主線之一。有分析認(rèn)為，中美脫鉤以后，美國(guó)封鎖中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，打造國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈至關(guān)重要，近年來(lái)半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額強(qiáng)勁增長(zhǎng)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望向中國(guó)轉(zhuǎn)移，2020年中國(guó)大陸首次成為全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)。雖然今明兩年投資高峰過(guò)后市場(chǎng)也存在同比下滑的可能性，但對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)份額的提升是成長(zhǎng)的主線。目前我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備的總體國(guó)產(chǎn)化率尚不足10%，相關(guān)企業(yè)的盈利水平具備較高的彈性。
德邦證券分析師陳海進(jìn)指出，近年來(lái)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金不斷助力我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，目前募資規(guī)模達(dá)2041億元的大基金二期持續(xù)重點(diǎn)投資半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域發(fā)展。在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)快速發(fā)展和國(guó)家政策的雙重驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商一方面不斷擴(kuò)產(chǎn)品種類，逐步打破國(guó)外廠商壟斷;另一方面，穩(wěn)步提升產(chǎn)品性能，逐步向中高端市場(chǎng)滲透。近期，半導(dǎo)體設(shè)備板塊出現(xiàn)階段性回落，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)中長(zhǎng)期確定性高增長(zhǎng)，堅(jiān)定看好相關(guān)板塊。建議投資者關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、至純科技、盛美上海、長(zhǎng)川科技、華峰測(cè)控、芯源微、萬(wàn)業(yè)企業(yè)等。
潛力股精選
北方華創(chuàng)(002371)
公司是我國(guó)的半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)品涉及ICP刻蝕、PVD設(shè)備、氧化擴(kuò)散設(shè)備、清洗設(shè)備等。東興證券指出，公司具備打破壟斷格局的基本條件。首先，追趕式研發(fā)可以規(guī)避技術(shù)路線判斷失誤的風(fēng)險(xiǎn)，提高研發(fā)成功率;其次，我國(guó)工程師紅利可為公司帶來(lái)與國(guó)外廠商競(jìng)爭(zhēng)的成本優(yōu)勢(shì)，這兩項(xiàng)因素有利于公司實(shí)現(xiàn)快速低成本的技術(shù)突破;最后，國(guó)內(nèi)大客戶對(duì)于國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商的支持是空前的。公司通過(guò)定增擴(kuò)大資金來(lái)源，依靠客戶在產(chǎn)品驗(yàn)證和故障處理方面的支持積累成熟經(jīng)驗(yàn)，成功在部分領(lǐng)域打破國(guó)外壟斷，并有望提升市場(chǎng)份額。因此，我們看好公司在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
中微公司(688012)
公司的CCP設(shè)備已經(jīng)在多個(gè)邏輯和存儲(chǔ)芯片生產(chǎn)線量產(chǎn),根據(jù)公司官微，截至 2021 年 6 月 9日，公司第-代ICP設(shè)備Primo nanova已正式交付第100臺(tái)反應(yīng)腔，標(biāo)志著公司ICP設(shè)備的發(fā)展邁入了新的階段。另外公司正在進(jìn)行下一代產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)。中金公司指出，全球進(jìn)入新一輪數(shù)字化轉(zhuǎn)型,半導(dǎo)體行業(yè)周期性復(fù)蘇疊加結(jié)構(gòu)性需求提升。面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際關(guān)系和缺芯的現(xiàn)狀，各國(guó)高度重視半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈安全，全球晶圓產(chǎn)能建設(shè)加速，半導(dǎo)體設(shè)備新增需求充足。我們認(rèn)為在此過(guò)程中，公司成熟設(shè)備有望得到更多的訂單，新產(chǎn)品也能得到更多的驗(yàn)證機(jī)會(huì)。
至純科技(603690)
公司半導(dǎo)體濕法清洗設(shè)備控股子公司至微科技擬通過(guò)增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)略投資者并進(jìn)行部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓，交易完成后，戰(zhàn)略投資者持有至微科技的比例約22%，增資方包括大基金二期、混改基金、中芯聚源、裝備材料基金、芯鑫鼎橡、遠(yuǎn)致星火等。前三季度公司業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。光大證券指出，中國(guó)清洗設(shè)備在全球半導(dǎo)體設(shè)備的市場(chǎng)銷售額占比約為5-7%，市占率極低，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。公司是國(guó)內(nèi)高純工藝系統(tǒng)的龍頭，目前濕法設(shè)備進(jìn)展順利，有望成為國(guó)內(nèi)高端濕法設(shè)備的領(lǐng)先者，隨著公司一線客戶的不斷擴(kuò)張以及下游需求的持續(xù)增長(zhǎng)，公司有望迎來(lái)快速發(fā)展。
華峰測(cè)控(688200)
公司始終專注于半導(dǎo)體自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)領(lǐng)域，測(cè)試系統(tǒng)累計(jì)裝機(jī)量超過(guò)3500臺(tái)，成為國(guó)內(nèi)最大的半導(dǎo)體測(cè)試系統(tǒng)本土供應(yīng)商。公司受益于較高行業(yè)景氣度下客戶的積極擴(kuò)產(chǎn)，以及以第三代化合物半導(dǎo)體為代表的功率類市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。國(guó)金證券指出，公司在第三代化合物半導(dǎo)體尤其是GaN布局較早。隨著快充，GaN射頻、GaN及SiC電力電子等化合物半導(dǎo)體加速滲透，測(cè)試需求增長(zhǎng)，公司具備較強(qiáng)增長(zhǎng)潛力。此外，長(zhǎng)期來(lái)看，SoC芯片測(cè)試系統(tǒng)市場(chǎng)是模擬類的10倍，本土自給仍較為空白，2020年下半年進(jìn)入正式市場(chǎng)銷售階段。與傳統(tǒng)的8200系列相比，其單價(jià)更高，市場(chǎng)空間更大，有望為公司打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
芯源微(688037)
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋光刻工序涂膠顯影設(shè)備、單片式濕法設(shè)備等，其中涂膠顯影設(shè)備成功打破國(guó)外壟斷，已廣泛應(yīng)用于后道先進(jìn)封裝、化合物半導(dǎo)體、MEMS、LED芯片制造等行業(yè)，并積極拓展前道領(lǐng)域，下游覆蓋上海華力、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、臺(tái)積電、華為、長(zhǎng)電科技等主流客戶群體。2016-2020年公司歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)77.41%，遠(yuǎn)高于同期收入端增速，盈利水平明顯改善。東吳證券指出，在鞏固現(xiàn)有產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，公司積極豐富前道涂膠顯影、清洗設(shè)備產(chǎn)品線。作為本土稀缺的涂膠顯影設(shè)備供應(yīng)商，公司積極拓展前道領(lǐng)域，疊加清洗設(shè)備逐步導(dǎo)入，公司成長(zhǎng)性較為突出。(本報(bào)記者 林珂)
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